大公主回归，但巨头博弈还没结束......

发布时间：2021-09-27 09:09:33来源：大唐财富智库

就像被美加突然袭击、被扣为人质一样，孟晚舟在被美国撤销指控后，随后火速登上了回国的班机，宣告1000多天被“绑架”的日子结束，在没有承认任何莫须有罪名的前提下，安全回到祖国的怀抱。

随着华为大公主回来，我们来看看带来哪些影响，从小的往大的看：孟晚舟和华为、中美科技战当前格局、中美博弈的大格局。

个人和企业：

从个人和企业命运看，任总终于不用再担心女儿身在异国不能相见，这三年左右时间任总也带领华为在美欧日澳的联合绞杀下艰难求存，在女儿被扣押后也不曾向美国低头，坚定地继续带领华为在5G事业上不断前进。

这1000多天，对孟晚舟而言自然是煎熬，在电子镣铐脱下了，脚上有清晰可见的淤青。但磨难的同时，也给她带来了无与伦比的光环。在华为或在中国，孟晚舟的招牌已经可以比肩她的父亲，她在未来继承华为、继续引领中国科技进步，已经是众望所归。

最近三年，华为在美帝为首的封锁下，确实艰难了不少。尤其是对华为芯片的断供，导致华为手机高端机业务直接停滞，并转让了荣耀品牌。

根据华为2021年上半年财报，营业收入为3204亿元，同比去年暴跌了29.4%。消费业务和运营商业务分别降低了46.69%、18.18%，手机等消费业务近乎“腰斩”，受到了缺芯的强烈冲击。但华为的5G业务并未受太大影响，因为华为在5G领域有绝对领先的技术优势，这也是华为立足的根基。

当然华为能坚持，也离不开国内运营商的全力配合，中国移动、广电和电联全力支持华为，将订单大部分份额都给了华为。

但这几次招标之后，华为将迎来一段“空窗期”，华为需要将目光转移到海外市场，只有这样，华为才能保证业务维持正常运转。随着美国对全球多国的不断施压，华为运营商业务在海外正在一步步退缩，不仅英语国家把华为排除在5G网络建设之外，其他很多欧洲国家也迫于压力纷纷倒向美国，有些国家虽然没有做出拒绝华为的决定，但也不敢再给华为下订单。

美国为了应对华为的5G优势，又搞了一个“5GOpenRAN”的计划，希望联合其他国家一起，保证美国在5G通讯领域掌握主导权。

“5GOpenRAN”计划，是把5G基站内部原理开放出来，通过开放这种方式去吸引电信供应商，从而拉来各大企业做一套成熟标准的协议。不同厂家的电信设备，都可以在美国开放5G基站项目上实现组装+使用，核心优点是建设速度快+成本比较低。

OPEN-RAN联盟的成员非常多，几乎囊括了全球大部分的主流运营商，诺基亚、爱立信、三星等通讯巨头都是该联盟的成员，许多成员纷纷倒向美国。这也意味着华为在海外市场进一步被孤立，想要打破被边缘化的处境必须补齐国内科技短板+开发更先进的科技，这在当今中美其它科技领域也是同样的境况，类似的博弈成为一种常态。

中美科技战当前格局：

简单讲，中美科技战的核心领域在芯片和操作系统，斗争的中心就是华为。双方围绕芯片技术尤其是光刻机、5G国际市场的归属、操作系统的市场，展开激烈的拉锯战。

芯片产业链从上游到下游：最上游是芯片EDA设计软件和硅片光刻胶等原材料，再到光刻机等核心设备，这是国产技术最薄弱的环节；中游就是芯片制造，大陆企业最好的是中芯国际，落后台积电和三星3个左右的技术代次；下游是封测和清洗，这块基本已经国产化，国内封测三强都能排在全球前十。

整个竞争的核心是光刻机，只有达到7nm的光刻机技术，才能宣告整个芯片产业链基本国产化，而国内上微的28nm光刻机，目前还没有完全成熟。中芯国际虽然可以制造14nm的芯片，但其中也有美国技术，并不能为华为代工。

