基金“中考”业绩提前看，对于后市投资机会业内人士分析创业板或逐渐跑赢沪深300

发布时间：2021-06-06 11:53:40来源：大众证券报

01

业绩解析

基金“中考”业绩提前看

分析称创业板后期或跑赢沪深300

伴随5月份的结束，基金的“中考”业绩也可以提前观察。受益今年以来大宗商品价格的上涨，油气类的QDII基金继续拔得前五月业绩排行榜的头筹。而受益于四、五月份的市场反弹，各类基金前五个月的业绩整体取得了微弱涨幅。

周期类基金阶段领先

受今年以来大宗商品价格上涨及海外疫情的影响，今年前五月行业板块表现差异较大，有色、医药等板块涨幅较高。Wind数据显示，今年前五月，30个中信一级行业指数中，7个行业年内涨幅超过10%，也有3个行业年内跌幅超过10%，其中钢铁行业领涨市场，前五月涨幅达到24.54%。

基金方面，Wind数据显示，今年前五月，中国基金总指数涨幅3.84%，股票型基金总指数涨幅6.3%，混合型基金总指数涨幅4.97%。油气等周期类的QDII基金扬眉吐气，华宝标普油气、广发道琼斯美国石油、易方达原油等QDII基金在前五月的业绩持续领先。

除了QDII基金，今年前五月排名靠前的还有广发多因子、广发价值领先、宝盈优势产业，前五月业绩增长均在40%以上，观察他们的一季报重仓股，均有钢铁、煤炭、化工等周期股。

机构投资教父级人物大卫·斯文森曾说，“管理好风险，收益自然就有了。”而对基金经理来说，如果管理不好基金的最大回撤，其风控的能力或许还有提高空间。

Wind资讯显示，今年前五月，一共有41只基金最大回撤超过30%（A、C份额分开计算），且其中25只基金前五月的业绩为负，呈现业绩风控双杀的局面，军工类的指数型基金有15只，占比60%。而混合型基金长城双动力前五月业绩下跌16.95%，最大回撤为31.55%，可谓业绩较惨回撤较大，看来仓位灵活的混合型基金更考验基金经理的管理水平。

后市创业板或逐渐跑赢沪深300

对于后市投资机会，东吴新经济基金经理徐嶒认为，从“碳达峰”到“碳中和”，欧盟将用70年，美国45年，中国只有30年左右，时间短，曲线陡。要达到这一目标，大力发展绿色能源是其中非常重要的一个环节。这可能会进一步促进光伏、风电等清洁能源和新能源汽车产业的发展，并有望为相关行业的龙头企业带来持续的发展动力。

富国基金权益研究部总经理陈杰认为，2021年下半年市场或面临回调风险，一方面，企业盈利的周期性改善面临结束；另一方面，若价格持续上涨，宏观经济面临滞胀风险；此外，热点轮动或临近尾声。但对于2022年的市场，陈杰仍持乐观态度。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，本轮周期风格阶段性见顶，2021年二季度后创业板相对沪深300业绩趋势占优，创业板季度层面逐渐跑赢沪深300的判断不变。行业方面，未来一个季度宏观场景仍处于“剩余流动性收缩+经济有韧性”阶段，银行、白酒以及新能源车锂电和地产竣工链继续受益。

记者王金萍

02

聚焦IPO

电旗股份：前五大供应商竟大多“零社保”

日前更新招股说明书的北京电旗通讯技术股份有限公司(以下简称“电旗股份”)，拟冲击创业板，募集资金3.02亿元，拟投向运营总部及全业务服务网络平台建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金等。

除了本报报道的公司大供应商“流动成立、注销还代持”等问题外，《大众证券报》明镜财经工作室记者还注意到，公司还存在招股书披露的前五大供应商的采购数据与其年报披露数据存在不一致的情况，而主要为公司提供熟练的工程师劳务服务的各年度前五大供应商，竟然大多数为零社保等问题。

招股书采购数据与年报披露不一致

根据电旗股份的招股书，公司2017年度的前五大供应商为肇东市亿科信息技术咨询服务有限公司及其关联方(肇东市飞科信息技术咨询服务有限公司)、天津英姿科技发展有限公司、北京瑞莱普科技发展有限公司、定州市尚智信息技术服务有限公司、煜通立信科技(北京)有限公司，公司向其采购金额分别为6968.66万元、724.94万元、464.40万元、392.68万元、382.90万元，占当年采购比分别为58.72%、6.13%、3.91%、3.31%、3.23%(见图一)。

