晨会0609｜海运价格飙升是否对出口形成阻力？

发布时间：2021-06-09 11:00:34来源：中信证券研究

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明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜海运价格飙升是否对出口形成阻力？

海关总署公布数据显示，按美元计价，我国5月出口总额为2639.2美元，同比增27.9%，比2019年同期增23.4%。5月份的出口依旧维持了20%以上的增速，但在市场普遍较高的预期下，不及预期值31.9%，也较4月份数据有所回落。5月份我国出口受到多重因素的影响，欧美外需持续拉动出口，人民币走强，东盟外需略微减弱等。此外，出口回落需要关注到5月份集运价格飙升，海运不畅等因素对当前出口形成的一定阻力。

徐涛｜中信证券电子行业首席分析师

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生益科技（600183）：

产能扩张、结构优化支撑长期成长，涨价助推短期盈利回升

公司是全球覆铜板龙头，全球市场份额排名第二。长期来看，公司产能稳健扩张，2020年覆铜板产量1.04亿平米，2025年产能有望扩至1.5亿平米；公司产品结构持续升级，在5G、服务器、新能源汽车等领域的高频高速产品持续突破，亦拓展封装基板、HDI基板、柔性覆铜板等。短期来看，本轮涨价周期下，料2021Q1公司进入盈利上行期，2021盈利大年可期。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险因素：下游需求不及预期；毛利率不及预期；产能爬坡低于预期。

陈竹｜中信证券医疗健康产业首席分析师

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爱美客（300896）：

创新产品+终端赋能，系统医美解决方案供应商

公司是国内领先的创新型生物医用软组织修复材料的龙头企业，已有6款III类医疗器械注册证的产品获批上市，持续的研发投入保障了较好的创新产品梯队，伴随国内医疗美容市场的持续扩容和国产化率的提高，公司的长期发展前景良好。参考可比公司估值，给与公司2022年130xPE，对应合理目标市值1,487.72亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险因素：市场竞争加剧的风险、创新风险、新产品开发和注册风险、产品结构相对单一风险、下游客户和行业风险。

扈世民｜中信证券交通运输行业首席分析师

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顺丰控股（002352）：

从产能周期视角看顺丰的业绩及投资周期

顺丰过去十年的业绩波动性主要来产能和需求的错配，顺丰产能此前是按照时效业务规划投建，而需求很多时候又是由公司新产品推广的供给端决定，导致公司有明显的产能-业绩周期。公司目前的业绩压力主要在于业务规模超出网络产能瓶颈。我们认为顺丰处于最新一轮产能上行期阶段，下半年部分新产能投用以及四网融通料将见效，公司业绩有望同比改善，同时新一轮产能投入上行期后（2020H2~2021），预计明年公司步入成本改善的产能利用率爬坡期。

风险因素：宏观经济增速下行；人工成本快速攀升；油价大幅上涨；顺丰时效件发展不及预期；顺丰四网融通等控本措施弱于预期。

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时间：2021年6月09日10:00

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时间：2021年6月09日15:30

上峰水泥近期情况交流

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地点：郑州

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