芯片是每年4000多亿美元的大市场，而每个细分环节的技术都需要慢慢攻克，指望一步登天几乎是不可能的。这也意味着，华为的手机业务未来几年很难恢复，华为要求存的话，在未来几年必须寻找其他路子。

5G技术的专利权，在以为美国给华为开绿灯的年代，华为是不专注专利费收取的。但如今双方已经撕破脸，那华为也可以学高通去当一个躺着收技术专利费的流氓了。根据华为知识产权部《创新和知识产权白皮书2020》，截至2018年底华为累计获得授权专利87805项，自2015年以来获得知识产权净收入累计超14亿美元，平均每年3.5亿美元。

2019-2021年获得知识产权收入12-13亿美元，平均每年4-4.3亿美元，显然华为不仅在2019-2021年不断增加了来自知识产权的收入，而且未来还会有动力继续增加知识产权收入。按照平均每年15亿部智能手机售出，每台按2.5美元收费未来每年收费的空间可以达到15亿*2.5美元=37.5亿美元，当然实际收到的会比这要低不少。

对比华为的同行，爱立信2020年IPR（知识产权）收入为100亿瑞典克朗，差不多是12亿美元，占2020年收入的4.3%。诺基亚2020年的知识产权收入为14.02亿欧元，营收占比为6.416%。高通更是专利老流氓，2020财年QTL(QualcommTechnologyLicensing)，即技术授权收入为50.28亿美元。

爱立信的专利收入

诺基亚的专利收入

高通的专利收入

所以即使华为在手机业务和海外运营商业务被打压后，即使靠专利费也能活得下去，关键还要看在未来，华为能不能继续领军5G技术甚至是6G技术。

操作系统技术跟芯片技术的国产化还不太一样，操作系统的研发不是最困难的部分，如果培育市场生态是最关键的。美国的苹果系统和安卓系统就像是一个充满动植物的森林，但突然搞一个新的国产系统出来，就相当于只是有森林，但里面没有生机。培育系统的生态，需要的不仅是技术，还需要企业、用户、开发人员不断的去参与。

以往全球很多系统，虽然技术先进，但因为缺乏参与就逐渐成为一座孤岛。以往国产操作系统也是类似的命运，但在美国科技战的压力下，国内用户团结起来，反而促进了国产系统生态的发展。在华为的nova9新品发布会上，华为消费者业务首席运营官、华为消费者业务手机产品线总裁何刚透露，目前鸿蒙系统用户已超1.2亿。在鸿蒙发布的114天里，每天都有近100万用户升级了鸿蒙系统。

除了我们熟知的中美科技战领域以外，还有一个关键的科技领域，中美当前是既有合作又有竞争，那就是新能源汽车。以往是中美联手打压日本，在打赢日本后，美国未来或许会开启和中国的竞争模式。

欧美日等西方国家，打着环境保护的旗号几十年，目前看减少对化石能源的依赖确实也是大势所趋，新能源汽车能不能取代传统汽车另说，但长期看市场份额一定是不断提升的。

汽车市场不仅全球市场规模超级大，而且整个产业链条非常长，能提供大量高薪工作并能解决大量就业。以往的传统汽车市场，日本德国美国垄断了众多技术专利，对其它国家形成了不可逾越的天堑，甚至连美国都被日德压制的难受。

在新能源汽车的趋势初露端倪之际，日本就敏锐地捕捉到了这个历史级别的机遇。在众多可能的新能源车技术路线中，日本认为氢能源车是最佳的技术路线，于是几乎把氢能源车技术的专利给垄断了。日本这么牛逼的好处是，以后全球造氢能源车，都要给日本巨额专利费，相当于干苦力给日本打工。

但也让其它国家吓到了，这要是发展氢能源汽车，还不全给小日本打工去了？日本吃亏就吃在本土市场太小，日本也只能给本国一亿多人推广氢能源汽车，但最大的两个市场：美国和中国，却悄悄联手了。

