美国的焦虑：当美元霸权遭遇新孤立主义

发布时间：2020-09-20 20:20:32来源：百里荷塘

来源：财经杂感

塔哥：中国人民大学经济学博士。毕业后一直在金融界摸爬滚打，对金融有较深的掌握和领悟，同时也是FRM持证人，著有巴塞尔资本协议实务操作等著作。

“财经杂感”：作者的公众号，是记录分析历程的一个工具，主要是表达他对一些财经和时政事件的独立观察，初衷是努力刻画或者找到这个巨变中的经济社会未来的行进轨迹，至少也要为大家提供一些有益的参考。

此文是塔哥的一篇旧作，曾在“今日头条”青云计划获奖。阅读本文有助于增加对当前美国内部混乱和中美对抗原因的理解。全文9800字，共分6个部分：

1、美元霸权的兴起；

2、美元霸权制霸天下；

3、GDP和经济竞争；

4、新孤立主义的复兴；

5、美元霸权的死结；

6、未来前瞻。

美元霸权这个故事，在媒体的多年讲述之下，大家都比较熟悉了。

二战末期，英美两国已经看到了二战的结局，就开始对战后的国际货币秩序进行布局。英国当然不愿意离开霸主地位，奈何经过两次世界大战的消耗，实力已经明显不济，终于1944年在布雷顿森林这个地方被美国掀翻落马。美元霸权就此登场。

这个关于英美货币霸权交替过程的阐述没有问题，但是不完整。因为就“霸权”这两个字而言，此时强调美元霸权还是言过其实了。

图为布雷顿森林会议参会人员合影

1、美元霸权的兴起

1944-1971年，在布雷顿森林运行的这27年间，美国虽然形式上表现为霸权货币，实质上也有这个能力，但他却把自己绑在了黄金的身上，使得整个国际货币体系仍然建立在金本位的基础上。换言之，美国并没有拿到全部的铸币权。

什么是铸币权，就是铸币者拥有权利。铸币者不用从事生产，只要发行货币就可以直接购买自己所需的商品。这是铸币权赋予铸币者的特权。

而在布雷顿森林时期，国际货币体系虽然围绕美元旋转，但美元后面还有一个锚——黄金。按照布雷顿森林体系的设计，美国要按照35美元兑换1盎司黄金的承诺来满足世界各国的黄金兑换需要。这就意味着，美国不能随意滥发美元，他得看黄金的脸色。

只不过，在二战刚结束的时候，美国GDP占到了世界的56%，其拥有的黄金占当时世界各国官方黄金储备总量的75%以上。凭借超强实力，没有人会对美元的信用产生疑问，而且由于美国是战后重建物资的主要输出国家，世界各国需要大量的美元来采购物资，因此，此时的世界各国的确也不需要去兑换黄金。事实上，这个时候的主要矛盾是美元荒。美元值钱的很。

不过随着日欧经济的复苏，美元荒逐渐开始向美元危机转变，美元的信用问题开始进入人们的讨论范围。伴随着美元的信用讨论，是黄金的加速流出。1961年10月，第一次美元危机爆发了。

为应对美元危机，美国逼着英国、法国、意大利、荷兰、比利时、瑞士和联邦德国等七国共同建立了黄金总库。八国央行拿出2.7亿美元的黄金，在伦敦黄金市场上做市交易，共同维系金价的稳定，同时美国也采取各种手段阻止外国政府持美元外汇向美国兑换黄金。

然而这些举措终究还是于事无补。由于美元只是个黄金的替代物，各国政府本能地在用脚对美元进行投票。

随着美元危机的逐步深化，时任美国总统的尼克松终于忍无可忍。1971年12月以《史密森协定》为标志，尼克松宣布美国拒绝向国外中央银行出售黄金，此举意味着布雷顿森林体系实质解体。

