历史性时刻，精选层鸣锣！34只新股集体上市，刷新了一个历史新高→

发布时间：2020-07-27 13:20:56来源：金融时报

经过270多天的砥砺奋进，全国中小企业股份转让系统，也叫新三板，今天迎来重要的历史时刻，新三板精选层设立暨首批企业挂牌仪式举行。

开市仪式上，北京市委书记蔡奇和证监会主席易会满共同敲锣。

根据有关规章和规则，在新三板挂牌满一年的创新层公司可申请股票向不特定合格投资者公开发行并进入精选层；精选层股票实施连续竞价交易；精选层投资者证券资产准入门槛为100万元，公募基金可以投资精选层挂牌股票。精选层公司的治理和信息披露对标上市公司从严监管。

首批新三板精选层公司：小而美

今天，新三板首批32家精选层企业挂牌交易，这32家企业都来自哪些行业？有什么特点？

7月17日，首批32家新三板精选层挂牌公司已经完成了公开发行，合计募集资金94.52亿元。投资者热情比较高，网上冻结资金超过1万亿元，平均每只股票参与申购投资者数量超过35万户，此外专业机构投资者作为战略投资者，也参与了15家企业的公开发行申购。

32家企业是在新三板成长壮大起来的优质中小企业和与民生就业紧密相关的实体企业，发展模式多元，兼具“大而优”和“小而美”，其中4家营收体量达到20亿元以上，5家净利润过亿元，另有5家净利润小于3000万元。

32家获准公开发行的企业分属6大行业，其中25家属于战略新兴产业、现代服务业和先进制造业，占比达78%，以民营中小企业为主。32家企业中，民营企业28家，占比87.5%；中小企业27家，占比84%。

华夏基金股票投资部顾鑫峰：大部分公司体量没有那么大，但麻雀虽小，五脏俱全，它们整体体现小而美的特点。绝大部分公司有自己的特色，在细分领域，基本做到了龙头的位置。

32家获准公开发行的企业规模相对较小，剔除极值后2019年末净资产、2019年度营业收入平均数分别为3.63亿元和4.89亿元。

而在成长性方面，32家企业营业收入增长率平均为5.12%，净利润增长率平均达18.68%，净利润增长水平显著高于营业收入，成长性较为突出。

此外，32家企业2019年研发投入均值为2462.39万元，同比增长超18%；平均研发强度为5.03%，显著高于新三板创新层。

业内预计，未来精选层将主要汇聚四类实体企业：

一是已有稳定高效盈利模式的盈利型公司；

二是盈利模式清晰，业务快速发展，已初步具有盈利能力的成长型公司；

三是具有一定研发能力且研发成果已初步实现业务收入的研发型企业；

四是市场高度认可、研发创新能力强的创新型企业。

一起见证

精选层鸣锣开市这个难忘的时刻

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精选层Logo揭开了神秘面纱

值得一提的是，仪式上，精选层Logo揭开了神秘面纱，如下图。

来源：全国股转公司提供

据悉，精选层标识的主体图标由全国股转系统（NEEQ）和精选层（Select）英文中的字母“N”为框架，“S”为主干，并通过字母“Q”完成衔接、融为一体，下方配以“SELECT精选层”的中英文字样。图标以红色和蓝色为主色调，红色代表上涨、活力，蓝色象征蓝筹、科技。精选层英文名称为“Select”，取“挑选、精选”之意。整体形象上扬、包容，犹如一条飘逸的纽带旋转上升，动感有力，象征在精选层的引领带动下，新产业新科技与新三板市场形成良性互动、蓬勃发展。

盘面上，32只股票全部高开，其中同享科技、永顺生物分别高开129.67%、101.14%。

证监会：做精做细精选层

证监会副主席阎庆民7月27日在精选层设立暨首批企业晋层仪式上致辞时指出，设立精选层，既是新三板发展的里程碑，也是进一步深化新三板改革的起点。新三板是多层次资本市场体系的重要组成部分，是服务创新型、创业型、成长型中小企业的重要平台，运营7年来，在丰富市场层次结构、完善差异化制度安排、拓宽中小企业直接融资渠道等方面做了大量开创性工作，积极探索实践具有更强适应性、更大包容性的资本市场普惠金融之路。去年以来，证监会围绕推进金融供给侧结构性改革，会同北京市委市政府全面启动了深化新三板改革，推出了设立精选层、建立公开发行制度、优化投资者适当性安排、建立转板机制等一系列创新举措，这对于激发新三板市场活力、促进经济高质量发展和更好服务首都“四个中心”建设都将起到重要推动作用。

阎庆民表示，证监会将着眼于构建中国特色的多层次资本市场体系，坚持市场化法治化国际化方向，进一步推进注册制、交易结算等基础制度改革，创新融资产品和工具，做精做细精选层，统筹推进精选层、创新层和基础层协同发展，强化市场监管和风险防范，不断提升新三板市场的辐射力、吸引力和竞争力。也希望有关各方继续关心支持新三板改革，共同推动新三板市场持续稳定健康发展，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

全国股转公司董事长谢庚指出，设立精选层是全面深化新三板改革的核心内容，精选层公司将有效提升融资并购交易效率，并获得转板上市机会；精选层也将发挥引领和带动作用，全面改善包括创新层和基础层在内的市场整体效应。谢庚强调，新三板改革是金融供给侧结构性改革的重要举措，是多层次资本市场整体改革的重要组成部分。本次新三板改革措施的全面实施只是起点，全国股转公司将以“错位发展、具有特色”为原则，持续推进新三板改革创新，使改革效应得到更好释放。

