复苏进行时，哪些行业最亮眼？

发布时间：2020-07-22 07:22:41来源：大唐财富智库

国际货币基金组织（IMF）很有意思，在四月份全球一季度数据刚出来那会，发过一个世界经济增长预测，当时预计2020年中国GDP只能增长1.2%，但是预测印度三哥能增长1.9%，国际组织真给三哥这个最大民主国家面子。

但三哥家警察拿着棒子打上街的民众，也阻止不了新冠收割机的肆虐，阿三累计确诊随后突破了百万。这还只是印度官方公布的，实际有多少咱也不知道，但这个新病毒看来确实是不怕热的。

IMF被啪啪打脸，在六月份的预测报告中，终于把对印度的预测降到了-4.5%，但居然也把中国增速从1.2%调低到1%。可以说国际组织这些人真的是“砖家”，这不，中国二季度数据又要来啪啪打脸了。

二季度中国GDP当季同比增速3.2%,高于预期的2.9%，上半年整体下降1.6%。分产业看，第一、二、三产业二季度分别增长3.3%、4.7%、1.9%，可以说，中国经济靠着工业的优秀表现，稳了下来。今年，全球主要经济大国中，中国将是唯一一个保持正增长的国家。

另外一个值得高兴的是，我国的出口在二季度居然稳住了，这还是在国外疫情完全没有好转、国际贸易有障碍的情景下达成的，可以说这是非常不容易的。当然这里面医疗物资出口贡献了不少的力量，上半年包括口罩在内的纺织品出口增长32.4%，医药材及药品、医疗仪器及器械出口分别增长23.6%、46.4%。一些东欧友好国家甚至当起了二道贩子，把中国的口罩卖去西欧北欧，小赚了一把。

两会中大佬们也说了，今年不谈整体GDP的增长目标，不管3%还是2%那都行，完成六稳就是赢。但不管怎么样，看我们这复苏的趋势，IMF给我们预测的1%那真的是，太低估我们能力啦。

六稳里面，最重要的就是复工复产保就业。毕竟如果一大批人失业，那社会是要出问题的。就像阿三，一个靠服务业为主的发展中国家，4月服务业PMI居然掉到了5.7（科普一下，这个数据一般是50左右，低于45就是很差了）。正因为阿三经济出了问题，才一个劲在国际上到处碰瓷。

我们国家上半年完成了城镇新增就业564万人，6月城镇调查失业率5.7%。就业方面完成了全年目标额度的62.7%，下半年经济增速应该快于上半年，所以全年完成就业目标没什么大问题。但值得注意的是，今年找个工作，或许不是很难，但想找到如意的工作，那就比较难喽。

就业里面，房地产和大基建的复苏贡献不少，其中房地产投资二季度增速已经转正，1.9%，这还是在“房住不炒”大政策的抑制下。而基建增速也在逐步恢复，跌幅相对于一季度大幅收窄，预期下半年基建还会继续发力。

我们目前和德国、日本、韩国一样，是以制造业为重的国家，所以看国民经济景气还是不景气，制造业PMI数据就很重要。6月该数据是50.9，连续第四个月保持在景气区间，验证制造业在不断复苏，但复苏的速度还是较慢，哪个月要是超过55那才叫快速复苏。

企业利润也还尚未恢复，2月份工业企业利润同比下降38.30%,3月、4月、5月的数据，分别是下降36.70%、27.40%、19.30%，虽然降幅在不断收窄，但离恢复还差得很远。在工业增加值已经正增长的情况下，代表工业企业的ROE、毛利率等盈利指标在下滑。

另外，三驾马车中，消费的复苏还是有点慢，二季度社会零售同比依然下降1.8%，一季度是下降2.8%。消费当中，可选消费不如必选消费，线下消费不如线上消费。必选消费，比如卖米的、卖面的、甚至是卖火锅底料这种公司，上半年业绩都是好几倍的涨，但是家用电器这种，业绩就在降。

