林燃：IPO，是沃尔沃的出埃及记

发布时间：2021-11-11 18:54:45来源：Myautotime

——我们到了！

摩西拄着法杖站在山脚下。六合的风吹乱他黑色的大氅和斑驳的白发，岁月在他脸上刻出来许多纹路，深得就像他的智慧那样。

摩西指着西奈山，那里便是上帝应许之地。

疲惫的希伯来人，早已习惯了白天头顶上的云柱和夜晚出现在帐篷外的火柱。不管是在红海边，还是埃及法老的宫殿里，他们被摩西显现出来的神迹而惊叹和折服。

摩西也没有辜负耶和华的嘱托，停留在山上四十个昼夜再造了十诫的石板。

这是一场毋庸置疑的多赢，耶和华收获了自己的选民，希伯来人迎来了自由和救赎。

而圣经，也有了新的篇章。

眼下，沃尔沃上市就像极了一场车圈的出埃及记。

北京时间10月29日，沃尔沃汽车公司在瑞典斯德哥尔摩证券交易所挂牌上市。

钟声敲响，新时代来临。

沃尔沃汽车以每股53瑞典克朗的价格发行B类普通股，交易代码为“VOLCARB”。当天沃尔沃汽车股价上涨幅度达22%，截至当日收盘，沃尔沃市值约为220亿美元。

参照其他老牌豪华品牌的市值来说，两百多亿美金的市值对沃尔沃来说比较合理。

但是时代在变化，资本市场有自己的逻辑和主线，这也注定了他们有自己的偏好和倾向。

即便抛开蔚来、小鹏、理想那令人咋舌且以数百亿美金的市值，即便是刚刚从沃尔沃独立出来的纯电动品牌——极星，也很快登陆资本市场，哪怕仅仅才成立4年，哪怕全球销量不高，但是极星的估值却高达200亿美金。

不是沃尔沃被低估了，更不是极星被高估了，在资本的意志和偏好里，这本就不是同一个物种，一个是传统的豪华品牌，另一个则是连引擎声都没有的纯电动品牌，一个代表薄暮，一个代表未来。

剧本迎来了矛盾，故事也迎来了转折，旧时代的红玫瑰比不过新时代的粉月季。

上市，自然也就成了沃尔沃的出埃及记。

而这里的埃及，指的不是别的，恰恰是传统燃油车的泥沼。上市就像是一个巨大的作用力，要助力沃尔沃变成另一个也没有引擎声的新物种。

如果要问上市的最重要的作用是什么？那答案百分之九十九都是融资。

问题是沃尔沃缺钱吗？

燃油车的沃尔沃并不缺钱，毕竟2020年，沃尔沃的营业利润达95亿瑞典克朗，接近130亿人民币。

但是电动车时代的沃尔沃可能也不缺钱，但是很需要钱。

电动车烧钱是个大众共识，理想汽车创始人李想说过“钱当然要多多益善”。而蔚来创始人李斌也曾经直白表示“找到钱就活，找不到就死”。

电动车表面上是品牌和产品之争，骨子里其实是烧钱的战争。

以大众为例，大众计划在2020-2024年5年期间，投入110亿欧元用于电动车研发生产，并于2030年前追加投入至200亿欧元。

对想要跑步进入电动车时代的沃尔沃来说，钱自然是越多越好。每一次转型，沃尔沃都需要庞大的资金量。

吉利收购沃尔沃后，经历了两个阶段。

第一个阶段是复兴，这是沃尔沃在燃油车领域的一次补课。

2011年，沃尔沃发布了750亿瑞典克朗的五年投资计划。这其中最重要的项目之一，就是SPA平台。

单单这一个项目，就投入了超过110亿美元。这一阶段，沃尔沃离不开母公司吉利的全方位的供养。

好在SPA平台胜利了。

自从，有了SPA平台的加持，沃尔沃也便有了与ABB等一票友商掰手腕的实力。

2020年，沃尔沃汽车全球销量达到661，713辆，为十年前全球销量的两倍。今年1-9月，沃尔沃汽车全球销量53.1万辆，同比增长17.6%，还处于不断增长之中。

