晨会0924｜特斯拉积极推动电池技术进步

发布时间：2020-09-24 10:21:09来源：中信证券研究

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明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜全球经济共振复苏能否延续？三大要点值得关注

08年金融危机过后欧美等主要经济主体的复苏节奏曾在居民储蓄率高企、粮食价格快速上行、欧债危机发酵等因素的共同作用下明显放缓，考虑到当前的基本面环境中也有上述因素的踪迹在，我们认为尽管年内全球经济大概率将维持边际反弹的走势，但从中长期的视角来看，明年全球经济持续共振修复的概率也不高。

宋韶灵｜中信证券新能源汽车行业首席分析师

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新能源汽车｜特斯拉电池日：电池日发布前瞻技术，降本放量目标宏大

特斯拉电池日（BatteryDay）于北京时间9月23日举办，电池日主要发布了电池设计、电池工厂、正极材料、负极材料、整车电池一体化5大方面技术创新路径；同时前瞻性指引5大技术创新实现后，电池降本56%、续航提升54%、电池生产单位降75%。特斯拉积极推动电池技术进步，未来销量目标宏大，利好供应链上具备最强全球竞争力的中国锂电原材料、设备企业；同时，特斯拉推动电池降本、后续计划推出2.5万美元价格车型，整车销售有望加速放量，其供应链直接受益。继续推荐特斯拉供应链投资机会。

风险因素：销量不及预期，项目投产进度不及预期，技术路线更迭。

许英博｜中信证券科技产业首席分析师

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腾讯控股（00700.HK）

金融视角看腾讯：中期成长性重要支撑

依托腾讯在流量、生态端优势，腾讯金融业务从第三方支付起步，目前已布局在线支付、财富管理、信贷等业务，并通过参、控股方式进入证券、保险、基金销售等领域。目前国内在线支付市场格局基本趋于稳定，按交易额计算，腾讯份额占比近40%，市场格局趋于稳定带来的补贴退坡，料将驱动主要企业盈利能力持续改善。我们判断，金融业务正成为腾讯中长期成长性的重要来源，其中支付业务贡献最为重要。我们预计2020-2023年公司金融业务收入分别为1087/1382/1711/2091亿元，对应运营利润为209/311/425/571亿元，占公司整体运营利润的比重中期有望超过20%。同时伴随近期京东数科等可比公司的上市，市场料将更为充分认识到腾讯金融业务的长周期价值。

风险因素：互联网行业监管政策持续收紧风险；第三方支付政策变化导致盈利模式调整风险；互联网金融牌照政策调整风险；新互联网产品&服务用户分流风险；信贷、资管等监管政策发生变化风险等。

陈俊斌｜中信证券制造产业首席分析师

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天成自控（603085）：

小公司，大行业，大机会

公司汽车座椅业务国内领先，在重卡行业市占率约为20%，非道路机械座椅行业市占率约为40%。公司顺应主机厂的降本需求已进入乘用车座椅行业，配套上汽荣威，有望突破外资品牌配套。乘用车座椅行业空间超过3000亿元，自主品牌渗透空间大；公司虽然当前规模较小，但已逐步建立起轻量化座椅骨架等核心技术能力，进一步加深客户渗透，未来成长可期。我们预测公司2020/21/22年EPS为0.24/0.50/0.87元，给予2021年30倍PE，对应目标价15元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险因素：全球航空、汽车行业景气度下行；新客户拓展不及预期；新产品开发不及预期。

继峰股份（603997）：

内饰、座椅龙头，产品技术领先

公司通过同业收购格拉默成为全球汽车内饰和商用车座椅龙头。格拉默商用车和非道路机械座椅产品技术和市占率全球领先，在国内市场渗透加速；内饰业务尤其是座椅头枕、扶手产品技术积累深厚，新产品加速落地，且与公司原业务协同效应明显。公司当前在股价和预期底部，未来经营向上趋势明确，维持公司“买入”评级。

风险因素：全球汽车销量不及预期；公司并购整合和业务协同进展不及预期；海外二次疫情爆发的风险；公司新产品落地不及预期。

>>>会议提示<<<

国产智能驾驶“芯”机会：黑芝麻智能科技

时间：2020年9月24日13:30

全球第三代半导体产业机遇和挑战

时间：2020年9月25日10:00

中信证券第十三届金融创新服务论坛

时间：2020年9月23-24日

地点：上海浦东假日酒店（东方路向城路）

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注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用

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