晨会1026｜碳中和“1+N”顶层设计出台
发布时间：2021-10-26 10:39:05来源：中信证券研究
>>>重点推荐<<<
杨帆｜中信证券政策研究首席分析师
S1010515100001
碳中和｜“1+N”顶层设计出台，3060路径更加明晰
2021年10月24日，中办国办印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》。该文件是碳达峰碳中和“1+N”顶层设计文件中的“1”，对2025、2030和2060年的指标进行了更多的明确，后续配套文件将陆续出台。具体来看包括三个方面：1）短期：高耗能产业碳达峰路线图将陆续出台，两高行业或限产先行；2）长期：构建低碳能源体系，煤炭、石油等传统能源与光伏、风电等清洁能源将此消彼长；3）配套：完善电价机制，推动碳交易市场发展。
许英博｜中信证券科技产业首席分析师
S1010510120041
前瞻｜战略看好2022年国内互联网龙头投资机会
年初至今，中概互联网企业大幅回撤近50%，主要反映政策监管带来的预期波动、短期基本面较美股可比公司相对疲软等。源于政策监管框架不断清晰、2022年基本面大概率改善等，我们看好中概互联网板块2022年的投资机会。4月10日，阿里巴巴被罚款182.28亿元。10月8日，美团被罚款34.42亿元并退还12.89亿元独家保证金。10月18日，中共中央政治局就推动我国数字经济健康发展进行集体学习。政策监管框架正不断清晰、可预期性不断增强，市场对政策的反应亦边际钝化。经历2021年的大幅投入，叠加宏观经济有望在2021H2触底，我们判断国内互联网板块业绩明年将同比改善。经过前期大幅调整，头部互联网公司的估值已回落至历史低位，风险大幅释放，借鉴美股市场经验，业绩增速中枢下移+业绩高确定性改善的组合，料将推动中概互联网龙头估值水平与海外公司差距不断收窄。此外，国内云计算、海外网络游戏等亦将是国内互联网龙头实现中长期成长性、估值提升的重要支撑。长期维度，我们持续推荐行业竞争地位稳固、新业务&新市场具有拓展空间的龙头厂商。
风险因素：国内及全球互联网行业监管超预期风险；国内宏观经济不及预期风险；全球地缘政治冲突超预期风险；互联网企业关键运营事故风险；互联网企业在新业务、海外市场发展不及预期风险等。
明明｜中信证券FICC首席分析师
S1010517100001
固收｜2022年通胀展望
预计明年上半年处于PPI同比高位滑落、CPI同比处于低位的组合，通胀对货币政策的掣肘有限；下半年CPI同比或将超过3%红线，而PPI同比处于低位甚至通缩，叠加海外货币政策届时收紧趋势有望更加明显，预计国内货币政策将再次进入多目标的权衡之中。
王兆宇｜中信证券量化策略首席分析师
S1010514080008
2021Q3国内ETF数量增长86只至572只，单季上市数量创历史新高，规模增长874亿元至13193亿元；非货币ETF数量为545只、规模为9614亿元。多只科创创业50ETF上市且持续申购，双创板ETF规模大幅增加。中证500系列ETF、基建板块ETF、中概互联网ETF的申购金额较高。前10大管理人名单维持稳定，头部规模效应略微削弱。78只规模以上的指数增强基金中，64只获得正超额收益，11只季度超额收益大于4%。
风险因素：指数表现不及预期；跟踪误差加大；持有人集中大额申赎。
薛缘｜中信证券食品饮料行业首席分析师
S1010514080007
乳制品｜成本&竞争边际改善，板块具备配置价值
7~8月疫情反复&水灾对乳制品需求产生一定影响，9月双节拉动行业恢复稳定增长。近期原奶价格涨幅收窄，预计2022年成本压力将逐步改善。经历前期激励竞争和奶源布局，乳企龙头市场地位和定价权提升，望迎来收入双位数增长、盈利改善发展期。目前，乳制品龙头2022年PE低于25倍，具备较强估值支撑，建议布局稳健绝对收益机会。
风险因素：疫情管控不及预期；消费需求不及预期；食品安全问题。
李超｜中信证券金属行业首席分析师
S1010520010001
金属｜锂：雅保公司扩产的影响分析
雅保公司的扩产使得市场对更长期的锂行业供需格局以及锂价产生担忧，但我们判断对2022年的锂市场影响有限。在锂价保持高位的背景下，能够实现利润逐季改善或能够斩获上游资源的企业仍然具备配置价值。维持锂板块“强于大市”评级，重点推荐赣锋锂业、盛新锂能和盐湖股份，建议关注永兴材料。
风险因素：锂资源项目扩产和复产进度超预期，锂价高位影响下游需求。
张若海｜中信证券数据科技首席分析师
S1010516090001
多维舆情主题方向投资建议：综合短期政策热度边际变化、中信证券研究部关注热点与市场资金流动变化，我们建议关注半导体材料、职业教育、风光核等新能源、高端装备制造、生物育种、物业服务、垃圾分类、猪产业相关主题。
风险因素：政策数据源未覆盖所有部门，投研主题热点覆盖不全面，主题一致预期中公司覆盖不全面。
>>>其他报告<<<
美团-W（03690.HK）：疫情虽有干扰，核心业务坚挺
移远通信（603236）：成长性兑现，规模效益持续增强
亿联网络（300628）：外部扰动有望消退，Q4预计恢复高速增长
优然牧业（09858.HK）：奶价趋缓、成本缓和，存栏稳步释放推高业绩
中国巨石（600176）：需求景气叠加结构优化，单位盈利持续提升
永达汽车（03669.HK）：21Q3量缩价涨，业绩略超预期
>>>会议提示<<<
新安股份·2021年三季报交流
时间：2021年10月26日10:00
松芝股份2021年三季报业绩交流会
时间：2021年10月26日10:00
盛新锂能2021年三季报交流
时间：2021年10月26日13:00
仙鹤股份2021年三季报业绩交流
时间：2021年10月26日14:00
山东药玻2021Q3业绩解读
时间：2021年10月26日14:00
硅宝科技·2021年三季报交流
时间：2021年10月26日15:00
圣湘生物2021年三季报交流
时间：2021年10月26日15:30
平煤股份2021年三季报业绩交流
时间：2021年10月26日15:30
迪普科技2021年三季报交流
时间：2021年10月26日19:00
玉马遮阳2021年三季报业绩交流
时间：2021年10月26日20:00
金诚信2021年三季报交流
时间：2021年10月26日20:00
三诺生物2021年三季报业绩交流会
时间：2021年10月27日09:00
天顺风能三季报解读
时间：2021年10月27日10:00
益生股份三季报交流
时间：2021年10月27日10:00
侨银股份3季报交流
时间：2021年10月27日10:00
瑞普生物三季报交流
时间：2021年10月27日11:00
东方雨虹三季报业绩交流
时间：2021年10月27日13:30
万里扬2021三季报电话会
时间：2021年10月27日14:00
华阳集团2021年三季报业绩交流会
时间：2021年10月27日14:30
佳力图三季报业绩交流会
时间：2021年10月27日15:30
蓝思科技三季报业绩交流
时间：2021年10月27日15:30
冰轮环境2021年三季报业绩交流会
时间：2021年10月27日17:00
斯年智驾，港口无人驾驶领导者
时间：2021年10月27日20:00
中信证券2022年资本市场年会
时间：2021年11月9日-12日
中信证券第八届“金融衍生品与量化策略”研讨会
时间：2021年11月11日
>>>评级调整<<<
注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用。若无特别说明，单位为人民币元
>>>近期重点报告回顾<<<
点“阅读原文”了解更多
