CPI无忧了，猪肉价格被动回落！降息还远吗？

发布时间：2020-09-10 13:20:38来源：时代之

✎从3月我们的CPI见到5.4的高点开始，此后CPI大方向就是开始回落的，昨天，统计局公布了8月的CPI数据，同比涨了2.4%，创下了一年来的新低。

这次，物价方面有两个值得注意的地方。第一个就是非食品价格首次回正，不再是负增长了。另外，猪肉的价格影响依然很大，而这次猪肉同比价格只涨了52%，而之前几个月的同比涨幅大概都在100%左右。

这不是因为猪肉价格跌了，而是因为猪肉就是从去年下半年开始涨的。我之前就说过，只要猪肉不继续上涨，总有一天，同比涨幅会到零，这样我们的CPI可能成为负数。有些东西的价格，一旦涨上去，就回不去了。

从这个角度而言，我们的货币政策的确没有什么可以担心的，唯一担心的是房价。但是，2017年到2019年，我们有大把的机会可以收紧货币，而且那个时候美联储也处于紧缩周期，我们完全可以通过货币来抑制楼市完，全不用等到今年这个特殊时期才来防止房价大涨，而现在，央行已经连续近5个月没有下调过LPR利率了。

我多次说过，危机之后二次探底的时候其实不多，为数不多的几次，都是由于过早退出刺激政策导致的。昨天说到了美联储，虽然美联储口头上在继续宽松，但是身体很诚实，资产负债表并没有扩张，而且美国财政的第二轮刺激计划，也讨论了一个多月了，至今没有落地。

这个时候，美国股市就显然撑不住了，最近几个交易日，美国股市大跌，创3个月最大跌幅，特别是科技股，堪称一场大屠杀，特斯拉单日跌幅就到了20%，创了历史最大单日跌幅。美国的科技股和我们的消费股一样，都是抱团的典型，而一旦抱团瓦解，往往就是踩踏式的下跌。

而我们的股市最近三个交易日也走势惨淡，创业板回调创了新低。不想要疯狂的牛市没有问题，但是往往都是这样，负面消息不断出来打压股市，最终可能连牛市都搞没有了。股市本周的大跌，会再次陷入大幅的调整中，唯一的变数就剩下央行继续降低LPR利率了。

但是，这种事情宜早不宜迟。前边市场横盘了一个半月，就是为了等明确的利好消息，那个时候一个利好，就会让股市继续走牛，结果一个都没有来，几乎全部都是利空，即便如此，股市都挺住了。而一旦市场情绪发生了转变，就可能降息也拉不会回来了，正如2015年下半年一样，虽然连续多次降息和降准，但是牛市情绪一旦被摧毁了，就很难扭转了。

目前我们的股市，创业板注册制才刚开始，而未来经济的内循环，也需要依靠股市为新兴的公司提供融资，如果再一次进入长期的熊市，那么对于信心层面的打击，恐怕就不仅仅是股市层面上的了，也可能会影响到实体经济。相信这才是所有人都不愿意看到的。

对此，我个人预计，随着8月份经济数据的全面出炉，到了9月下旬，我们可能会从逆回购开始，引导市场利率继续下行的。