晨会1203｜RCEP之下，投资机会几何？

发布时间：2020-12-03 10:20:31来源：中信证券研究

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明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜两问RCEP：减税规模多大？投资机会几何？

根据我们测算，RCEP落地预计对中国的出口与进口均会有明显提振。从资产配置的角度看，料RCEP对农业的影响相对较小，对工业的影响并非一面，对于部分劳动密集型行业而言，RCEP或将对此类行业产生一定利好；对于汽车、半导体等技术密集型行业而言，短期内此类行业或将面临一定的竞争压力，但长期看此类行业也有进一步增值提效的空间。

顾晟曦｜中信证券组合配置分析师

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量化｜科创板首次纳入300等宽基，本次调整冲击效应预计较低：2020年年末指数样本股调整预测效果暨冲击效应分析

11月11日我们发布的预测报告对沪深300预测准确率近九成。此次调整，科创板证券纳入上证180、沪深300等重要市场基准指数样本空间，上证180、沪深300和中证500分别有1只、4只和5只科创板个股纳入指数成分股。今年以来被动型宽基基金产品管理规模较为稳定，11月份市场流动性也有所回升，预计此次调整冲击系数整体较低。

风险因素：市场与个股流动性急剧变化；调整冲击的量化规律发生变化；资金大幅流入流出市场；实际调仓行为与成分股调整实施日期的偏差。

许英博｜中信证券科技产业首席分析师

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小米集团-W（01810.HK）：

募资约40亿美元，助推中长期竞争力提升

小米集团公告通过配股和可转债募资约40亿美元。我们认为，此次募资，在手机行业竞争格局变化的机遇期，有助于公司加大在供应链保障、智能制造、渠道优化、产品升级等方面的投入，从而进一步提升中长期竞争力。我们持续看好公司智能手机市场份额提升的趋势以及AIoT业务的长期前景，维持“买入”评级。

风险因素：智能手机市场竞争加剧的风险；国内线下渠道拓展不达预期的风险；大家电业务进展不达预期风险；进入海外多地区面临的政策监管等风险；智能家居渗透率提升不达预期的风险；广告业务受经济不确定性影响的风险；金融科技业务恢复不达预期的风险；公司持续融资导致市场情绪波动的风险；新进入股东以及原有股东减持带来市场波动的风险等。

杨泽原｜中信证券计算机行业首席分析师

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金山办公（688111）：

协作战略，超级入口

公司将“协作”提升至核心产品战略，其轻量化特点及跨平台协同有助于WPS成为用户整体办公核心入口，网络效应加强粘性、提升付费转化。中期看，受益于国产化、正版化、云化三大核心趋势，公司业绩有望持续高增。维持公司2020-2022年EPS预测1.85/2.41/3.07元。维持“买入”评级，给予目标价431元。

风险因素：用户协作习惯培养不及预期，云办公渗透进度低于预期，用户付费转化不及预期。

扈世民｜中信证券交通运输行业首席分析师

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中国国航（601111）：

三重探底，凤凰涅槃

北京主基地占比高、欧美线中方航司排名第一以及与国泰航空深度协同，疫情背景下由国航传统优势转化为短期压制其表现的三大因素。转场完成在首都机场市场份额或升至70%左右，有望持续享受公商务客源占比高带来溢价。若2021年上半年成熟疫苗加速推放市场，预计短期压制因素将逐渐缓解并释放弹性，有望重构繁荣。维持“买入”评级。

风险因素：疫情控制不及预期，航空需求不及预期、油价汇率扰动超预期。

祖国鹏｜中信证券能源化工行业分析师

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露天煤业（002128）：

铝价上涨带来业绩弹性，估值修复空间显著

公司为蒙东地区褐煤龙头，煤炭长协占比高，定价机制稳定，加之今年以来区域供给持续偏紧，煤价逆势改善，有助于稳定业绩。公司电解铝业务成本优势显著，毛利率水平行业领先，加之当前铝价强势，板块业绩弹性显现。公司目前仍处于低估状态，继续看好后续估值修复空间。维持“买入”评级。

风险因素：宏观经济增长放缓，影响煤/电/铝产品需求；电解铝价格显著下跌；氧化铝价格波动造成电解铝成本变化。

>>>会议提示<<<

北美科技巨头反垄断应对思考

时间：2020年12月4日15:30

>>>评级调整<<<

注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用

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