晨会1022｜全球货币政策转向，明年美国会加息吗？
发布时间：2021-10-22 10:30:50来源：中信证券研究
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明明｜中信证券FICC首席分析师
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固收｜全球货币政策转向，明年美国会加息吗？
随着新冠疫情管控的常态化和全球通胀压力升温，全球货币政策收紧在即。在对美联储上一轮Taper和加息原因分析后，我们预计美联储或将在2021年11月开始Taper，并在2022年6月完成。不排除在2022年底，甚至是四季度首次加息。在货币政策紧缩周期下，预计美债利率可能在明年呈现平底的“V”型走势。
陈聪｜中信证券基地产业首席分析师
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地产｜不一样的周期：现实的压力测试
政策的重心旨在活化行业现金流，保护消费者利益，避免硬着陆。我们相信，逆周期的调节工具，将有效避免金融的系统性风险。但和历史上每一轮周期不同，我们认为开发企业的盈利能力很难恢复。开发企业的现金流改善，产业周期启稳，对涉及房地产运营和服务的公司十分有利。
风险因素：按揭贷款的投放速度低于预期的风险。
李景涛｜中信证券汽车及零部件行业联席首席分析师
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汽车｜空气悬架配置下探，自主供应商发力
空气悬架过去多配置于70万元以上车型，对汽车的操控性、舒适性提升明显。自主品牌高端化开始推动空气悬架配置下探，我们预计2025年有望渗透至25万元车型，国内/全球行业空间有望达到315/765亿元，5年CAGR在50%以上。当前自主供应商开始在空气悬架核心零部件实现突破，重点推荐保隆科技、中鼎股份，建议关注天润工业。
风险因素：汽车行业景气度下行，空悬推广不及预期，空悬技术国产化落地不及预期。
朱必远｜中信证券金融产品联席首席分析师
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金融产品｜月均发行创新高，量化私募乘风破浪：2021Q3私募证券基金行业回顾与展望
今年第三季度在商品通胀和股市结构性行情背景下，管理期货策略领涨，各类策略均实现小幅正收益。产品发行显著恢复且呈加速态势，月均发行数量和规模均创新高。估算行业规模继续较快增长，有望增至5.9万亿元，其中资金净流入维持较高水平；量化管理人规模占比升至约24%。本文最后对备受市场关注的量化股票业绩进行了简要分析。
风险因素：部分产品无净值、净值不完整或分类失当导致业绩统计不准确；部分产品净值未扣除业绩报酬可能导致统计业绩高估；未能区分主从基金可能导致产品业绩或规模的重复统计；部分估算数据可能与实际存在差异；行业趋势或者策略展望判断可能与实际发展不符。
徐涛｜中信证券电子行业首席分析师
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电子｜智能手机：9月国内出货同比、环比均减少，Q4手机链持续承压
终端手机整机厂商中，我们追踪了苹果、小米、传音控股的财务及销量数据。我们认为：苹果品牌力及产品力依然领先、用户粘性较强，5G新机有望带动换机，长期可穿戴、软件服务等上行趋势未改；小米手机销量快速增长，IoT出海顺利，互联网业务增速略滞后于手机销量，维持长期看好；传音控股在非洲市场稳健增长，在其他新拓展市场包括印度、孟加拉、巴基斯坦等销量快速提升，全球拓展加速；我们维持对三家整机公司长期看好的观点。
风险因素：疫情持续时间拉长导致产业链供应低于预期的风险；5G换机动能不足导致销量低于预期的风险；国际贸易摩擦升级导致海外市场受阻的风险等。
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中信证券2022年资本市场年会
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中信证券第八届“金融衍生品与量化策略”研讨会
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