“零容忍”严打恶意炒作行为

全国股转公司有关部门负责人表示，为防范精选层交易初期价格非理性波动，全国股转公司已进行了价格稳定机制的安排，例如涨跌幅限制、盘中临时停牌等。但精选层开市后，不排除个别股票出现持续、大幅上涨等严重炒作的可能性。根据监管经验，这种现象既可能由投资者非理性交易的群体行为引起，也可能存在个别投资者的异常交易甚至操纵市场行为。在交易监管安排上，将从两个方面化解风险。

一是以信息公开为抓手，降低投资者信息不对称。对于单日的价格波动，配套交易公开信息（即俗称“龙虎榜”）。根据规定，有价格涨跌幅限制的连续竞价股票出现单日涨跌幅20%以上、振幅30%以上、换手率20%以上情形的，全国股转公司分别公布排名前5只股票的买入、卖出金额最大5家营业部或交易单元的名称及其买入、卖出金额，帮助投资者及时了解买卖主力，理性作出投资决策。

对于连续多日的价格波动，设置异常波动情形，并配套信息披露和交易公开信息。《异常交易监控细则》规定，精选层股票最近3个有成交的交易日以内的收盘价涨跌幅偏离值累计达到±40%的，属于异常波动。全国股转公司将公告股票在异常波动期间的累计涨跌幅、成交量和成交金额，以及累计买入、卖出金额最大5家营业部或交易单元的名称及其买入、卖出金额。同时，挂牌公司应当于次一交易日开盘前披露异常波动公告，对是否存在应披未披重大信息、期间特殊主体交易情况等进行说明，向市场提示风险。如果挂牌公司在次一交易日开盘前无法披露，应当申请停牌。在基本面和交易两个层面向投资者提供信息，引导投资者进行理性交易。

二是加强交易行为监控，对严重违法违规行为“零容忍”。精选层股票交易中，若存在《异常交易监控细则》规定的虚假申报、拉抬打压、维持涨跌幅限制价格、自卖自卖或互为对手方交易等异常交易行为的，全国股转公司将予以重点监控。

其中，对于严重扰乱正常市场秩序的交易行为，全国股转公司可以即时采取暂停证券账户交易、限制证券账户交易等自律监管措施。同时，全国股转公司将充分发挥交易监管与公司监管联动优势，强化信息互通共享，形成监管合力，防范信息型市场操纵和概念股炒作。对于涉嫌市场操纵等严重违法违规的，全国股转公司态度坚决，将及时向中国证监会报告，快查快办，形成威慑。

理性参与精准布局

统计显示，首批32家公司中，27家属于折价发行，占比84.38%，5家溢价发行。

首批公司在估值水平上有两个显著特点。一是估值水平整体高于新三板市场。32家企业的发行市盈率(扣非)均值为31.08倍，而上半年末新三板全市场市盈率均值为20.14倍，三板做市指数、创新成指指数的样本股市盈率均值分别为17.83倍和22.46倍。二是相比交易所市场仍有估值“洼地”。27家企业的发行市盈率估值水平低于A股同行，其中20家企业的估值折价率高于20%。

业内人士表示，精选层企业将享受制度红利带来的估值溢价，但质地和成长性才是提升企业估值的核心驱动力。

荣正投资董事长郑培敏表示，精选层企业是从新三板成长起来的优质中小企业，但其发展模式、规模体量、公众化程度、流动性水平等方面与上市公司存在差异，投资者在进行投资判断时应根据企业的不同模式寻找最适合的价值判断指标，进行多维度审视，做多角度验证。

华拓资本总经理朱为绎认为，精选层与创新层、基础层在交易制度方面上差距较大，同时由于投资者门槛最低，大批投资者参与新三板“打新”，可能增加了市场炒作风险。因此，投资者务必理性参与，各市场机构也应该基于企业基本面进行判断，摒弃“割韭菜”的交易方式。

安信证券新三板首席分析师诸海滨认为，投资的核心是企业价值。投资者需要详细研究企业、行业，同时结合精选层相较于主板、创业板、科创板市场的流动性差异作出判断。

精选层股票如何交易？

精选层股票实施连续竞价交易，全天设有30%涨跌幅，首日交易不设涨跌幅。在不设涨跌幅期间，盘中股票价格较当日开盘价上涨或下跌达到或超过30%、60%的，股票盘中临时停牌10分钟。

投资者参与精选层股票交易，使用深市A股证券账户，符合精选层股票适当性条件（100万元资产门槛+2年投资经验）的投资者需向其委托券商申请，在已有深市A股证券账户上新增“全国股转系统账户标识”并开通精选层股票交易权限。

开通权限后，投资者可通过集合竞价交易、连续竞价交易和大宗交易参与精选层股票交易。委托股数为100股起报，1股递增；单笔申报最大不得超过100万股，大宗交易除外；有效申报价格范围为基准价格上下浮动5%。

不能满足适当性条件的投资者，可以申购投资范围覆盖精选层股票的公募基金产品。

据媒体报道，新三板公募基金将迎来重大变化：投向精选层企业的比例限制将取消，产品风险等级也将由基金公司自己设定。此外，新三板基金的审批进度加快，目前已有20余家公募基金公司设计产品，未来可能会更多。

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来源：综合自央视财经中国证券报上海证券报

编辑：余嘉欣

邮箱：fnweb@126.com

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