营业收入方面，2020年沃尔沃汽车营业收入达2，628亿瑞典克朗，显现出巨头的气象。

上一个十年，可能是燃油车最后的荣耀。

传统燃油机就像是埃及的法老，等待它的宿命，就是死亡。

在《出埃及记》中，耶和华加持摩西，让埃及人认为摩西施展了死亡秘术，法老、婢女、长子以及所有第一胎生的牲畜，都必须死翘翘。

丧钟，也必将为燃油车而鸣。特斯拉就是旧时代的掘墓人。

甚至在2021年特斯拉股东大会上，马斯克已经做好了年产2000万台电动车的准备。

下一个十年，已经开启。

风向越来越不对，而风也越刮越猛烈。

今天，沃尔沃也步入吉利收购后的第二个阶段。

就像出埃及记那样，沃尔沃需要勇敢地走出去，而摩西就是SPA2平台。

SPA2纯电动车平台，将会是沃尔沃打开未来的钥匙。自动驾驶、英伟达芯片、电气化架构，都像极了特斯拉的关键词。

SPA2纯电平台是一场漫长的马拉松，沃尔沃的研发支出，从2018年的109亿瑞典克朗，提高到2020年的114亿瑞典克朗。

不过，黎明即将到来。

沃尔沃在招股书中说，将在2023年推出基于SPA2的下一代XC90。

就像上一代力挽狂澜的SPA，下一代的SPA平台也成为沃尔沃面向电动车时代的战备。

显然，上市可以让沃尔在即将到来的新能源战争中，粮草丰足，磨刀霍霍。

回顾沃尔沃一波三折的上市之路，我们能看到沃尔沃的急切。毕竟，这是一个难得的窗口期。并且，这个窗口期随时都有关上的可能。

自从委身福特，沃尔沃便于ABB、雷克萨斯等一众友商渐行渐远，如果不是这些年吉利和李书福的大魄力支持，那么沃尔沃可能就真的变成一个光鲜的壳子。

而今天，电动车赛道又再一次让沃尔沃和一票友商归零到同一起跑线。而与上一个百年不同的是，所有的传统豪华品牌都要提防特斯拉们的快速崛起，这是第二个百年特殊的所在。

特斯拉们也提供了一个全新的发展路径，它们无一例外都借助资本的力量，给自己插上了加成的翅膀。

原本需要数十年的生长逻辑，在资本的催化下，只需要数年便可以完成。

如何借助资本的力量，而不是单单靠规模工业的成长逻辑，成为所有传统豪华品牌共同的课题。

今年3月，沃尔沃官宣称，沃尔沃汽车将在2025年实现纯电车型占比达到50%，其余为混动车型；2030年成为纯电豪华车企；2040年力求成为气候零负荷标杆企业。

这意味着十年后，沃尔沃将彻底成为一个纯电品牌。

围绕着上市，沃尔沃与吉利控股展开了一系列资产重组。大庆、成都、路桥的整车厂，100%股权将划归沃尔沃。而沃尔沃将把燃油发动机资产剥离给吉利控股，以更坚决的姿态，转型为纯电动车企业。

当然，除了市场销量的窗口期之外，还有一个盈利模式的窗口期。

特斯拉的可怕之处，不仅仅在于它日渐庞大的市场体量，更重要的是它正在构建起软件盈利的新模式。

过去所有的传统车企，都是依靠硬件盈利，但特斯拉借助“新四化”重新改了游戏规则。

一个FSD的付费软件的收入，已经让单车的盈利水平达到接近30%，这对靠规模取胜，利润率一直徘徊在10%的传统车企是一个巨大的震撼和挑衅。

硬件的差异好追赶，软件的差距却需要巨大的气力和代价跟进。

在这个窗口锁死之前，如果沃尔沃也同步构建起软件能力，那么沃尔沃就会比对手走得更远更快。

上市，意味着沃尔沃电动化进程的正式开启。

在生产制造、电池、自动驾驶、车机等领域，沃尔沃已经拉开了电动化的序幕。

招股书显示，沃尔沃计划募资的70%将用于电动化转型，包括在工厂中添置大型压铸机，以生产一体成型的车身，新增电驱动和内置电池的生产线等。

今年6月21日，沃尔沃宣布与Northvolt合作创建一家合资企业，研发和生产可持续电池，为下一代纯电动沃尔沃汽车和极星汽车提供电池。

同时，在自动驾驶等领域，沃尔沃汽车深耕已久，也是全球首个宣称愿意承担自动驾驶系统带来的事故责任的整车企业。

按照规划，沃尔沃汽车2022年投入量产的SPA2架构车型中搭载Luminar激光雷达。同时，根据官方介绍，未来沃尔沃产品都将搭载自研集成式车载系统——“VolvoCars.OS”。

在《出埃及记》第十五章中，记录了法老的狼狈与耶和华的大能。

——法老的马匹、车辆和马兵下到海中，耶和华使海水回流淹没他们，惟有以色列人在海中走干地。

在电动化的汪洋变红之前，如果不自己努力，那么下到海中的，就是自己。那么走干地的，就是对手。

这便是《出埃及记》和沃尔沃上市，带给传统燃油汽车巨头们的启示。