晨会1027｜石化化工行业面临哪些机遇与挑战？
发布时间：2021-10-27 10:47:30来源：中信证券研究
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王喆｜中信证券能源化工行业首席分析师
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能源化工｜碳中和顶层设计出台，石化化工行业面临哪些机遇与挑战？
10月24日中共中央、国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》《2030年前碳达峰行动方案》，标志着碳达峰、碳中和“1+N”政策体系顶层设计出台。我们认为碳达峰、碳中和对于石化化工行业既是挑战亦是机遇，中长期来看，建议把握以下主线及相关标的：1）长期清洁能源大发展，中期天然气需求持续增长，清洁能源相关材料供应商如天赐材料、新宙邦、东岳集团、奥克股份、合盛硅业、回天新材、万华化学等，天然气产业链新奥股份、广汇能源等；2）各细分子行业的高碳排放效率龙头有望强者恒强，如聚氨酯万华化学，民营炼化恒力石化、荣盛石化，煤化工宝丰能源，钛白粉龙蟒佰利，纯碱三友化工、山东海化，氯碱湖北宜化、三维股份等；3）工业节能前景广阔，例如节能设备相关标的，节能材料相关万华化学、鲁阳节能，生物合成相关凯赛生物，化工产品回收利用产业链等。
风险因素：政策力度低于预期；经济增速下行风险；相关技术发展不及预期。
明明｜中信证券FICC首席分析师
S1010517100001
固收｜全球供应链何时可以修复？
当前推升全球通胀的主要因素已经从需求增长切换为供应链瓶颈，通过对全球产能不足、运输能力受挫以及供应链下游库存低位等供应链问题的分析，我们认为劳动力短缺是制约当前全球供应链修复的关键所在。从疫情角度看，明年下半年全球疫苗接种率或将有较大提升，各国间的差异也将有所收敛。预计2022年下半年全球疫情或可实现常态化，届时劳动力市场缺口将减小，进而推动供应链得到明显改善，同时通胀或可逐步回落到疫情前较为温和的水平。
顾晟曦,｜中信证券组合配置分析师
S1010517110001
量化｜参与转融券ETF过百只，券源有望继续扩大：2021Q3融资融券盘点与展望
截至9月末，股票两融余额1.64万亿元，融券余额1329亿元。根据2021年基金半年报，参与转融券ETF基金从69只增长到106只，实现收入4.1亿元，至年末相较去年有望翻倍，其他指数基金上半年实现转融券收入7500万元，全年预计增速超过40%。监管部门表示将继续推进扩大融券券源，进一步完善场内多空平衡机制，融券业务仍处在黄金发展期。
风险因素：两融监管政策变动；两融业务成本变动；证券信用交易风险。
张若海｜中信证券数据科技首席分析师
S1010516090001
依托于消费者的行为数据，2021年9月家电类赛道仍具有结构性机会：1）在家电内需疲软的环境下，品质生活、女性消费等主题的家电仍具有韧性，未来增长潜力广阔。2）新兴家电所构建出新的生活模式吸引Z世代不断加入，渗透率的不断提升带动细分品类的高速增长，同时行业龙头耕研发展渠道筑品牌，领先优势不断加深品牌护城河。
风险因素：京东、天猫、抖音数据回溯历史较短；宏观经济增长恶化、居民购买力下降导致家电需求紧缩。
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