亏损！前十个月超半数私募产品竟然是亏钱的？它们在四季度业绩考核关键期怎么买股票？

发布时间：2021-11-14 12:48:30来源：大众证券报

01

下周看点

10月经济数据将公布，汇绿生态重回A股

11月15日，北交所将鸣锣开市。同日，国家统计局将公布10月工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等数据。退市16年，汇绿生态将于11月17日重新上市。2021年中国5G+工业互联网大会、第十九届广州国际汽车展览会均将在下周举行。

疫情反复消费扰动加大

11月15日，国家统计局将公布10月工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等数据。业内预计工业增加值同比或持平，固定资产投资累计同比增速或下降至6%。

10月，PMI环比下降至49.2%，低于Bloomberg预测中值49.7%，连续第二个月位于收缩区间。但是，中金公司认为，PMI为调查数据，且经过季调，不一定与工业增加值一一对应。从10月中上旬发电量来看，中上旬同比增长15.7%，或显示整体工业或也没有PMI显示得那么差，预计10月工业增加值同比增长3.1%，对应两年复合增速5.0%。

中金公司预计10月固定资产投资累计同比增速或下降至6%，对应两年复合增速为3.9%。疫情波澜又起，消费面临扰动加大。结合去年同期基数的变化，预计10月消费当月同比增速可能在3.3%左右，较9月下滑1.1个百分点，对应的两年复合增速和9月基本持平。

汇绿生态下周重回A股

2005年退市，16年的漫长等待，汇绿生态终于要重回A股了。据深交所公告，汇绿生态股票将于11月17日重新上市。

根据《深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法》(2020年修订)，公司股票重新上市首日的开盘参考价原则上为公司股票在股份转让系统等证券交易场所的最后一个转让日的成交价，即3.91元/股。公司股票重新上市首日不设涨跌幅限制。重新上市次日起，公司股票交易涨跌幅限制为10%。

5G+工业互联网大会将举行

2021年中国5G+工业互联网大会将于11月19日至21日在武汉举行。大会由工业和信息化部与湖北省人民政府主办，是“5G+工业互联网”领域首个国家级大会，今年是第二届。

本次大会设置了两大主论坛，即“5G+工业互联网夯实数字经济发展底座”和“5G+工业互联网赋能千行百业智能升级”，邀请院士专家和企业家共话数字经济新模式、新业态、新应用等热门话题。20余场专题会议涉及应用、技术、网络、平台、安全、产业等多个层面，基本涵盖了5G+工业互联网的全方位、全流程、全体系，将吸引来自矿山、钢铁、智能制造、能源、汽车、医疗等多个行业的企业代表参与。

第十九届广州国际汽车展将开幕

第十九届广州国际汽车展览会将于2021年11月19日至28日在中国进出口商品交易会展馆举办，其中汽车零部件及用品、汽车改装、新能源、新技术等题材展区的展期为11月19日至22日。

本届展会的一个特殊亮点，是将集前沿科技之大成的无人驾驶动态体验带到了展会现场。组委会在广交会展馆内的展场中路，打造了一个环形自动驾驶动态体验区，该体验区将面向公众开放，现场观众可以在广州汽车展现场乘坐无人无人驾驶车辆，亲身体验科技潮流新生活。

记者陈慧

02

机构观察

私募基金今年来赚钱效应大幅下降

今年以来A股市场操作难度加大，板块轮动是市场的最主要特征，从一、二月份的普涨行情，到三、四、五月份的强势周期，再到六、七月份的新能源崛起，再到近期价值归回，轮动呈现更加频繁的趋势。在这样的市场环境下，私募基金的收益也受到影响，前十月，亏损的私募基金数量增加，私募基金的平均收益明显低于去年。

前十个月超半数私募产品亏损

根据私募排排网的数据，纳入其统计19408只私募证券投资基金在今年前十个月的平均收益率为10.12%，其中，获得正收益的私募基金占比仅为47.87%，也就是说，超半数的私募基金产品出现亏损。与去年相比，私募基金今年来赚钱效应大幅下降。去年同期，纳入其统计排名的15469只私募基金年内平均收益率为21.27%，跑赢大盘，其中正收益私募占比高达86.59%。