小结一下在此之前的国际货币体系——布雷顿森林体系。

布雷顿森林体系看上去是以美元为中心，但其本质其实是以黄金为中心。美元既然只是黄金的替代物，那么随着六十年代日欧经济的迅速恢复和美国逆差的扩大，西方各国开始对美元币值产生怀疑，于是用脚投票，导致美国黄金储备迅速流失——既然美元只是黄金的代表，为什么不直接持有黄金呢？

而另一方面，就是因为这个金本位，实际上凡是拥有黄金储备的国家都可以凭借自己的黄金储备来分享美国的铸币权。显然这不是美国所喜闻乐见的。

但其实这个时候的美国虽然相对战后初期在世界经济中的比重有所降低，但总的来说仍是遥遥领先的。然而就因为这个受制于黄金的国际货币体系安排，居然导致美元动作起来瞻前顾后，还要受到日欧等其他货币的胁迫。

显然这种货币安排无法满足美国对美元霸权的诉求，更无法满足其超强国力所带来的野心。

是可忍孰不可忍。这才有了1971年12月，尼克松宣布美元跟黄金脱钩一事。

美国干净利落地废掉了布雷顿森林体系，意味着美元终于扳倒了自己头上的太上皇。

美元自此大权在握。

从此，美元踏踏实实的坐在王座上，开始行使帝王般的权力——铸币权。没有了黄金的掣肘，美元发行自此再无约束，美国利益开始随着美元霸权的蔓延和覆盖，恣意延伸。

不过距离美元霸权大放异彩，还需要一段时间。因为此时的美国受传统货币实务经验所限，还没有充分适应霸权的力量。

就像是一个抱着炸弹的童子军，美国还不知道怎么样发挥它的威力。而这一抱就是37年，直到次贷危机。

2、美元霸权制霸天下

真正体现美元霸权威力的是2008年的次贷危机。

2008年的国际金融危机是人类历史上的一次极其重要的经济事件。之所以如此评价，是因为这场危机的特点。

2008年次贷危机是国际货币体系进入信用货币时代（区别于布雷顿森林体系的金汇兑本位）以后，最发达资本主义国家（区别于亚洲金融危机和拉美债务危机）内生（区别于石油危机和911等外部冲击）酝酿的首次超大规模（全球化的结果）世界经济危机（区别于日欧等国的局部危机），因此它在战后经济发展中有着地标一样的意义。

在应对次贷危机的过程中，美联储由于拥有铸币权成为世界的银行，向全世界输出流动性，以挽救濒于破产的金融机构。

而各国则在这一张张印刷出来的绿纸和迫在眉睫的金融危机中进行无奈的选择，要么选择放任金融机构失血倒闭，要么选择接受那张廉价的绿纸。

正是靠着铸币权，美联储成功地把危机肇事者美国从大萧条的阴影下拉了回来，并于2009年下半年就率先恢复了增长。并且这种发展态势一直持续到2020年初，这在发达国家中始终是一枝独秀。而这其中挽救经济和持续发展的首功就要记在美元头上。

这才是美元霸权的正确使用姿势。

借着2008年次贷危机，美国才算真正尝到了美元霸权的美妙滋味。以至于2020年金融危机甫一开始不过两周的时间，美联储就已经迫不及待的祭出无限量宽松政策——要知道次贷危机期间号称“直升机撒钱”的伯南克好歹还搞了至少3.5次量化宽松，才步步为营地把美元霸权威力释放出来，而这一次则是一步到位。因为它已经明白了美元霸权的力量。它知道，因为美元霸权在手，其他国家即使知道这是废纸，也得求美国多留些废纸给自己，而自己则可以凭借美元顺利摆脱危机，拉动经济复苏。

