科创板三季报预报有哪些信息？
发布时间：2020-10-18 07:21:04来源：新财富投研圈
从当前科创板发布三季报业绩预报的情况来看，电气设备、医药生物、电子披露率较高且业绩增速较高。截至10月15日，科创板发布三季报业绩指引的有30家，披露率达到16.3%。在披露率超过10%的行业中，电子、电气设备、医药生物Q3预报业绩增速中位数超过50%，而机械设备则业绩增速中位数为负。其中，代表性较强的应该是电气设备行业，披露率高达71%且Q3预报增速达到87%，是Q3科创板相对业绩比较明确的一个板块。
来源:分析师徐彪（ID：fenxishixubiao）
作者:天风证券策略团队
摘要
核心观点
1.从当前科创板发布三季报业绩预报的情况来看，电气设备、医药生物、电子披露率较高且业绩增速较高。截至10月15日，科创板发布三季报业绩指引的有30家，披露率达到16.3%。在披露率超过10%的行业中，电子、电气设备、医药生物Q3预报业绩增速中位数超过50%，而机械设备则业绩增速中位数为负。其中，代表性较强的应该是电气设备行业，披露率高达71%且Q3预报增速达到87%，是Q3科创板相对业绩比较明确的一个板块。
2.从申万二级行业来看，医疗器械、通用机械、半导体、电源设备表现较好。我们在已经披露了两个标的以上的二级行业中，选取了业绩增速在40%以上的标的，我们发现高增长的二级行业主要集中在医疗器械、半导体、电源设备及通用机械中，其中虽然一级机械设备业绩增速表现一般，但二级行业通用机械景气度不弱。
3.在中报落地后，资金已经开始布局三季报高增长标的，对应高增长标的绝对收益和超额收益都比较显著。我们按照Q3业绩增速将标的分成100%以上、40%-100%、0-40%、-20%-0、-20%以下五组，观察其九月以来的涨跌幅中位数表现，我们发现业绩增速高的标的表现远远好于业绩增速差的个股，不管是绝对收益还是相对于上证综指的超额收益都较为显著，而且股价表现与业绩增速高低具有一定的正相关性，特别是在正增速区间更加明显。
4.站在当前时点来看，随着地方政府债放量在10月接近尾声以及地产调控维持高压，信用周期可能将在9-10月见顶，但与2019Q2不同的是，在中长期贷款占比提升、经济预期稳定的情况下，信用周期不会大幅回落，这也表明未来一个阶段市场大概率将维持震荡或者小幅上升的趋势。而从估值盈利的贡献来看，随着信用周期开始回落以及货币政策回归正常化，市场估值继续提升的空间不大，但盈利的权重将会进一步提升。因此，从这个角度，建议继续关注科创板三季报景气度较高的医疗器械、半导体、电源设备、通用机械板块。
01
本周主要观点
从当前科创板发布三季报业绩预报的情况来看，电气设备、医药生物、电子披露率较高且业绩增速较高。截至10月15日，科创板发布三季报业绩指引的有30家，披露率达到16.3%。从目前已披露的科创板个股来看，电气设备、医药生物、电子等板块表现较好，而机械设备表现相对不佳。在披露率超过10%的行业中，电子、电气设备、医药生物Q3预报业绩增速中位数超过50%，而机械设备则业绩增速中位数为负。其中，代表性较强的应该是电气设备行业，披露率高达71%且Q3预报增速中位数达到87%，是Q3科创板相对业绩确定性较好的一个板块。
从申万二级行业来看，医疗器械、通用机械、半导体、电源设备表现较好。我们在已经披露了两个标的以上的二级行业中，选取了业绩增速在40%以上的标的，我们发现高增长的二级行业主要集中在医疗器械、半导体、电源设备及通用机械中，其中虽然一级机械设备业绩增速表现一般，但二级行业通用机械景气度不弱。
在中报落地后，资金已经开始布局三季报高增长标的，对应高增长标的绝对收益和超额收益都比较显著。我们按照Q3业绩增速将标的分成100%以上、40%-100%、0-40%、-20%-0、-20%以下五组，观察其九月以来的涨跌幅中位数表现，我们发现业绩增速高的标的表现远远好于业绩增速差的个股，不管是绝对收益还是相对于上证综指的超额收益都较为显著，而且股价表现与业绩增速高低具有一定的正相关性，特别是在正增速区间更加明显。这也表明，资金在中报落地后，开始进入到三季报布局期，三季报表现较好的标的受到资金的青睐。
站在当前时点来看，随着地方政府债放量在10月接近尾声以及地产调控维持高压，信用周期可能将在9-10月见顶，但与2019Q2不同的是，在中长期贷款占比提升、经济预期稳定的情况下，信用周期不会大幅回落，这也表明未来一个阶段市场大概率将维持震荡或者小幅上升的趋势。而从估值盈利的贡献来看，随着信用周期开始回落以及货币政策回归正常化，市场估值继续提升的空间不大，但盈利的权重将会进一步提升。因此，从这个角度，建议继续关注科创板三季报景气度较高的医疗器械、半导体、电源设备、通用机械板块。
02
一周行情回顾
科创50表现较弱，个股中医药生物、通信等行业标的表现优秀。本周科创50指数整体表现较弱，在全球的主要指数当中，仅有科创50指数处于下跌状态，且跌幅达到了1.87%。而从个股表现来看，涨幅较大的股票以次新股为主，主要集中在医药、通信、电子、农林牧渔等行业。
03
资金情况
3.1.交易热度：中性
板块成交额与两融余额均有上升，市场情绪维持在中性。本周科创板日均成交额为276.38亿元，较上周环比上升28.83亿元，但在全部A股成交额中占比却下跌至3.37%（上周为3.48%）。而从成交额历史分位来看，本周科创板成交额历史分位上升至58.1%位置。而在两融余额方面，本周继续上升至401.20亿元，占A股两融余额比重也进一步上升至2.63%。
3.2.科创板公募基金持股规模：长期投资资金规模持续扩大
长线投资资金规模持续走高。一方面，涉及科创板投资的公募基金共有62只，而从基金规模变化来看，在科创板开板一年多以来，相关基金的投资规模从2019Q3的179亿增长到今年九月的966亿，资金投资科创板的热情较为高涨。另一方面，从科创板相关基金持股科创板个股市值来看，从2019Q3的2.5亿升至2020Q2的18.2亿，上升了近8倍。
3.3.限售解禁：下周压力略微下降
限售解禁方面，下周科创板限售解禁压力继续下降，整个10月限售解禁的压力都不大。本周限售解禁规模理论市值为33.25亿元，下周限售解禁规模理论市值下降至10.03亿元，资金流出压力稍减。与此同时，从月度维度来看，整个10月限售解禁规模共计278.38亿元，整体冲击较小。
3.4.新股发行：本周新股发行压力稍增
本周有两只新股上市。本周共有两只新股首发上市，募集资金总额为24.91亿元，较节前一周增加6.85亿元。从目前的审核节奏来看，有6只证监会已经注册的个股待发行，拟募集资金合计59.49亿元。
04
估值情况：中等偏高
科创板整体估值处在中等偏上位置。上周科创板估值略有上升，科创板PE（TTM，剔除负值）下滑至84.94X，处在79.2%的历史分位；科创50PE（TTM，剔除负值）较上周上升至81.47X，处在78.8%的历史分位。
风险提示：信用收缩力度超出预期、中美关系波动超出预期、公司业绩不及预期等
-END-
本文仅代表作者个人观点，不代表本公众号立场，不具备投资建议。
