安徽凤凰成功过会，第二批精选层增至7家！上半年营收净利双增长，连毛利率都增加了一成！

发布时间：2020-10-22 22:21:01来源：新三板论坛

在10月22日挂牌委员会2020年第22次审议会议上，安徽凤凰精选层挂牌申请顺利获得通过，成为审议会重启后第7家过会企业。

在7家精选层后备企业中，常辅股份将于10月27日正式询价，11月3日正式申购，发行结果将于11月9日公告。除此之外，数字人、万通液压、德众股份和诺思兰德也已经取得证监会核准批文，公开发行工作将陆续启动。股转公司网站同时显示，还有一家已过会企业秉扬科技处于“提交核准“状态。

资料显示，安徽凤凰于2015年3月6日挂牌新三板，主营汽车滤清器的研发、生产和销售。公司通过多年探索与积累，形成了较强的产品研发及生产能力，公司的主要产品包括空气滤清器、空调滤清器、机油滤清器、燃油滤清器四大系列8000多个产品。

业绩方面，公司符合精选层财务标准一。公司实现营业总收入1.38亿元，同比增长4.29%，实现归母净利润2195.50万元，同比增长42.77%。2017-2019年，营收分别为2.75亿元，2.73亿元和2.93亿元，对应归母净利润分别为2442.81万元、3190.75万元和4487.91万元，3年期间营收变动幅度不大，但归母净利润有较大提升。

据了解，审议会议提出问询的主要问题包括：

一，关于存货和毛利率。公司以生产贴牌产品为主，近三年的存货6854万元、6334万元、5153万元，报告期内毛利率呈持续上升趋势，其中机油滤清器中的旋装式机油滤清产品毛利率由负转正。持牌委要求其说明2017年末存货余额中旋装式机油滤产品及相应原材料库存数量、单价、金额情况；说明公司主要产品毛利率和销量同时上升的可持续性和原因；以及结合公司的生产组织形式、销售模式与策略、面对的客户与市场、存货的构成、毛利率变化等，进一步说明存货保持较高水平的原因及合理性、计提的存货跌价准备是否充分等。

二是关于境外业务的稳定性。根据公司披露的信息，其境外销售主要通过贴牌生产直销方式开展，客户来源主要是通过展会、网络主动联系或通过现有客户群推荐潜在客户，并通过签订框架协议或订单方式开展合作，合作开始时间普遍为2008-2014年期间。要求其结合境外客户对贴牌生产厂商是否有较高资质要求、发行人是否为单一或主要供货方、框架协议等相关法律文件是否明确约定合作期限等情况，对境外业务的稳定性进行进一步说明。

三是关于行业与产品。新能源汽车在传统燃油汽车行业的渗透率越来越高，目前已经接近5%，鉴于滤清器行业充分竞争，要求其说明将如何应对滤清器业务所面临的挑战，滤清器行业（包括汽车、冶金、石化、电子、机械等行业）整体市场空间，公司在汽车行业滤清器受限的情况下，是否有扩展到其他领域的可能性；公司主要产品从汽车后市场走向前端配套市场，以及计划的时间和节奏等。

据悉，此次闯关新三板精选层，安徽凤凰拟发行不超过2002万股，募集资金1.89亿元。其中，1.06亿元用于年产2500万只高端滤清器建设项目；3305.49万元用于研发中心建设项目；5000万元用于补充流动资金。

此前有分析质疑其募投项目与大额在建工程项目高度雷同。根据公开发行说明书，安徽凤凰2019年四类主要滤清器的产能为2600万只，在建项目中已有年产2500万只高端滤清器产能，若募投项目再扩产年产2500万只高端滤清器项目，该公司产能将增长1.92倍。

在公开发行说明书中，安徽凤凰以近3年产能利用率来说明募投建设年产2500万只高端滤清器项目的合理性，表示公司主要产品分为空气滤清器、机油滤清器、空调滤清器和燃油滤清器，2019年营收占比分别为37.89%、29.93%、23.83%和8.35%。同期，上述产品产能利用率分别为89.45%、103.64%、93.18%和97.63%。

此外，据其半年报，公司高效低成本燃料电池汽车空气滤清器的开发与应用项目被安徽省科学技术厅列入安徽省2020年重点研究与开发计划项目；成功入选安徽省市场监督管理局、省经济和信息化厅、省教育厅公布的2019年度安徽省发明专利百强排行榜，这已经是公司连续第六次获此殊荣。此外，公司还参与起草过滤清器行业1项国家标准、9项行业标准和2项团体标准。截止2018年底，公司累计取得各类专利110余项。

安信证券认为，安徽凤凰为国内汽车滤清器行业产品品种较为齐全的公司，上半年成功克服疫情带来的一系列困难，营收、净利润皆实现了增长，毛利率从上年同期的29.90%提升至本期的32.68%。公司停牌前总市值为4.13亿元，对应市盈率（ttm）为8倍，建议投资人关注。