我们回头再来回顾一下，美元霸权是怎么实现美国利益的。

第一步，印钞票来换取别人辛苦劳作干出来的劳动成果。这个时候，美国付出的只是A4纸，别人付出的却是实打实的血汗。这就是铸币权的最初含义。

但美国并没有止步于此，而是继续开发美元霸权更多的施展方法，有没有更快的致富方案。

果然，更好的方案就出现了。

第二步，印钞票投入到国际资本市场，连产品带生产能力一锅端。到这一步，美元终于脱离了实体经济，异化成为一种独立于实体经济的经营模式。

于是一种新的美国利益获取模式出现了，先是用弱势美元放水养鱼，等鱼长大之后，再用强势美元去收割。在强弱美元的推动下，国际金融市场出现波浪式的震荡特征，而金融危机则成为经济危机的标配。

美国用这种方式收割全世界，屡试不爽。

显然跟实体经济相比，美元霸权在维护和创造美国利益方面效率更高，而且往往是用收割的方式来进行，既提高了自己，又打击了别人，一举两得。

3、GDP和经济竞争

国际竞争奉行丛林法则。

而经济是一切竞争的基础，所以GDP成为衡量和评价整体实力的关键指标。为了使GDP具备可比性，联合国制定了统一的统计规则，并根据时代变化动态修正。

GDP的核算有三种办法：生产法，收入法和支出法。三种方法从不同的角度反映国民经济生产活动成果。下面用蓝色字体略作讲述，不爱看公式的可以跳过，不影响阅读。

生产法是从价值创造的角度，衡量一个国家或地区在核算期内全部最终生产成果的一种核算方法，即从国民经济各个部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加值。

核算公式：GDP=总产出－中间投入

收入法是从形成收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入反映最终生产成果的一种核算方法。按照这种核算方法，增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得到。

核算公式：GDP=劳动者报酬+生产税净额+固定资产折旧+营业盈余

支出法是从最终使用去向的角度，衡量核算期内生产活动最终成果的一种核算方法，包括最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口三个部分。

核算公式：GDP=最终消费支出+资本形成总额+货物和服务净出口

理论上讲，三种算法得出的数据结果应当一致，但由于不同算法的数据来源不同，其结果会有一定的差异。而世界各国则根据自己特点选择适合自己的统计方法，比如美国以支出法为主。

问题就引出来了。

美国用支出法来核算GDP。这意味着啥？意味着，GDP低了我就多印些绿票去买，不就行了吗？钱花出去，GDP不就上来了吗？

于是，对别的国家来说，你辛辛苦苦干出来的GDP，人家美国直接就印出来了。这就是因为美元霸权的存在。

因为美元霸权的存在，美元是有购买力的，所以理论上讲，美国只要敢印，人家就能花出去，只要花出去，GDP就能上来。

现在你再结合上面那两步来看，美元的洗劫效应一览无余。

对于资本市场封闭的国家——比如中国，美国通过印美元白拿你的货。而对于资本市场开放的国家，包括发达国家，也包括97年亚洲金融危机中的小龙小虎，美国则通过强弱美元“连人带货”一起收割。

于是在世界经济领域就出现了美国经济强者恒强、一枝独秀的现象。原因无他，因为其他国家都被洗劫了。美元霸权成为维持这种格局的强悍武器。

唯独这里面有一个异类，就是中国。中国也向美国交了铸币税——这都是14亿人的血汗，但因为资本市场的长期关闭，好歹留下了生产能力。并随着固定资产的慢慢积累，逐渐形成了现在的制造业强国的局面。

来之不易的局面。

从现在的世界各国GDP排名来看，美国以21.43万亿美元的体量独占世界GDP总量的25%，而中国以14.4万亿美元紧随其后，占世界GDP总量的16%，均遥遥领先排名第三的日本——5.15万亿美元。

因此美国看中国碍眼，是情理之中的。

抛开中国不论，单说美国。

霸权不是靠嘴说出来的，而是靠实力比划出来的。

美国本来科技就过硬，竞争力超强，于是科技霸权和美元霸权开始互相成就对方。科技霸权凭硬实力让其他国家自动接受美国的强大，美元霸权则损人利己强化了科技霸权。但凡有漏网之鱼，美国还有军事霸权等着你。于是整个世界都在美国霸权的笼罩之下。