图一：招股书截图

此前，电旗股份曾于2015年7月30日在新三板挂牌上市，因拟创业板IPO，其股票自2019年7月2日起已在全国中小企业股份转让系统暂停转让。

电旗股份发布的2017年年报显示，2017年，公司向肇东市飞科信息技术咨询服务有限公司、天津英姿科技发展有限公司、北京瑞莱普科技发展有限公司、定州市尚智信息技术服务有限公司、煜通立信科技(北京)有限公司的采购金额分别为7387.90万元、761.80万元、494.27万元、416.24万元、405.88万元，该数据比招股书披露的数据分别多出419.24万元、36.86万元、30.07万元、23.56万元、22.98万元。而2017年年报披露的公司向前五大供应商的采购金额占比分别为58.77%、6.06%、3.92%、3.31%、3.23%，其中公司向前三大供应商的采购占比数据也和招股书披露的不一致(见图二)。

图二：2017年年报截图

此外，招股书还披露，电旗股份2018年的前五大供应商分别为肇东市亿科信息技术咨询服务有限公司及其关联方、贵州众智物联网服务有限公司、北京瑞莱普科技发展有限公司、北京汇佳讯科技发展有限公司、天津英姿科技发展有限公司，分别向其采购金额为2744.16万元(其中向肇东市亿科信息技术咨询服务有限公司的采购数据为2466.11万元)、2079.92万元、1612.17万元、1513.86万元、1159.20万元，占当年采购比分别为18.40%、13.95%、10.81%、10.15%、7.77%(见图三)。

图三：招股书截图

对比公司2018年年报披露的分别向上述五大供应商的采购数据——2597.85万元、2204.72万元、1620.59万元、1583.84万元、1226.92万元，可以发现，2018年年报披露的采购数据也和招股书披露并不一致，另外招股书披露当年向前五大供应商采购占比数据同样也和2018年年报披露的占比数据存在前后不一的情况(见图四)。

图四：2018年年报截图

不过，与2017年、2018年不同，电旗股份2019年年报披露的采购数据(见图五)和招股书披露的数据却又完全一致(见图六)。

图五：2019年年报截图

图六：招股书截图

为何电旗股份的招股书和2017年、2018年年报披露的供应商采购数据出现不一致的情况，不仅采购金额不同，而且采购的占比数据也出现差异，而2019年又和年报数据又一致的情况，原因是什么?到底是采用了不同的会计标准，还是披露的数据出现偏差?究竟哪一个数据才是准确的、真实的?这些疑惑等待电旗股份的回答。

报告期内大供应商竟大多零社保

由于通信网络优化业务、无线网络工程建设服务存在一定的偶发性、阶段性、临时性、地域性的特点，电旗股份在报告期内发生了大量的劳务采购，根据招股书，2017-2020年1-3月，公司向前五大供应商采购金额合计分别为8936.59万元、9109.31万元、1.28亿元和2301.59万元，占同期采购总额的比例分别为75.30%、61.07%、72.06%和56.30%，向前五大供应商采购比较集中，如果主要供应商发生重大不利变化、不能及时足量提供劳务供应，甚至短期内可能给公司经营带来一定风险。

然而通过企查查查询的信息却显示，2017年电旗股份前五大供应商中，第二大供应商天津英姿科技发展有限公司、第四大供应商定州市尚智信息技术服务有限公司均为零社保，招股书显示：公司当年分别向上述两企业采购727.94万元、392.68万元，且定州市尚智信息技术服务有限公司在2017年10月19日才正式成立，这意味着该企业在成立两个多月内即成为公司当年第四大供应商。另外，电旗股份2017年第一大供应商肇东市飞科信息技术咨询服务有限公司，电旗股份当年向其采购金额达6968.66万元，而该企业缴纳社保的人数也仅有8人。

电旗股份2018年前五大供应商中，第一大供应商肇东市亿科信息技术咨询服务有限公司及其关联方(安达市翰林信息技术咨询服务有限公司)当年均为零社保，第二大供应商贵州众智物联网服务有限公司甚至因为欠税而无法开具发票，第四大供应商北京汇佳讯科技发展有限公司当年零社保，第五大供应商天津英姿科技发展有限公司同样也是零社保。第三大供应商北京瑞莱普科技发展有限公司，2018年社保参保人数为42人，令人不解的是，其2017年社保缴纳人数曾达121人，在电旗股份向其采购金额由2017年的464.40万元激增至2018年的1612.17万元时，该企业的社保参保人员却骤减了79人。

2019年，电旗股份第一大供应商北京汇佳讯科技发展有限公司依然为零社保，第二大供应商肇东市亿科信息技术咨询服务有限公司及其关联方零社保、第三大供应商邯郸吉恒网络科技有限公司零社保、第五大供应商邵武市佳语网络信息技术有限公司零社保，这意味着前五大供应商有四大供应商皆为零社保;而第四大供应商北京瑞莱普科技发展有限公司社保参保人员在2019年度已骤降至2人，其2017年、2018年社保参保人数分别为121人和42人。而2019年电旗股份向北京瑞莱普科技发展有限公司的采购金额仍高达1336.69万元。