具体来看，今年前十月，股票策略私募基金收益第一的是亚鞅资产旗下的匠心全天候策略，前十月收益35.51%，这也是纳入统计的股票策略私募基金中唯一一只两位数收益的产品。紧随其后的是瀚煦(北京)投资旗下的瀚煦1号，前十月收益为8.79%。

行业方面，前十个月随着正圆投资、宽投资产、冲积资产、和谐浩数投资管理、遂玖资产、红筹投资、聚宽投资7家私募机构管理规模晋级百亿元，国内百亿元私募的数量已达100家，正式迈入“百家百亿”时代，其中百亿元量化私募达到了25家，占据四分之一的席位。

临近年末，私募的备案计划缩减明显。私募排排网数据显示，10月的私募基金备案数较9月几乎减半，私募基金备案总数为2136只，环比下降48.31%，其中证券类私募基金备案产品1606只，环比下降50.36%。

业内人士认为，私募备案数下降，一是受年末特殊时间节点的影响，不少私募今年的备案计划已进入收官阶段，备案动力减弱;二是受市场供需影响，股市行情整体平淡叠加风格切换，10月市场资金以观望为主;三是往期备案主力——百亿元量化私募选择“封盘”部分产品并减少新发产品，使10月份备案总数受较大影响。

四季度处于业绩考核关键期

临近年末，股市行情虽然整体平淡，但也可能是布局良机。一些私募机构认为，四季度处于业绩考核的关键期，驱动上涨的核心因素已由估值拉升向业绩增长转变。

奶酪投资基金经理庄宏东接受记者采访时表示：“首先坚持不追高热门赛道和周期股。大部分机构在四季度会提前为明年布局，今年低估的一些板块，业绩基数也比较低，明年的业绩数据对比来看会比较亮眼，反而是高景气以及处于高位的周期板块容易出现不及预期的下滑和调整，很难维持现有水平。其次，可以重点留意三季报明显业绩开始好转、持续向好的一些板块，在业绩催化下会存在比较多的中期机会。再次，可以重点留意年底的消费行情，以及一些行业普遍存在的开门红现象带来的业绩集中释放。最后，四季度处于业绩考核的关键期，不排除大机构会进行调仓换股，把一些收益相对较高的板块兑现落袋为安，提前布局一些较为安全的低估板块，投资者可以留意相关机会。”

重阳投资认为，10月下旬以来，国内外煤炭和天然气价格大幅下跌，并带动部分化工、黑色及有色金属价格明显回落。国家出台多项措施促进煤炭增产保供，引导煤炭企业主动降价，不仅有利于保障国家能源安全、保证人民群众温暖过冬，更对稳定中国乃至全球通胀预期发挥了至关重要的作用。能源价格是大宗商品的“牛鼻子”，前瞻地看，冬季气温和能源需求还存在较大不确定性，国内能源保供稳价的任务依然艰巨，但毫无疑问，国家的各项强力措施稳定了国内乃至全球的通胀预期，市场对能源危机的担忧已经大幅降低。

于翼资产张亚辉建议，后期整体以防御为主，关注是否出现高低切换，关注光风绿电、环保和蓄能。“进入四季度，疫情散状暴发，对线下消费抑制明显，可预期经济继续下行。展望后期，整体以防御为主，关注是否高低切换从周期转向消费医药配置。医药CXO因担心创新药投资减缓而大幅调整，可预见最悲观的情绪已经发生，反弹机会可期;日前双碳顶层设计出炉，助力新能源发展，风、光等清洁能源正加速替代传统能源，可关注光风绿电、环保和蓄能等。在新能源车产业链中，未来可能会出现分化，驱动上涨的核心因素已由估值拉升向业绩增长转变，重点寻找不仅具备较强技术创新能力且具备多赛道拓展能力的公司。”

记者王金萍

03

公司观察

净诺科技的“诡异”供应商：未成立便是最大供应商

注销时间也有离奇之处

近年来，空气净化器这一生活家电为人们熟知，而从新三板退出后寻求A股上市的东莞市净诺环境科技股份有限公司(以下简称“净诺科技”)正是一家以空气净化器为核心产品的企业。

《大众证券报》明镜财经工作室记者注意到，净诺科技的业务以ODM为绝对大头，同时主要面向美国出口，而且对来自美国的单一客户存在重大依赖，某种意义上属于“代工”企业，自主品牌业务占比极低。而净诺科技面向国内从事自主品牌业务的旗下子公司在国内最主要电商平台上宣称的国家专利数量，多于招股书披露的该子公司已取得的专利数量。还有，净诺科技的一家大供应商堪称“诡异”——不但注销时间或有争议，而且成立前便是公司第一大供应商的情形更令人侧目。