说真的，如果是技不如人（科技霸权），大家心服口服；可如果是豪取抢夺（美元霸权），那显然是难以服众的。不过美国妙就妙在，他的一整套霸权体制并不是靠说教或者武力威胁实现的——那样并不长久，他是靠规则实现的。

美国建立WTO，用自由贸易给科技霸权扫清道路，又用IMF给美元霸权树立规则，最后用全球化把世界各国纳入到科技霸权和美元霸权的统治之下。

你要自由贸易，你要开放资本市场，你要用美元去买大宗商品，你要用美元进行国际结算，这些并不完全是美国的单向要求，这是每一个国家参与世界经济的前提和必要条件。而这整个过程用的都是国际通行的规则和自然而然的市场行为，这就使得世界各国是在主动顺从的情况下自觉自愿地就接受了美国的利益安排。

真的是做到了既要给鹅拔毛，还能让鹅心甘情愿不叫唤。这就是制度的力量。

这里跑个题。就科技霸权和美元霸权二者而言，科技霸权的存在还给美元霸权洗劫全球提供了完美的掩护。大家会觉得美国硬实力这么强大，GDP增速又一枝独秀，那么就没有理由不尊美国为龙头老大。这种对美国科技霸权的高估，其背后就是对美元霸权的低估——别看大家每天把美元霸权挂在嘴上，仍然百倍低估了美元霸权的威力。

回来接着说美元霸权。

上面已经提到了美元霸权是用来收割的，它可以强化科技霸权。因为这个世界终究是凭实力说话的，靠忽悠走不远。

但是2005年之后，九十年代兴起的信息科技革命红利逐渐消耗殆尽，而新的科技革命又没有出现，基础物理和数学领域也长时间没有出现新的突破，美国和其他国家之间的科技鸿沟因此迅速缩小。美国的科技霸权不再牢不可破。

科技不够，美元来凑。

此时美国要想保持霸权就不得不更加依赖美元霸权——靠金融市场的收割来保护自己的霸权地位。

于是在增量不再的情况下，美元对全世界的存量洗劫开始变本加厉。再加上美联储对美元霸权的使用越来越得心应手。于是大家就看到2008年次贷危机和今年的金融危机中，美国通过量化宽松政策，不断吹大国债规模。以今年为例，截止目前美国当年国债猛增3万亿美元，预计全年会新增7万亿美元，而在特朗普执政的前3年，美国国债规模不过增长了5.1万亿美元——虽然也很高。

这些国债对应的就是等值美元。而这些美元花出去之后，是会换来实实在在的东西的。此时的美国国债跟GDP的比例已经高达121%。这些长毛的绿票换来的物资，源源不断地流入美国。

既然钱是印出来的，不是挣出来的，那么美国人民为什么要存款，为什么不潇洒人生？换我，我也喜欢花天酒地。

因为我有美元霸权，你供养我，天经地义。

本来美元霸权和科技霸权的这种相互促进走得非常完美，经济好的时候，科技霸权收获超额利润，经济不好的时候，美元霸权收割世界资本。但意外的是，中国因素出现了。

改开40周年，中国以开放促改革取得了长足的进步——一不小心竟然成为世界第二。

在这个过程中，中国可以说是忍辱负重，官场用语就是韬光养晦，各种屎尿屁脏活累活，统统来者不拒。反正只要能挣钱，你发达国家爱干不干的我都愿意干。但是只有一样，你要是让我开放资本市场，那我坚决不干。

就这样，美元霸权守在门口，几次危机都是路过而不入。面对这种拔网线式的物理防御，美国也是毫无办法。只能眼瞅着中国一天天做大，威胁变得越来越现实起来。

世界就这么大，不是你的就是我的。国际格局就是各国实力的反映。中国虽然嘴上不争霸，但体格一天天长大，这让美国如坐针毡。

如果没有中国，即使美国丧失科技领先优势，那么只要靠着美元霸权，美国仍然可以靠“薅”来保证美国至少是矬子里面的将军。但现在有了中国，情况就不同了。美国虽然在西方国家中仍然是一枝独秀，世界不是只有西方。随着中国的成长，国际格局开始不由自主地向中国偏转。

