晨会0831｜9月将开启一轮中期上涨

发布时间：2020-08-31 10:20:39来源：中信证券研究

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秦培景｜中信证券A股策略首席分析师

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A股在9月将开启增量资金驱动的中期上涨：增量资金提供了上行的动力；扰动因素消散打开了上行的空间；基本面表现优异抬升了市场的底线。首先，海外货币宽松预期强化，预计美元的宽松周期至少持续至明年二季度；国内政策重“定向”而非“转向”，且结构性的流动性引导也更有利于股市；同时，居民部门增配权益趋势延续，A股相对其它资产吸引力提升；9月A股增量资金流入预计将再次提速。其次，中美争端带来的扰动高峰已过；创业板注册制平稳落地，涨跌幅放宽并未造成市场冲击；同时，中报已平稳收官，解禁减持的压力高峰已过。最后，预计国内经济将逐月逐季快速恢复至常态化水平，政策支持下后续动能依然不减；企业盈利超预期，奠定了龙头品种后续业绩基准，抬升了市场的底线，提升了投资者对基本面弹性的预期。我们预计A股在9月将开启一轮中期上涨，驱动上是增量资金入场而非存量资金博弈，行业层面上是全局性的，行业内分化会加剧。配置上要淡化风格切换思维，强化对顺周期与高弹性品种的配置。具体建议继续聚焦3条主线：受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济修复的周期板块；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。

风险因素：全球疫情蔓延速度和持续时间超预期，中美分歧加剧导致全球风险偏好下行，海外权益市场进入第二轮大调整，国内疫情反复。

肖斐斐｜中信证券银行业首席分析师

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银行｜银行中报有哪些启示？

中报基本符合预期，前期监管明确不良处置规模，全年盈利负增长下限预期明朗。当前时点，估值底部已经确认，配置空间逐渐出现，长线绝对收益资金可积极配置，短期资金亦可关注低估值品种在市场情绪修复下的补涨机会。

风险因素：宏观经济增速大幅下行，银行资产质量超预期恶化。

明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜美联储新政策框架有何深意？

美国时间8月27日，美联储官网发布了关于货币政策框架调整的说明，这是2012年美国推出原政策框架之后，做出的一项重要改变。美联储的新框架涉及通胀和就业双重目标的调整，美联储新政策框架有何深意？本文将从短期和长期两个视角为大家进行分析解读。

付宸硕｜中信证券军工行业首席分析师

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军工｜调整减弱，上涨蓄势

我们认为行业长期发展趋势仍保持向好，短期都是入场布局的机会，目前部分有基本面支撑的优质个股已陆续出现配置窗口，其上行风险已大于下行风险。推荐围绕“产业拐点”进行布局：1）航空发动机：关注航发动力、火炬电子、ST抚钢等；2）导弹：关注睿创微纳、鸿远电子、红相股份；3）碳纤维：推荐北摩高科、中航高科；4）军队信息化：关注七一二、航天发展。

风险因素：市场风险偏好下降，无人机列装进展低于预期，教练机更新速度低于预期，发动机研发受阻，军民航空领域碳纤维需求低于预期。

陈聪｜中信证券基地产业首席分析师

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金地集团（600383）：

公司战略逐渐体现出相对优势

公司战略逐渐体现优势，建议对公司前景更加乐观：公司不仅短期销售不错，更在经营策略上符合政策引导的方向。我们相信，公司长期以来重视产品品质，重视精耕细作，慎重杠杆，控制信用风险的战略，已经迎来了回报的窗口。我们相信，四季度起公司将遇到更好的拿地机会。我们维持公司2020/2021/2022年EPS预测为2.60/3.05/3.33元/股，我们给予公司2020年8倍PE，对应20.80元/股的目标价（原目标价格18.20元/股），维持公司“买入”的投资评级。

风险因素：公司所处城市市场调整的风险。

刘海博｜中信证券机械行业首席分析师

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青鸟消防（002960）：

技术与市场齐头并进，构筑智慧消防云生态

公司发布2020年中报，上半年实现收入8.4亿元（-9.0%），净利润1.4亿元（+8.3%），归母净利润1.5亿元（+3.5%）。公司20Q2经营全面加速回暖，我们看好公司龙头地位进一步巩固以及外延拓展构筑智慧消防服务生态的巨大机遇，上调盈利预测并维持“买入”评级。

