晨会0811｜7月物价数据点评
发布时间：2020-08-11 10:21:18来源：中信证券研究
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诸建芳｜中信证券首席经济学家
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宏观｜食品贡献通胀全部涨幅，后续需关注服务业需求恢复：7月物价数据点评
7月CPI上涨2.7%，其中食品价格贡献全部涨幅，非食品价格表现低迷，主要为服务消费需求仍然疲弱。价格表现延续了2季度经济增长的结构特点，即工业生产恢复快于服务业恢复进度。后续需重点关注第三产业需求的回升。PPI通缩持续收窄，全球大宗商品价格出现持续上涨的行情。后续国内生产力度持续扩大，海外经济逐步重启，PPI通缩收窄的路径将更为清晰和持续。
杨帆｜中信证券政策研究首席分析师
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政策｜资本市场推动大循环，基础制度改革正加速
促进资本市场大循环，需加速基础制度改革。近期中央对资本市场改革的重视或前所未有，预计未来的改革思路可概括为融资端、投资端和机构端三方面。改革促使市场健康程度有明显提升，可为股票资产财富效应的发挥奠定良好基础。
风险因素：经济增速下行风险，政策不及预期风险。
肖斐斐｜中信证券银行业首席分析师
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银行｜如何理解银行盈利负增长？关于二季度银保监会监管指标数据的点评
二季度银行利润负增长，主要是让利政策下拨备计提力度加大，以及市场利率波动的阶段性干扰，预计下半年利润大幅下台阶可能性低。当前板块估值底部已确认，配置空间逐渐出现，配置时间则需根据资金属性把握，长线绝对收益资金能够用时间换空间，短期相对收益资金仍需关注时间价值和市场风格。
风险因素：宏观经济增速大幅下滑，银行资产质量超预期恶化。
李超｜中信证券有色钢铁行业首席分析师
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有色｜西澳锂矿企业2020H1生产经营总结
2020年二季度西澳锂精矿企业经营趋于稳定，产能利用率和产销率均出现恢复。在国内新能源汽车市场回暖和欧洲市场持续高增长的拉动下，锂价有望走出长期底部，开启复苏。国内锂盐企业则有望享受锂价触底回暖和锂原料成本下降带来的盈利抬升，建议关注赣锋锂业和雅化集团。
风险因素：疫情影响下游需求不及预期，锂原料库存抛售造成价格超预期下跌。
宋韶灵｜中信证券新能源汽车行业首席分析师
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欣旺达（300207）：
配套东风柳汽HEV，动力业务持续拓展
8月10日，公司发布公告收到东风柳汽供应商选定结果通知函，入选东风柳汽零件同步开发供应商，公司HEV动力业务实现进一步拓展。公司短期业绩受国内外疫情影响，但中长期看，消费类业务受益于5G手机换机潮以及电芯自供比例提升等因素，预计将维持高增长；动力类业务持续推进，与雷诺日产、东风柳汽合作深化，未来预计将持续有新国际客户拓展，有望成为公司新的增长极，维持“买入”评级。
风险因素：消费电芯自供率不及预期；动力电池产能投产不及预期；客户拓展不及预期。
明明｜中信证券FICC首席分析师
S1010517100001
固收｜如何看待潜在增速与债券利率的关系
二季度产出缺口虽快速反弹，但从绝对水平上看仍维持在历史的相对低位，较疫情发生前的水平具有明显差距，考虑到产出缺口与债券利率和货币政策的相关性，短期内收益率进一步向上突破3.0%的概率不高；同时随着产出缺口逐渐回升，宽信用、逆周期调节等政策力度料将有所放缓，短端利率向下和向上的空间都不太大，预计长端利率将维持震荡行情。
罗鼎｜中信证券建筑&水泥行业首席分析师
S1010516030001
塔牌集团（002233）：
2Q20量价利同比齐升，经营现金流大幅增加
1H20收入同比-2.1%，归母净利润同比+31.2%，售价同比显著上升叠加成本下降贡献靓丽业绩。疫情过后需求温和复苏，雨水影响下价格环比下滑但同比仍高增，煤价下行导致生产成本下降，2Q20实现量价利同比齐升。毛利率显著提升，费用整体控制优秀，经营现金流大幅增加。万吨二线较快达产，预计供给压力可控；周边市场价格已逐步企稳，料平稳过渡迎接旺季来临。考虑粤东需求趋升，万吨二线投产扰动可控并助巩固公司的龙头地位，以及当前价格仍同比较高等因素，我们维持2020-2022年净利润预测20.5/22.6/24.2亿元，对应EPS预测为1.72/1.90/2.03元，现价对应PE为9.5x/8.6x/8.1x，基于58%分红率假设当前股价对应2020年股息率为6.1%，维持“买入”评级。
风险因素：粤东重大项目推进不及预期；雨水扰动、产能投放影响超预期。
陈俊斌｜中信证券制造产业首席分析师
S1010512070001
中升控股（00811.HK）：
业绩符合预期，二手车业务高增长
公司2020H1归母净利润同比+10.1%，业绩符合预期。其中，公司二手车交易规模提升至4.07万台，同比+34%，超市场预期。公司战略格局清晰，“区域集中+品牌集中”有助于公司稳步提升份额和盈利能力，二手车高增长打造公司业务新增长点，上调目标价至58.9港币，重申“买入”评级。
风险因素：乘用车销量回暖不达预期；行业终端爆发价格战。
徐涛｜中信证券电子行业首席分析师
S1010517080003
电子｜7月政府端招投标延续Q2回暖趋势安防业协会对H2表现整体乐观
展望2020年全年：1）国内方面：政府端在“新基建”政策带动下今年下半年有望加速增长；商业端大企业加速数字化转型，订单韧性较足；渠道端则与宏观经济高度相关，今年受疫情冲击较大，后续仍需进一步观察宏观经济走势及相关政策托底情况；2）海外：随着全球疫情逐步得到控制，海外安防需求已迎来环比回暖趋势，但地区差异较大，其中东南亚地区已率先复苏，欧洲地区亦处于缓慢恢复中。展望未来，疫情影响正逐步消退，国内与海外需求均环比回暖。我们持续看好视频物联产业在近年有望迎来爆发，建议重点关注龙头公司海康威视与大华股份。
风险因素：疫情影响下需求不及预期；AI进展低于预期；海外竞争加剧；汇率波动风险。
>>>会议提示<<<
宝丰能源2020年中报业绩交流
时间：2020年8月11日10:00
方邦股份2020中报业绩交流会
时间：2020年8月11日10:00
杰瑞股份（002353）中报电话会议解读交流
时间：2020年8月11日13:30
中国光大绿色环保（01257.HK）中报业绩交流会
时间：2020年8月12日10:00
微盟集团：赋能商户全渠道与私域流量管理，线下产品驱动未来成长
时间：2020年8月12日15:00
继峰股份2020中报交流
时间：2020年8月14日10:00
中信证券第五届“金融衍生品与量化策略”研讨会
时间：2020年8月14日
地点：苏州中茵皇冠假日酒店
银轮股份2020年半年度业绩及经营情况说明会
时间：2020年8月16日16:00
民生教育中报交流电话会
时间：2020年8月18日14:30
道道全中报业绩交流会
时间：2020年8月18日15:30
一心堂2020年中报业绩交流
时间：2020年8月20日15:00
视源股份(002841)中报交流电话会
时间：2020年8月28日15:00
国新文化中报交流电话会
时间：2020年8月30日14:00
>>>评级调整<<<
注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用
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