线上消费，像抖音在国内外都成了现象级APP，和其它热门应用一起形成了线上消费的新经济形态。但线下消费，比如：餐饮、商场、旅游、航空、影视等，依然没有完全复苏。

其中最惨的是影视行业里面的电影行业，电影院二季度几乎没开门，大制作的电影也不愿意直接在线上发行，唯一敢线上发行的《囧妈》，还要被电影人集体“问候”。这导致影院和电影制作方损失惨重，影院龙头万达电影上半年亏损超过15亿，全国撑不下去、选择关门的电影院达到了数千家。

与电影行业形成鲜明对比的就是医疗行业了，在上半年一个个成为了赚钱巨兽，像做一次性医药耗材的英科医疗，上半年净赚了20亿左右，是去年同期的25倍以上,股价今年也是涨了约10倍。做口罩的振德医疗上半年也净赚10亿左右，是去年同期的15倍。它们的黄金时期，也不知道啥时候能结束。唉，有点怀念以前不用口罩的日子了。

高科技行业中，软件行业受疫情冲击，要小于硬件行业，但二季度硬件行业复苏的也很快，消费电子的表现超过市场预期，很多苹果产业链公司，业绩不降反增。这受益于中国疫情的快速控制，苹果产品就没有全球范围内停工。与之类似的也有特斯拉，该造车还是接着造，所以新能源车产业链的表现也不差。

未来软件和硬件行业都将继续在国产替代的荆棘路上拼杀，取得产业链的核心技术。不是说要一家独大，但至少不能被老美卡脖子。软件的关键是系统，硬件的关键是芯片。

这个过程，将会持续很多年，期间不断会有新的突破。每次关键技术的提升，都能带来市场对整个产业链的关注，所以大科技，依然是本轮行情、甚至是今后几年所有行情中，最值得关注的方向之一。

在这场复苏的努力中，金融行业也贡献了很大的力量。春节后，金融业经历了三个阶段：从复工最早的行业之一，到复苏最快的行业之一，再到高速增长的行业之一。细分的证券行业表现最为亮眼，特别是二季度，股票交易总额为39万亿，相比去年同期增长40%。整个上半年金融业增加值4.23万亿，同比增长6.6%。

金融业不仅是自身表现不错，也加大了对实体经济的支持力度。上半年信贷、社融增速在13%左右，远远超过GDP增速，给予了实体经济有力的支撑。另一方面，新一轮资本市场改革已经开始，引导我国从以间接融资为主的环境，转变为以直接融资为主的环境。

其中最受益的行业就是大科技，间接融资是借债，但去银行贷款需要抵押品，房地产公司借钱从来就不愁。但科技企业不行，科技企业的最具价值的是人才、技术，这些都没法抵押，能抵押的就只有几个实验室、几台电脑，所以不好借钱。那就只能直接融资，那就是上市IPO、发股票，直接融资是不需要还钱的，把股份分给股民就行。

那股民能得到什么？如果这事不赚钱，过几天老乡可就不想参与了。所以管理层想营造一个慢牛范围，指数涨的慢那才能持久，一直能涨那老乡就不会走，这样科技行业就可以一直上市融资，国家就能完成科技国产替代这个历史使命。在这个过程中会诞生一批龙头科技企业，反过来再回馈二级市场的股民们，这就是良性循环。

不论是已经落地的指数编制优化和创业板注册制推行，还是未来诸如券商行业整合、交易制度改革等，管理层都是希望让金融和实体经济能良性互动。而资本市场改革进程的推进，毫无疑问也将利好整个券商行业。反过来，券商行业作为牛市的旗手，只要券商股价有表现，那就能带动指数上涨，又是一个良性循环。

有些投资者因为大盘调整几天，就要担心当下牛市已经结束，其实这是不必要的。因为资本市场的良性改革仍在路上，改革不止步，行情就不会停歇。科技和券商是最确定利好的，但每轮行情中，消费和医药也不会缺席。所以，不用对行情过分悲观，当下每次调整完毕后，都是上车或加仓的机会。