晨会0925｜新格局下的企业高质量发展

发布时间：2020-09-25 10:20:40来源：中信证券研究

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诸建芳｜中信证券首席经济学家

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宏观｜新格局下的企业高质量发展：“十四五”展望系列专题（二）

回望“十三五”，企业发展已初步迈向“高质量”，企业规模增长迅速，创新能力不断提升、营商环境逐步改善、体制机制改革稳步推进。展望“十四五”，预计政策会着力从进一步加大对企业创新的支持、进一步扩大直接融资比例、进一步加速体制机制改革、进一步推动高质量发展等方面持续加力。企业发展将孕育新格局：1）“强身健体”，直接融资持续发力，创新驱动愈发明显；2）“双循环”带动“双向开放”，助推企业“两栖发展”，提升国际品牌力和影响力；3）体制机制改革明显提速，国企民企共同发展；4）践行ESG理念，带动企业高质量发展。

明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜怎么理解结构性流动性短缺的货币政策框架

货币政策执行报告增刊提及结构性流动性短缺的货币政策框架引发市场担忧。我们认为应该从政策框架角度来理解而非从具体操作角度来理解。坚持结构性流动性短缺的货币政策框架并非意味着央行将收紧流动性。

祖国鹏｜中信证券能源化工行业分析师

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中国神华（01088.HK）：

稳健中成长，回购预期或催化股价

公司在“煤—电—运”产业链的一体化有效降低了业绩波动性，同时煤炭、电力业务也不乏成长性。公司自由现金流水平充沛，具备长期高分红能力。目前H股估值依然大幅“破净”，董事会规划的H股回购，预计将有效缩窄A-H折价水平。我们维持公司“买入”评级。

风险因素：H股回购进展不及预期；宏观经济增速放缓，影响煤炭需求；进口、环保、安监等政策放松。

薛缘｜中信证券食品饮料行业首席分析师

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五粮液（000858）：

改革方兴未艾，持续高质量增长

2020年疫情下公司改革执行力不减反增，实现了在品牌、产品、渠道等多方面的明显突破。看短，旺季增长乐观，全年五粮液实现双位数增长确定性强。看长，“十三五”卓有成效，“十四五”望持续发力，未来公司将持续受益改革红利，释放强大品牌势能，实现高确定性健康成长。上调目标价至260元，维持“买入”评级。

风险因素：疫情发展超预期，白酒行业景气不及预期，改革推进不及预期，食品安全风险。

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德方纳米投资价值分析

时间：2020年9月25日10:00

金融视角看腾讯：中长期成长性重要支撑

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座椅行业深度报告和重点公司专题交流会

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全球第三代半导体产业机遇和挑战

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注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用

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