蚂蚁集团IPO招股说明书中值得注意的信息

发布时间：2020-08-26 16:20:34来源：小田看投资

蚂蚁科技集团的招股说明书想必大家这几天已经看到了，不少看了披露文件的同学跟我说，想到蚂蚁能赚钱了，但是没想到那么能赚钱。不同的人看文件，观点各不相同。比如说投行人士看了，就十分羡慕，因为不管是资金用途也好，还是股东穿透也罢，招股书中很多地方写的并不清楚，但是并不妨碍蚂蚁很快通过交易所的审核。有的人认为这里面涉及到公平的问题，我恰恰不这么看。

任何一个交易所，都欢迎蚂蚁集团这样的公司来上市，如果有什么规定让这个上市受到的阻碍，应该修改的是规定，而不是公司来配合，对不对？毕竟，港交所就是为了满足阿里，把同股同权的规定都修改了。市场经济就是这样，交易所也是一个市场单位，更何况，蚂蚁在上海选择上市，那是符合国家战略要求的。

在这里我们来聊聊招股说明书里面没有告诉你们的细节：

1、历史沿革

招股书披露，“支付宝于2004年12月由阿里巴巴集团设立。在支付宝设立及运营之前，公司的法律主体浙江阿里巴巴电子商务有限公司于2000年10月19日由马云先生和谢世煌共同在杭州出资设立，并于后续完成收购支付宝100%股权。此后，浙江阿里于2014年6月更名为‘浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司’。”

这里面支付宝是在2004年12月设立的，这个时候支付宝是持有在AlipayEcommerce手上。到了2009年，支付宝中国网络技术有限公司去申请牌照，这个时候因为牌照问题，发生了一次股权转让，也就是在2009年6月，将支付宝的70%股权转让到了浙江阿里。到了2010年8月，支付宝剩余的30%股权也转让给了浙江阿里。两次转让款总计3.3亿元。通过股份转让，支付宝从阿里巴巴集团剥离出来，成为了一个纯内资企业，其中马云持股80%，谢世煌持股20%。

这是当时股份转让的情况。当然，后续蚂蚁和阿里通过约定，使得阿里能够分享蚂蚁的利润，但是，在招股书中关于股份转让的沿革没有讲特别清楚，尤其是没有讲清楚来龙去脉，以及中间的各种协议达成和撤销的脉络。不过，这些对投资者来说已经不重要了。重要的时候，经过一系列调整，蚂蚁集团现在是一家纯粹的内资企业。

2、股东

截至到2020年6月28日，阿里巴巴集团直接持有蚂蚁集团32.6470%的股份。也就是说，虽然前面可以看到蚂蚁从阿里巴巴集团剥离出来，但是经过一系列增资之后，阿里还是直接持有约1/3的蚂蚁股份。

招股书说到，杭州君瀚持有公司2.8621%的股份，杭州君澳持有20.6556%的股份，这两个公司都是杭州云铂作为GP，受后者控制。根据招股书，这两个合伙企业穿透后的自然人股东为40人。也就是说，上述40人作为一个整体实际控制蚂蚁集团。

员工激励方面，A股通过上市公司增发或回购的方式，会激励8.22亿股，另外君澳还会拿出3.96亿A股来激励（相当于君澳持股的不到10%）。所以媒体上很多人说员工持股占比很大实际上不是，员工持股占比并不高，绝大部分是高管来持股。

3、历次融资的估值情况

2015年6-8月，蚂蚁引入全国社保基金等股东，投后估值2600亿元。

2016年5月，蚂蚁引入中国人寿等股东，投后估值3900亿元。

2018年7月，境内融资估值约9600亿元（折合约1500亿美元）

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