虽然氢能源车从技术上看，可能是最合理的。但在商业竞争中，市场为王，何况是两个最大的市场联手。中美联手发展锂电池，中国上海引入了特斯拉，中国有新能源电池的宁德时代、江浙地区众多新能源车零部件企业、还有锂业双雄、钴业双雄这样的原材料挖矿提取一体化企业。韩国车企也配合走锂电池车路线，供应特斯拉电池，德国车企最终也选择紧跟锂电池新能源车路线。

所以可以看到，即使中美在科技领域斗争的这么厉害，两国仍然有深厚合作的领域。其实在新世纪以来，中国是增长最快的发展中国家，美国也是增长最快的发达国家，靠的就是两家联手，才能打遍全球无敌手。苹果在全球的成功，也离不开中国一众技术先进又不贵的供应商。

只不过随着中国不断攀升科技树，有把美国完全替代的风险，美国才被迫打击中国最高端的科技公司。但中美民用科技完全脱钩也很难，这也是中美科技战，没有全面化而只是局限于针对华为的较量。而华为能否冲破封锁，很大程度能决定中国的科技企业，未来是引流全球潮流，还是只能吃美国科技企业的残羹冷饭。

中美博弈整体格局：

美国国家力量的根源有三大块：科技、军力和货币，这三大力量互相成就：科技强大，带来军事装备的技术水准领先全球；军力强大，保证美元在全球通行无阻；货币强大，可以让全世界最牛逼的科学家和各界人才为美国服务。

所以这三者，哪一项美国都不容其它国家挑战，以往敢在其中一项上挑战美国的都被整的很惨：

日本上世纪挑战美国科技，美国直接对日关闭市场，逼着半导体、面板、汽车等产业链往韩国和中国台湾等地转移，以前半导体产业最牛逼的是日本，但如今半导体制造的顶端在三星和台积电，日本只保留最上游的原材料。最后美国再用广岛协议，引发热钱涌入日本地产和股市，再刺破泡沫收割，把日本经济整的停几十年。

苏联在冷战期间，在军事上制衡美国几十年。为此美国在全球范围内，做出了巨大的让步：先是开启马歇尔计划，给西欧撒钱，再扶持老对手德国和日本，组成西方阵营的基本盘；在东南亚和拉美付了无数金钱和生命，保证了这两大粮仓不丢失，阻碍红色思想的进一步传播；越战后，美国封印了本国石油开采，转而和沙特联盟，控制了中东地区的石油供应；最绝的是，大胆让利并拉中国入伙西方阵营，对苏联形成完全的包围，最后一波带走红色帝国。

油价降低+粮价抬高+军事压力提升，压垮苏联

历史上最威胁美元地位的，就是欧盟一体化后的欧元。美国对盟友下手可一点都不留情，欧元推出不久美国就立马轰炸南联盟，资本厌恶风险的特性造成欧元被低估。萨达姆曾宣布要用欧元结算石油贸易，最后被送上了绞刑架；另一个叫嚣不用美元的卡扎菲，死的更没有尊严。

卡扎菲以一种非常没有尊严的方式陨落

如今在中国崛起之后，是同时在这三条路线上，对美国构成了挑战。虽然我们并非本意，但不断壮大的实力，客观上就是在挑战美国的绝对霸权。三条核心霸权的博弈，分别是：中国不断攀升科技树，推进国产科技替代的同时，一些最先进的科技已经开始抢占美国国际市场份额；中国陆军和二炮本已无敌，近些年海空军也越来越强大，在中国近海已对美形成优势；人民币的国际化在被不断推动，美元因为无限宽松带来的洪水泛滥，其币值稳定已经越来越有压力。

三个领域的竞争，当前有各自的棋眼：科技-芯片；军事-台海；货币-通胀。

科技领域的竞争中，美国目前处于相对优势，但也打不死华为。华为还在不断升级技术，美国也延缓了中国科技进步的步伐，双方不断在见招拆招，最终结果还是要看大陆的芯片国产替代的进度。

