晨会1224｜如何看待M1增速的持续上升？
发布时间：2020-12-24 10:57:52来源：中信证券研究
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明明｜中信证券FICC首席分析师
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固收｜如何看待M1增速的持续上升？
当前M1同比增速已经攀升至10%，达到了近3年来的高位。从市场的解读看，M1增速的上行将对债券市场产生利空效应。那么当前M1的高增是否意味着债市收益率调整的压力？我们应当如何正确理解M1增速变化对债券市场的影响？本篇将加以解析。
李想｜中信证券公用环保行业首席分析师
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电力｜2021年度电力长协交易：市场化比例增幅局部放缓，成交电价稳中有升
近期，广东、江苏、安徽等8个省市率先完成2021年度电力长协交易，相当于对2021全年70~80%的市场电量完成了提前锁价。市场化比例有序扩张，部分省份火电市场化电量增幅放缓明显；成交电价有稳有增，尤其是安徽电价大幅提升，有效反映了电力紧平衡状况。年度长协充当压舱石，风险敞口大幅收窄，预计火电企业2021年综合电价整体稳定。维持推荐华能国际（A&H）、华电国际（A&H）、皖能电力、福能股份、长江电力、川投能源等。
风险因素：市场电量占比超预期提升，电价大幅下行；用电量不及预期；煤价高于预期。
宋韶灵｜中信证券新能源汽车行业首席分析师
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三花智控（002050）：
汽零+空调双轮驱动，热管理高速成长
公司是全球领先的新能源汽车热管理供应商，拥抱电动时代，引领国产替代；空调零部件主业受益绿色新能源标准稳定增长。随着热泵空调、电池液冷系统等渗透率提升，新能源热管理进入快速增长阶段，市场空间巨大，公司凭借技术壁垒、成本领先、优质客户，具有核心部件和集成能力，是热管理行业增长确定性强、盈利能力高的优秀中国制造企业，有望享受行业成长红利。预计公司2020-2022年归母净利润15.1亿/20.1亿/25.1亿元，目标市值1250亿元，维持“买入”评级，重点推荐。
风险因素：新能源汽车销量不及预期，技术路线更迭，行业竞争加剧等。
鹏辉能源（300438）：
发布股权激励计划，深度绑定核心管理层
随着公司TWS耳机也会景气恢复，配套TTI逐步放量，料消费电池业务迎来好转。同时公司动力电池产品已经进入上汽通用五菱，四季度开始配套宏光MiniEV爆款车型。此外，储能业务也受益5G基站建设红利，公司兼具技术和成本优势，未来成长可期，维持“买入”评级。
风险因素：新能源汽车政策不及预期，新能源汽车销量不达预期，TWS耳机销量增长不及预期。
陈聪｜中信证券基地产业首席分析师
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金科服务（09666.HK）
内生可持续成长样本：从科技到效率，从口碑到外拓
公司兼具优秀的服务品质，授权充分、激励到位的精干团队，区域密度集中的布局，现在公司正处于高速增长阶段，我们看好公司的持续成长。首次覆盖，给予公司“买入”投资评级，目标价83.00港元/股。
风险因素：公司部分项目区域布局偏低，中高端项目相对较少。
李想｜中信证券公用环保行业首席分析师
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电力｜用电增速创30个月新高，水火出力齐增长：11月电力统计数据点评
经济向好，气温偏低，看好用电量高增速延续。火电公司前三季度业绩基础坚实，短期的煤价上涨不改变全年业绩高增与低估值下高股息率预期的吸引力；2021年首批8省市电力年度长协交易电价稳中向好，提前收窄全年电价风险敞口；龙头公司加码风光装机改善业绩成长性与估值体系，配置吸引力凸显。水电丰水年确保全年业绩与派息基础；全球降息背景下，类债属性的核心资产现金流折现价值有望重估。
风险因素：用电量增速低于预期，来水不及预期，煤价大幅上行，上网电价超预期下调。
刘海博｜中信证券机械行业首席分析师
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科沃斯（603486）：
添可业务全面爆发，构筑公司第二成长曲线
20Q4以来，添可业务国内海外双线爆发。考虑到洗地机业务的超预期增长，以及添可的新产品持续推出，我们上调公司2020/21/22年净利润预测至5.1/12.2/17.9亿元，现价对应PE估值88/36/25倍，维持“买入”评级。
风险因素：洗地机行业未来竞争加剧的风险；洗地机在海外市场的接受程度存在不确定性；添可业务新产品的前景存在不确定性。
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2021食品饮料行业观点交流
时间：2020年12月24日16:30
2021社会服务行业观点交流
时间：2020年12月24日19:00
航空零部件主题交流会：豪能股份
时间：2020年12月25日15:00
养老宜徐徐：养老型金融产品的梳理与展望
时间：2020年12月25日15:30
>>>评级调整<<<
注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用。若无特别说明，单位为人民币元
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