风险因素：市场竞争加剧；公司新业务领域拓展不及预期。

李超｜中信证券有色钢铁行业首席分析师

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洛阳钼业（603993）：

多业务协同能力体现，公司业绩稳健增长

公司2020年H1实现归母净利润10.1亿元，同比+24.7%，在铜钴钨钼等主营产品大幅波动的情况下显示出公司多业务协同的稳健增长能力。上半年42.5亿的经营性净现金流进一步降低公司的资产负债率和有息负债率。新一届管理层架构完全形成，内生增长和外延并购均值得期待。维持公司目标价6.2元，维持“买入”评级。

风险因素：项目扩产进度的风险，金属价格波动的风险，利率以及汇率波动的风险，安全、环保以及政策的风险，公司海外资产运营风险。

弓永峰｜中信证券电新行业首席分析师

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爱旭股份（600732）：

业绩基本符合预期，引领大尺寸电池升级

公司业绩基本符合预期，下半年盈利有望显著修复。电池出货结构加速优化，盈利能力稳步回升。扩产进度超预期，引领大尺寸电池升级。考虑公司扩产超预期，以及大尺寸电池片盈利快速修复，调整2020-2022年净利润预测至6.9/18.7/23.4亿元，对应EPS预测为0.38/1.02/1.28元，现价对应PE36/13/11倍，给予目标价20.4元，上调评级至“买入”。

风险因素：光伏装机低于预期，成本下降低于预期，产能释放低于预期等。

姜娅｜中信证券消费产业首席分析师

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中国中免（601888）：

免税强者恒强，市场扩容下弹性十足

公司20H1营收193.1亿元/-22.0%YOY；归母净利9.3亿元/-71.7%YOY；其中Q2单季收入116.7亿元/+9.6%YOY，归母净利10.5亿元/+8.2%YOY。在海南市场强劲恢复、线上业务积极推广的带动下，疫情的负面影响在Q2已完全消化。免税新政带动下，预计公司20H2有望迎接超高增长，承接海外消费回流逻辑将不断验证，建议持续配置。维持“买入”评级。

风险因素：新增离岛免税经营牌照发放和新增主体招投标细节和确定待明确；消费回流低于预期；海南旅游人次低于预期等。

徐晓芳｜中信证券商业零售行业首席分析师

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永辉超市（603708）：

大卖场稳健，线上业务低亏损、快推进

随着云创管理权回归以及人力高管到位，公司近两年出现的科技短板、管理短板在出现明确好转，诸多战略规划加速落地；预计未来半年左右业绩层面将有明显成效。下调20-22年营业收入预测为1012.1亿/1175.2亿/1363.3亿元（原预测为1065.1亿/1236.5亿/1434.5亿元），维持归属净利润预测为28.2亿/34.2亿/41.2亿元；对应2020-22年EPS预测分别为0.29/0.36/0.43元。维持"买入"评级。

风险因素：购买力低迷影响同店；小业态模式探索进程缓慢；行业竞争加剧。

>>>其他报告<<<

国电南瑞（600406）：龙头业绩向好，信通增长发力

中国神华（601088/01088.HK）：Q2业绩环比改善，回购H股或有效催化股价

石头科技（688169）：业绩进入逐季改善通道

欧派家居（603833）：Q2工程端率先反弹，H2零售端有望接力

>>>会议提示<<<

中宠股份中报交流

时间：2020年8月31日09:00

盛路通信公司高管中报经营情况交流

时间：2020年8月31日09:00

中青旅中报业绩交流

时间：2020年8月31日10:00

保隆科技2020中报业绩交流会

时间：2020年8月31日10:00

新希望2020年中报交流

时间：2020年8月31日10:00

中鼎股份020中报业绩交流会

时间：2020年8月31日11:00

青鸟消防中报解读交流

时间：2020年8月31日13:30

北控水务中报业绩交流会

时间：2020年8月31日15:00

天能动力2020年半年度业绩及经营情况说明会

时间：2020年8月31日15:00

西部超导中报交流

时间：2020年8月31日15:30

中美IaaS云计算巨头比较：亚马逊AWSvs阿里云

时间：2020年8月31日15:30

永辉超市2020中期业绩交流

时间：2020年9月1日09:00

汇量科技中报业绩交流会

时间：2020年9月1日15:00

中信证券“新格局的机遇”主题策略会

时间：2020年9月8日-10日

地点：上海浦东嘉里大酒店

>>>评级调整<<<

注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用

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