东莞宝晟成立前便成为第一大供应商

净诺科技是一家以空气净化器、新风机、暖被机等为主要产品的家电企业，其中空气净化器为核心产品。净诺科技拟深交所创业板上市，目前已接受首轮问询，此次IPO拟募资6.01亿元，其中5.01亿元投向新建产能的智能家居电器建设项目。

净诺科技曾经挂牌新三板，后于2018年2月终止挂牌，结合招股书来看，伴随空气净化器市场的扩展，公司最近三年营收、盈利增长明显。不过，净诺科技某种意义上是出口为主的“代工厂”。

招股书显示，净诺科技2018-2020年的历年96%以上营收都来自ODM和OEM业务，尤其是ODM业务占比在95%上下，自主品牌业务占比最低不足1%、最高不到4%。从销售区域来看，净诺科技境外收入占比在70%-90%区间，其中每年来自美国的营收占比高达69%-83%，特别是报告期内连续三年的第一大客户都为Guardian(美国知名空气净化器品牌)，该客户每年销售占比达到48%-58%，例如2020年为54.77%、公司仍然对其存在重大依赖。

与严重依赖单一大客户不同的是，净诺科技供应商比较分散，不过报告期内主要供应商变动较多，公司在招股书中对此还解释了原因。

东莞宝晟(即东莞市宝晟塑胶制品有限公司)正是净诺科技报告期内“昙花一现”的原材料大供应商。招股书显示，东莞宝晟在2019年是公司的原材料第四大供应商，公司称东莞宝晟因其实际控制人年龄较大，逐步退出生产经营，导致公司对其采购金额下降，不再为公司前五大原材料供应商。

不过，东莞宝晟还是公司2018年、2019年的前五大外协加工供应商，外协内容为注塑，同期外协金额分别为487.06万元、476.83万元。

奇怪的是，记者在国家企业信用公示系统查询发现，东莞宝晟于2017年7月31日就注销(见图一)，但企查查显示其2020年10月底出现过简易注销信息，后来又撤销了简易注销公告。

而通过企查查查询显示，东莞宝晟在公告简易注销后，国税总局东莞市税务局清溪税务分局于2020年12月13日提出异议，异议内容是属于法律、行政法规或者国务院决定规定在注销登记前需经批准的企业。最终的结果是，2021年1月8日撤销简易注销公告(见图二)。

东莞宝晟存续时间的迷惑油然而生。如果按照显示的2017年7月31日注销时间，东莞宝晟如何“还魂”在2018年、2019年成为公司大供应商?但若以2020年10月公告简易注销来看，那2017年的注销时间又从何而来?

此外，净诺科技挂牌新三板的公开转让说明书显示，东莞宝晟在2014年、2015年均为公司第一大供应商，公司分别向其采购1545.73万元、1432.74万元(见图三)，2016年1-8月也为公司第二大供应商。

更诡异的情形出现了——工商登记信息显示，东莞宝晟成立于2015年2月12日(见图一)，净诺科技挂牌新三板公开转让说明书却显示东莞宝晟成立之前的2014年就成为公司第一大供应商，且在当年向其采购1545.73万元。

而且，净诺科技公开转让说明书中，还明确显示曾与东莞宝晟以塑胶件为合同标的报告期内已履行金额较大的采购合同时间为2015年1月29日，也在东莞宝晟成立之前。

显然，东莞宝晟的真实注销时间及2020年简易注销时异议原因不仅引人注意，其成立之前就成为净诺科技第一大供应商更令人关注。

首先，东莞宝晟2020年进行简易注销时，国税总局东莞市税务局清溪税务分局为何提出异议，后来又为何撤销了其的简易注销公告?税务机关提出异议以及撤销简易注销公告，是否与东莞宝晟纳税情况相关?那么，东莞宝晟注销时间究竟是何时，真实注销原因又究竟是什么?

其次，工商登记信息显示，东莞宝晟成立于2015年2月12日，但净诺科技挂牌新三板公开转让说明书却显示东莞宝晟2014年就成为公司第一大供应商，其如何穿越到2014年成为公司第一大供应商?未成立的东莞宝晟在供货时如何向公司开具相关发票，公司又如何走账的?