这个趋势隐隐做大。如此下去，随着美国势力范围被挤占，美国再想保持原有的国际利益格局，保持原有的国际制度和体系，就会越来越吃力。这张桌子迟早要被掀翻。

既然原有的国际体系养活了中国这个竞争对手，那么就要纠错。

于是，孤立主义重新回到美国。

逆全球化时代到来，美国开始着手推翻自己亲手缔造的全球化制度体系。

4、新孤立主义的复兴

孤立主义源于美国独立战争前后的早期外交，在20世纪曾一度盛行于美国，其本质是通过避免因为对外承担国际义务而付出成本，来维护和扩展美国的利益。从成本收益分析的角度来说，孤立主义就是当美国参与国际事务在经济上不划算的时候，先把拳头收回来，休养生息，待内力复振之后，再重新出击捞取国际利益的一种策略。其本质仍然是扩张，是为了将来的扩张而战略性收缩的一种手段。

之所以能够施行孤立主义政策，这跟美国独特的地缘环境十分相关。

美国坐拥两洋，是天然的海权国家，不但沿海地区遍布深水良港，而且近海几乎找不到什么像样的岛屿，这就使得美国不但在海上油气开采方面没有任何限制，更不会有哪个国家有机会在美国近海岛屿上部署反导系统来威胁美国国家安全——对比一下中国的三条岛链，就能明白美国的地利是多么优越。

美国的自然资源可以说是极其丰富，妥妥的地大物博。从农业、林业资源到工业所依赖的各种矿产资源，美国几乎找不到明显的短板。美国的煤炭、石油、天然气、铁矿石、钾盐、磷酸盐、硫磺等矿物储量均居世界前列，其他矿物如铝、铜、铅、锌、钨、钼、铀、铋等也基本够用；煤炭总储量3.6万亿吨；而原油方面随着美国最近几年来页岩气、页岩油的产量大大增加，美国已经成为世界第一大产油国。

按美国能源研究所（IER）2011年12月出版的《北美能源清单》的估计，美国已成为世界上最大的能源储藏地区。美国的技术可采的石油储量则上升为1.4万亿桶，远远超过沙特（2600亿桶）。天然气储量高达78万亿立方米，远远超过目前世界第一天然气储量大国俄罗斯的48万亿立方米。

得天独厚的地理位置和储量丰沛的自然资源决定了美国的战略选择可以比较超脱。当国际市场有利可图的时候，美国大胆参与，但当国际领域矛盾重重的时候，美国就关起门来过日子——20世纪的两次世界大战，美国就是这么过来的。

而现在，又到了该再次实施孤立主义的时候了。

孤立主义其实非常欣赏美元霸权，因为美元霸权是实现美国优先最好的武器——还有什么积累财富的手段能比白拿和掠夺来得更快呢？

但问题是美元霸权的施展前提却跟孤立主义格格不入。美元霸权要求全球一体，要求扫清妨碍美元流通的一切障碍，而孤立主义则是逆全球化，要求“自我隔离”。二者之间就产生了激烈的冲突。

二者其实都是都是美国国家战略的一部分，都是美国利益的实现手段，但是实现逻辑完全不同。

如果往根上论，孤立主义更本质一些。因为孤立主义是依靠自身客观实力和国际力量对比做出的选择，它反映的是经济基础决定意识的过程。而美元霸权则是上层建筑的一部分，如果没有国力支持，美元霸权就成了无根之水。

但美元霸权早已经从实体经济中独立和异化出来，已经具备了一套十分完整的运行体系和话语体系，而不是单纯地从属于实体经济。

美元霸权的利益集团是资本集团，是华尔街，反映在政治上就是政治精英和建制派。而孤立主义的直接受益者则是蓝领白人，是红脖子和铁锈地带，尤其是大量因全球化受损和掉队的曾经中产。

