晨会0904｜ 港股市场开启“新经济”的新格局

发布时间：2020-09-04 10:21:21来源：中信证券研究

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杨灵修｜中信证券海外策略首席分析师

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海外中资股｜港股市场开启“新经济”的新格局：写在恒指纳入“新经济公司”前

自2018年香港交易所推出上市制度改革后，大量代表中国新经济方向的公司及美股中概回到香港市场上市。恒生指数调整将于9月7日正式生效，以阿里、小米和美团为代表的“新经济”公司正式纳入，推动香港上市公司结构继续向新经济板块倾斜。长期看，今后香港市场的投资机遇不但来自“传统板块”高分红公司，而且更多来自“新经济”的龙头。恒指和国企指数拥抱“新经济”，也吸引更多优质公司赴港上市，如字节跳动等。随着美国监管政策的进一步收紧，中概股回归，也有望加速港股上市结构变化。

风险因素：中美冲突激化，信用环境恶化；新兴市场风险失控。

裘翔｜中信证券策略分析师

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中信证券亮马组合（9月上）：关注PPI修复带来周期板块的配置价值

我们预计A股在9月将开启一轮中期上涨，驱动上是增量资金入场而非存量资金博弈；行业层面上是全局性的，行业内分化会加剧；配置上要淡化风格切换思维，强化对顺周期与高弹性品种的配置。考虑到下半年PPI大概率呈上行趋势，本期热点聚焦继续强调受益于需求改善、价格回升的周期板块的配置价值。

风险因素：中美分歧加剧导致全球风险偏好下行，国内基本面回补慢于预期。

李超｜中信证券有色钢铁行业首席分析师

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有色｜南美盐湖提锂企业2020H1生产经营总结

南美盐湖提锂企业经营分化的趋势在二季度进一步强化，全球锂资源端格局面临重塑，龙头企业市占率预计继续提升。企业主动减产和扩产项目的推迟投产使得锂行业供应过剩压力缓解，低成本的盐湖锂产品对市场的冲击在下半年预计弱化，锂价有望止跌企稳，建议关注赣锋锂业和雅化集团。

风险因素：海外疫情蔓延造成项目停产的风险，锂下游需求继续走弱的风险。

明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜如何看待当前的曲线形态？

近期债券市场表现比较弱势，收益率曲线趋于熊平。从收益率曲线的演绎和关键时期、关键点位的对比上看，我们认为债市持续走熊的支撑逻辑不强，向上空间不大。在银行间流动性结构分层的情况下，我们认为接下来降准的概率反而有所增加，维持10年国债到期收益率中性区间在2.8%~3.0%的判断，利率超跌之后反而形成了较好的入场时机。

肖斐斐｜中信证券银行业首席分析师

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银行｜字节跳动：支付入口开启金融生态

字节跳动通过合众易宝获持第三方支付牌照，有助于在体内开展支付业务，进而逐步积累金融账户基础、客户基础和数据基础。以短视频为代表的资讯分发赛道，最大优势在于客户粘性，但展业金融面临C端收付费场景较少的不足，可能的解决方案包括布局电商或社交支付等。

徐涛｜中信证券电子行业首席分析师

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电子｜初探问询关注点：问询函研究系列1

年报问询函是交易所针对上市公司年报披露内容真实性和充分性的一种重要监管手段，对于投资者理解公司经营状况、规避财务风险具有重要意义，值得重视。电子行业成长属性显著，问询数量提升，年报问询函值得关注。

王喆｜中信证券化工行业首席分析师

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恩捷股份（002812）：

长线、产业资金参与定增，隔膜龙头长期价值彰显

公司公告非公开发行情况，定增价为72元/股，为申购报价日前20交易日均价的95.5%，该次项目募集资金50亿元，共22位国内外知名机构投资者参与，包括全球长线价值投资机构高瓴相关资本（认购15亿，占比30%）、比尔盖茨基金会、UBSAG、JPMorgan，以及宁德时代等相关产业资本（认购3亿，占比6%）等，彰显市场对公司长期发展的信心。公司是全球锂电隔膜龙头，成功从国内市场走向全球供应，从“动力”向“消费”领域延伸，成长确定性高，维持“买入”评级，继续重点推荐。

风险因素：新能源汽车销量不达预期；并购进展及整合效果不及预期风险，电池技术路线改变风险。

>>>会议提示<<<

中美IaaS云计算巨头比较：腾讯云vs亚马逊AWS

时间：2020年9月4日15:30

杰瑞股份（002353）投资价值分析报告：非常规油气装备龙头，技术引领走向全球

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中美IDC二季报：新增订单创下新高，关注三大运营商IDC资产价值

时间：2020年9月7日15:30

IGG（0799.HK）投资者交流会

时间：2020年9月8日17:00

中信证券“新格局的机遇”主题策略会

时间：2020年9月8日-10日

地点：上海浦东嘉里大酒店

>>>评级调整<<<

注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用

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