在地缘政治军事领域，美国已经越来越感到来自中国的压力，台海是根本守不住的。于是美国想了很多歪招，不断地鼓动拉拢更多的国家参与，像当年对付前苏联那样。比如给日本松绑、给印度承诺、送澳大利亚核潜艇等。

特别是和澳大利亚进一步加强关系后，获得澳大利也漫长海岸线的支撑。如果美国在中国近海不能遏制中国，或许会拿出央格鲁撒克逊的传统海盗技能，在远洋贸易线路上无差别针对中国商船袭击，就可以逼中国进行深海远洋的舰队决战，这块是美国海军十几个航母舰队的核心优势。

在中国近海，美国如果挑事，那是美国海军PK中国海军+中国空军+导弹部队；但如果在深海远洋，只靠中国现在几个常规动力、还不能电磁弹射的航母，是没法打赢美国的。不过中国也不是没有应对，一带一路的陆路，就是应对这样的极端情况的。美欧为什么那么针对新疆，打开地图就可以看到新疆在陆地上离中东和欧洲是有多近。

喀什到伊朗，比到北京还近

军事领域的竞争，整体上格局是：中国近海中国相对占优、全球远洋海域美国绝对优势、陆地中国相对占优、美国盟友数量占优、核武器美国明显占优。

货币的竞争上，美欧日常年联手压制着人民币，导致人民币在支付端和储备端，其不足2%的占比，都远远不匹配中国的经济地位（2020年占比16%多）和贸易地位（2020年占比13%左右）。

短期暂且看不到人民币取得突破的机遇，目前两个在货币上的竞争主要针对于美元的购买力。疫情之后美国大幅放水，大幅推高了大宗商品的价格，而中国本来就是世界工厂，又是唯一从疫情中完全复苏的经济体，在承接了大量生产订单的同事，大宗商品涨价就是大幅推高了生产成本。

订单的火热，一度让国内企业为了抢订单，享受着国家电力补贴的同时却不敢提高终端产品价格。大幅扩张生产线导致恶意竞争，甚至有些企业愿意亏钱去接海外订单。如果我国政策不做调整，那我们相当于是消耗我们的环境、资源、人力、时间等资源，在承接全球的通胀。原材料涨价产品不涨价，我们相当于给国外廉价打工，这还是在我们是唯一的工厂的情况下，实在是不合理。

一旦国外控制疫情，或干脆躺平不怕死地强行复产，那我们扩张的生产线，将要死一片，又会丢给银行系统一批烂账。美联储再把加息的负面效应传导过来的话，还有可能对我们形成金融市场和实体经济的双杀。

所以中国政府在冷静观察局势后，开始果断出手了，两个大招：碳中和+拉闸限电，两者都是为了阻止企业再做没有任何效益的扩张。反应到具体的政策上，就是钢铁出口取消补贴、煤炭限供给、稀土提价、化工品提价、云南省工业硅和黄磷产能砍90%、限制电力供应等等。

这套组合拳，可以把上游商品涨价的压力，传导给下游市场，并进一步推动美国的通胀，降低美元的购买力和信誉；也可以限制中国产能的损人不利己式的扩张，鼓励企业向海外提价，压制不赚钱还要接订单的行为。

美国最近几个月，每次通胀数据出炉，总要主动找中国通个电话。当然天津会谈中，中国也给了美国谈判的前提清单，无条件释放孟晚舟女士就是清单之一。之后我们或许能看见中美在少部分领域的阶段性合作，比如互相取消关税以降低美国通胀等。

但中美博弈依然是个长期的格局，这个竞争格局短期已经不会出现根本性的逆转。未来几年，军事政治领域对市场的影响，将会超越经济学的范畴，这也意味着我们做投资，不能照搬以往的模型和经验。简单总结，长期配置军工行业是一个应该有的投资思路。

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