美元霸权的话语体系是自由开放，是全球化，而孤立主义的话语体系是美国优先，反应在特朗普身上就是退出，退出，退出。

在选票政治的推动下，两种力量推动美国政坛出现了激烈的斗争，甚至撕裂。

于是大家看到这几年美国一系列奇葩表现，就像变了一个人似的。不管国内还是国外，都是如此。

国际上，沿着TPP、联合国教科文组织、巴黎协议、联合国人权理事会、维也纳外交关系公约、万国邮政联盟、伊核协议，直到今年日前的世卫组织，开放天空条约，美国一路后退，甚至威胁要退出世贸组织。经济领域更是挥动贸易战大棒，通过威胁或者终止双边协议，来挖盟友的墙角。美日、美欧、美韩，北美自由贸易区无不受其挟持，即使是铁磁的“五眼联盟”也照薅不误。

国内则是社会严重撕裂。就拿这次疫情和种族冲突来看，民主党为了掀翻特朗普，不惜让自己管理的州释放疫情，给特朗普抹黑（传送门：）；而特朗普为了压制民主党，则不惜鼓动民众向州政府示威游行（传送门：）。双方都不惜以撕裂这种极端方式来打击对手。

而美国民众反特朗普的和支持特朗普的，各自上街。同样，反特朗普的选择暴力冲击白宫，而支持特朗普的也同样选择暴力冲击州政府。

人民矛盾俨然向阶级矛盾升级。

撕裂是美国两方力量斗争的结果，而结果却展示给了全世界，以至于特朗普气急败坏地说（6月1日的州长电话会议），“美国成了全世界的笑柄，整个世界都在笑话我们……”

5、美元霸权的死结

美元霸权遭受到了孤立主义的严峻挑战。

当美元把警惕的目光瞄向欧元等竞争货币的时候，没想到最大的威胁来自美国内部。但这怪不得别人，某种程度上讲，这个坑正是美元霸权自己一手挖出来的。

一个空手套白狼的体制，怎么会要了自己的命呢？

这是因为布雷顿森林体系内部存在着其自身无法克服的内在矛盾，这个矛盾叫做“特里芬两难”。当内部矛盾无法调和的时候，布雷顿森林体系就会自爆。

让我们把时钟短暂拨回到1960年。

1960年，此时还处在布雷顿森林体系时期，随着日欧经济的复苏，美元矛盾开始从美元荒转变成美元危机。特里芬教授在其《黄金与美元危机——自由兑换的未来》一书中指出美元存在一个内部问题。“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。”

美国不可能同时既要保持顺差（会出现美元荒），又要保持逆差（会出现美元危机），所以无解。

而且两个结果虽然都不好，但比较起来美元荒相对还好些，虽然是问题，但不伤害美元信用。但美元危机就不一样了，这是美元信用受损的结果。

其实，这个矛盾并不是一个秘密。

1944年7月1日在美国新罕布什尔州布雷顿森林会议上，凯恩斯就已经指出了以美元为主的国际货币体系存在权利义务不对等的问题，只是由于美国的强势，布雷顿森林体系终于还是围绕美元打造出来。

不过，规律就是规律，也许会被掩盖，但该来的早晚都会来，只是时间问题。

果然，到了1971年12月，布雷顿森林体系终于实质解体。

只是布雷顿森林体系虽然解体了，但特里芬两难却仍然存在：如果美元想成为霸权货币，那美国就得保持顺差；如果美国想让国际贸易体系使用美元，那就需要美国保持逆差，以输出美元。

既要又要，还是特里芬两难。这就是美元霸权的内在矛盾。

但这还不是美元霸权唯一的问题。下面这个问题某种程度上讲更严重，因为它动摇了美国的国本。

资本是逐利的。“只要有10％的利润，它就会到处被人使用；有20％，就会活泼起来；有50％，就会引起积极的冒险；有100％，就会使人不顾一切法律；有300％，就会使人不怕犯罪，甚至不怕绞首的危险。”是《资本论》中的名句。而美元霸权干的则是没本的买卖——无本万利，这吸引着华尔街群狼蜂拥而至。

