晨会0603｜发力新制造，走向全球化

发布时间：2021-06-03 10:43:31来源：中信证券研究

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纪敏｜中信证券制造产业首席分析师

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制造｜发力新制造，走向全球化：2021年下半年投资策略

疫情催化的全球消费品端供需错位已经过半，展望后疫情时代，全球产业竞争引发的先进制造业转移，碳中和引领全球能源清洁化大势加速，重点推荐在政策利好、产品升级下具备全球竞争力的成长赛道，尤其是格局清晰、价格传导能力更优的环节，如新能源汽车产业链、光伏（硅料、逆变器等）、储能、服务机器人、集成灶、投影仪、智能驾驶供应链、军工（航空发动机、军队信息化、军工新材料）、新型电力系统等；此外，欧美供应链重启或带动中游制造订单提升，品牌出海寻找产业剩余价值，下半年整体出口韧性仍强，重点推荐如白电、部分小家电、新能源汽车供应链、逆变器、工具五金、检测设备等。

风险因素：全球疫情反复导致需求复苏不及预期；逆全球化加剧导致出口业务承压；原材料持续上涨导致盈利不及预期；军工采购低于预期；基建设备等投资低于预期等。

陈聪｜中信证券基地产业首席分析师

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目前基建和房地产开发的较高景气度，难掩长景气周期的制约和调控因素的存在。部分房地产公司可以凭借运营能力和组织架构调整突破盈利能力困局。水泥、玻璃等建材供给受限，需求旺盛，海外需求和进口替代也助力价格弹性。碳中和推动装配式建筑、城市燃气等行业发展。物业管理行业面临市场扩容，集中度提升和服务升维等机遇。

风险因素：疫情防控效果不及预期的风险；财政、货币政策结构性发力不及预期；原材料继续大幅上涨挤压中游盈利的风险。

裘翔｜中信证券联席首席策略师

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中信证券亮马组合（6月上）：2021年下半年投资策略一览

全球经济共振复苏，通胀扰动高点已过，国内政策密集落地，宏观流动性平稳，市场流动性充裕，我们认为A股下半年将进入慢涨“三部曲”中的共振上行期，且四季度空间更大。本期半月报汇总了各产业组2021年下半年投资策略及重点覆盖股票池，供投资者参考。

风险因素：全球疫情反复、疫苗接种不及预期；中美科技贸易领域摩擦加剧；国内经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧。

杨泽原｜中信证券计算机行业首席分析师

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计算机｜鸿蒙OS2发布，为AIoT时代打通超级终端

华为公布HarmonyOS2操作系统，不仅是手机操作系统，而是将IoT时代全硬件产品连通为“超级终端”的系统中枢，将是华为消费者业务“全场景智慧生活战略”的核心抓手。

风险因素：鸿蒙生态发展不及预期，中美贸易摩擦加剧影响等。

明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜人民币升值预期下，流动性如何变化？

2020年6月以来，人民币持续强势，近期央行决定上调外汇存款准备金率。结合当前市场与政策背景，我们通过梳理外资流通路径，并结合历史数据分析人民币升值、外资流入以及流动性投放的关系，认为在人民币存在升值空间的背景下，外资可能会持续流入，对广义流动性有所改善，但对于基础货币的影响并不明显，狭义流动性上升空间有限。

裘翔｜中信证券联席首席策略师

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策略｜5月外资流入复盘

5月A股市场流动性前紧后松。受MSCI指数成分股及权重调整影响，外资集中在5月中下旬集中流入，配置型资金流入略有放缓，行业配置上，配置型资金和交易型资金均明显增配消费和金融，继续减持中下游制造板块。受发行计划和市场热度影响，本月公募基金新发亦相对集中于下半月，5月新发基金环比4月基本持平，月末申购热度随市场反弹上行略有回升，存量基金则面临一定赎回压力。

风险因素：1）公募基金发行受市场震荡影响转冷；2）公募基金赎回超市场预期；3）海外权益市场大幅波动导致外资避险撤出。

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中信证券2021年资本市场论坛

时间：2021年6月1日-4日

地点：南京香格里拉大酒店

健麾信息经营近况解读

时间：2021年6月4日15:30

>>>评级调整<<<

注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用。若无特别说明，单位为人民币元

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