最后，根据工商登记信息显示，东莞宝晟成立前就成为了净诺科技大供应商，结合其工商登记信息显示的注销时间为2017年、却在2020年提出简易注销并遭税务机关提出异议和撤销简易注销公告等情况，公司与东莞宝晟是否存在其它特殊关系?

子公司电商平台宣称专利数量与招股书披露不一致

ODM和OEM业务占绝对主力的净诺科技在招股书中称，近年来亦积极开拓境内市场及自主品牌业务，积极打造“净诺”、“秒新AIRMX”、“安德迈Admair”等自主品牌。

2020年，净诺科技通过增资和换股方式，收购了北京秒新科技有限公司(以下简称“北京秒新”)50.50%股权。根据公司招股书显示，北京秒新主业为新风机、加湿器等健康环境电器的研发、销售及品牌运营，“秒新AIRMX”正是北京秒新旗下品牌，主要以线上方式面向国内终端用户销售。

查询显示，北京秒新在电商平台京东运营AirMX京东旗舰店，在天猫商城运营airmx天猫旗舰店。记者2021年10月9日登录AirMX京东旗舰店、airmx天猫旗舰店，看到两个旗舰店首页中页面都如此介绍自身产品的专利情况：“32项国家专利用实力造就AIRMX制造性能卓越的智能空气改善设备”，页面均配有专利证书图样(见图四、图五)，也未说明专利是否为获得授权。

值得注意的是，净诺科技招股书显示，截至签署日(即2021年9月2日)，公司及子公司取得的境内专利共99项、境外专利4项，其中，专利权人为北京秒新、北京彩云归(系北京秒新全资子公司)的专利共21项(均为境内专利)。

此外，通过企查查查询显示，截至2021年11月12日，北京秒新及北京彩云归获得授权的国家专利共24项(见图六、图七)，其中三项为今年8月31日或10月22日授权，全部为实用新型或外观设计。此外，北京秒新及北京彩云归处于实质审查状态的申请中专利数量13项，除了2项申请日在2020年之后，其余申请日均在2017年。北京秒新及北京彩云归已授权专利加上处于实质审查状态的申请中专利共37项。

国家知识产权局发布的《专利标识标注办法》的第七条规定：专利权被授予前在产品、该产品的包装或者该产品的说明书等材料上进行标注的，应当采用中文标明中国专利申请的类别、专利申请号，并标明“专利申请，尚未授权”字样。

我国《广告法》第十二条规定：广告中涉及专利产品或专利方法的，应当标明专利号和专利种类;未取得专利权的，不得在广告中谎称取得专利权;禁止使用未授予专利权的专利申请和已经终止、撤销、无效的专利做广告。

值得注意的是，记者2021年11月11日登录企查查发现，广州互联网法院2021年11月5日公示了被告为北京秒新的网络购物纠纷民事一审判决书，判决书显示，以实际价格13889元在天猫airmx旗舰店购买新风机的原告起诉理由包括北京秒新存在专利数量虚假宣传，虽然法院认为北京秒新宣传的专利数量中部分专利权人为涉案商品制造商净诺科技，不足以认定为虚假，但是原告并不知晓涉案产品的制造商，故有权要求北京秒新退还全部购物款，并支付相应退货运费，最终判决北京秒新退还全部购物款。

而记者2021年11月12日登录北京秒新在京东、天猫的旗舰店时，发现首页中均取消了上述32项国家专利的相关文字、图片。

那么，净诺科技控股子公司北京秒新在电商平台京东、天猫的官方旗舰店中宣传32项国家专利，为何与招股书中显示的专利权人为北京秒新、北京彩云归的已获授权专利21项以及企查查显示已获授权专利24项均存在不一致?是否存在混淆乃至夸大获得授权的专利数量?

此外，企查查查询显示，北京秒新及子公司的13项发明专利全部处于实质审查阶段，其中11项为2017年申请，但现在仍处于实质审查阶段，这11项专利多年未获得授权的原因是什么?这11项专利又能否最终获得授权?

就东莞宝晟以及北京秒新电商平台宣传专利数量上述情形引发的疑问，《大众证券报》明镜财经工作室记者此前致电并发去新闻采访函，截至发稿时未收到回复。此外，净诺科技收购北京秒新也有引人注意的情形，本报将继续跟踪。

记者尔东