跟无本万利的美元霸权生意比起来，实体经济的赚钱速度实在是太慢了。当资本都投入到这世界上最赚钱的生意上时，实体经济就被挤到了旁边。显然金融战越容易，美国就越不需要制造业。

于是，这里我们看到一个恶性循环的反应链条，美元霸权给资本集团带来了高额利润，导致金融业高度发达，而资本涌向金融业则挤占了制造业的资源，导致制造业等苦活累活被转移出去。

往好了说，这叫全球化；往坏了说，这叫空心化。

由于缺乏能够吸纳就业的制造业，美国社会结构由纺锤型开始向哑铃型转变，中产阶级的弱化和消失导致社会基础不稳，带来了严重的经济问题和社会问题。

中产阶级这个群体非常非常重要，他们既是社会的稳定器，也是创新的土壤——太穷没这个闲工夫，太富则丧失追求，只有中产既衣食无忧，又不满足于现状，希望不断突破。

当中产消失的时候，美国的科技霸权也即陷入停滞。与此同时，由于科技霸权优势降低，资本集团要想保持高额利润就必须更加依赖美元霸权，而美元霸权的昌盛却又带来了另一波对制造业的侵蚀。

一个死结。

制造业转移导致美国社会两极分化，科技霸权弱化导致美国丧失核心竞争力，美元霸权过度消费侵蚀了美元信用，当这些都出现的时候，美国霸权遭到削弱。

而当美国的国力难以支撑霸权的时候，美国就必须实施战略后撤，这就是特朗普表现出来的新孤立主义。

所以说，孤立主义其实是美元霸权自己孵化出来的，是美元霸权自身矛盾发展的产物。

6、未来

西方有句谚语叫做“NOPAIN，NOGAIN。”我们叫做没有免费的午餐。

美元霸权虽然一直用一直爽，但其内在机制却决定了美元霸权的不可持续。正如“不可持续”这四个字所表示的，它的持续阶段是矛盾发酵的过程，而不可持续则体现在矛盾爆发的时刻。

由于这个发酵和爆发的过程，所以美元霸权的崩溃不可能是循序渐进的过程，而必然是以巨幅波动的形式或者突变的形式出现。在这种情况下，普通民众千万不要误以为波动就是赚钱的机会。恰恰相反，巨幅波动很可能意味着你不管怎么做都是错的。

当然，老百姓也有一定的应对之法，不过这与本篇主题不和，所以按下不表，留给以后再说。

总的来说，在战后的这70多年里，美国国力总体来说是走下坡的，其占世界GDP的比重从56%下降到现在的20%。但美元霸权仍然靠美国战后打造的国际治理体系维持下来。但是现在，这个帝国大厦的裂缝越来越明显了。

塔哥这里并不是说国际货币体系到了改天换地的时候，而是想阐述美元问题的逻辑和发展方向。

美国这个国家不愧是世界第一强国，他有极强的自我纠错能力。特朗普就是美国自我纠错的结果，特朗普的孤立主义就是对美元霸权的纠错。

但美元霸权也不会束手待毙。二者之间的激烈对抗还会持续很久。而不管对他们中的哪一位，中国都是他们可以借来一用的工具。对于美元霸权来说，它要求中国洞开资本市场；对于孤立主义而言，它需要中国割让利益。

它们在割让中国利益方面找到了共同语言和角力竞技场，因为它们都需要向美国资本证明，美元霸权/孤立主义才是维护美国利益的最佳战略。

因此，未来伴随着美国国内力量的对抗，中美之间的对抗也会越来越激烈。

不过，不管美国怎么想，规律就是规律。美国未来发展的主基调就是孤立主义，而美元霸权迟早要象布雷顿森林体系一样落幕。

而随着美元霸权落幕的，必然是中国实际利益的扩张。

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