2020年1-3月，零社保的情况依然在电旗股份大多数重要供应商中存在。企查查显示，除了当期第三大供应商北京中网华通设计咨询有限公司外，披露的另外四大供应商也皆为零社保。而根据招股书，电旗股份报告期内的前五大供应商，向电旗股份供应的主要是劳务服务——提供给公司所需的业务熟练的工程师，为公司指定项目提供服务。这样的采购背景很难解释，为何这些供应商大多零社保，或者是在电旗股份向其采购量明显上升的情况下，公司社保人员却骤降至与其业务水平不相匹配的程度。另外，电旗股份2018年的第二大供应商，贵州众智物联网服务有限公司欠缴税款无法开具发票，招股书披露的向其相关的采购金额又是如何确认的，也同样惹人关注。

就上述问题，《大众证券报》明镜财经工作室记者致电并致函电旗股份，截至记者发稿，尚未收到回复。

记者尹珏

03

创投成长

多家科创板公司发布减持计划

7月将迎年内解禁高峰

继续上周科创50指数上涨5.39%后，本周科创50指数再度上涨3.28%，随着科创板近日的走强，多家科创板公司股东计划减持。需要注意的是，7月科创板将迎年内解禁市值最高峰。

多家公司发布减持计划

6月4日收盘后，江苏北人公布关于5%以上股东减持达到1%的提示性公告。公告称，公司于2021年6月3日收到公司股东上海涌控投资合伙企业(有限合伙)(“涌控投资”)发来的《关于所持江苏北人智能制造科技股份有限公司股份减持计划实施情况暨累计减持1%告知函》，其已于2021年1月5日-6月3日通过集中竞价减持117.34万股，减持比例1.00%。

此次权益变动后，信息披露义务人持有公司股份数量为732.0868万股，持有公司股份比例将从7.2390%减少至6.2390%。

而6月4日，乐鑫科技公告称，股东ShinvestHoldingLtd.将通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过320.45万股股份，占公司总股本的4%。股东亚东北辰创业投资有限公司拟减持不超过480.68万股，占公司总股本的6%。二者顶格减持将合计减持公司10%的股份。

以上两位股东都是在乐鑫科技上市前就已入股，亚东北辰创业投资有限公司是公司的第二大股东，Shin－vestHoldingLtd.系第三大股东。如果按乐鑫科技最新收盘价177.08元/股计算，二者顶格减持将套现超过14亿元。

去年这两位股东已减持过一轮乐鑫科技。其中，Shinvest曾于2020年10月23日-11月13日通过集中竞价方式减持了68.22万股，亚东北辰曾于去年8月底减持近80万股。

根据Wind统计，6月以来除了乐鑫科技，还有昊海生科、长阳科技、赛诺医疗、久日新材、龙软科技相继发布了股东或董监高的减持计划。

7月将迎来解禁市值最高峰

随着科创板公司减持计划增多，需要注意的是，7月科创板将迎来解禁市值最高峰。

根据Wind进一步统计，今年1至12月，科创板解禁股份分别为119415.15万股、91590.09万股、68964.65万股、151570.47万股、318365.70万股、160317.99万股、395411.85万股、292874.53万股、63602.49万股、73409.27万股、80354.64万股、111152.74万股。对应的解禁市值分别为590.42亿元、820.04亿元、392.85亿元、427.89亿元、437.17亿元、346.66亿元、2233.05亿元、1258.91亿元、529.58亿元、501.73亿元、422.40亿元、587.16亿元。

这也意味着，以昨日收盘价计算，7月科创板解禁市值为2233.051亿元，为年度最大值，仅次于去年7月，位列历史数据的第二位。

以今日开始截至7月末，解禁数量超过1亿股的公司分别有天合光能、中芯国际、孚能科技、君实生物-U、奇安信-U、天智航-U、山大地纬、寒武纪-U、埃夫特-U、联赢激光、复旦张江、艾迪药业、金宏气体。

从解禁市值来看，中芯国际、君实生物-U、奇安信-U、寒武纪-U、孚能科技、天合光能、爱博医疗、天智航-U的解禁市值均超百亿元。

市场人士认为，本周市场风格转向成长后，基金大概率将回补科创板仓位。后续仍需观察科创板个股业绩的可持续性。短期来看，随着解禁高峰的来临，会对个股产生一定扰动，不排除解禁收益高的公司出现股东密集减持的现象，但这正是一个好的观察期。

记者刘扬