悲情的激光雷达第一股：Velodyne股价一年跌去72%，3季度亏损创新高|飞灵

发布时间：2021-11-17 07:59:08来源：飞灵汽车

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激光雷达可以说是目前汽车领域中除芯片之外，最火的智能零部件，但凡是一个新车没有装备激光雷达，已经感觉拿不出手。因为，随着汽车制造商争相投入自动驾驶开发，激光雷达已经成为一块重要的新兴市场。这项技术可以融合传统摄像头、雷达等传感器，作为自动驾驶汽车的“眼睛”，不断扫描周围环境，为车辆的计算机系统提供周围环境的高分辨率地图。

比如新发布的长城汽车旗下的沙龙品牌，其将率先公布的信息也是装备4颗激光雷达——这是目前所有量产车中最多的一款。但是与在产品上的火热不同，激光雷达企业似乎还没有能在风口上起飞。

在11月13日，被称为激光雷达第一股的VelodyneLidar(VLDR.US)公布了其三季度报，公告显示第三季度，Velodyne营收为1310万美元，远低于去年同期的3210万美元，由此，公司2021财年第三财季归属于母公司普通股股东净利润为-5471.20万美元，同比下降933.28%；营业收入为1306.00万美元，同比下跌59.31%。　　

该公司CFO对此给出的解释是——为满足客户对性能一致性的期望，该公司正在改进制造和生产流程，将大约430万美元的产品销售额转移到了2021年第四季度和2022年第一季度。当然，鉴于前三个季度的业绩，Velodyne将年度营收目标从此前的7700万～9400万美元下调至6000万～6300万美元。Velodyne其2021年前三季度总营收为4438万美元，第四季度营收至少要达到1562万美元才能完成年度目标。这是Velodyne上市以来亏损额最大的一次财报表。

Velodyne在2018年6月26日在美国特拉华州注册成立，它已经成为激光雷达技术的全球领导者，可为自治系统提供实时3D视觉，从而允许机器看到周围环境，从而实现自主革命。其基于激光雷达的智能视觉解决方案在汽车行业广为人知，但也部署在许多非汽车应用中，例如最后一英里交付，自动驾驶机器人，无人飞行器（UAV），先进的安全系统和智慧城市计划。

在成立2年后，Velodyne提出了自己的上市计划。在2020年7月2日，VelodyneLidar宣布将与纽交所挂牌的特殊目的并购公司GrafIndustrialCorp合并。此次合并在2020年第三季度完成。随即，GrafIndustrial会更名为“VelodyneLidar”，股票代码变更为“VLDR”，并继续留在纽交所上市。当Velodyne借壳该公司消息发布之后，其股价曾一路大涨。Velodyne最终的上市价格定在24.8美元，合并后市值约18亿美金，创始团队目标2024年做到市值70亿美金公司。

在上市之前，Velodyne在过去2年中其实收入还算差强人意。2018年和2019年，Velodyne的收入分别约为1.429亿美元和1.014亿美元，净利润为亏损6230万美元和亏损6720万美元。上市第一年，其营业收入为0.95亿美元，而净利润率为亏损1.5亿美元。从这三年的经营来看，其实也并不乐观。不论是从营业收入来看，还是从净利润来看，都处于连续滑坡之中。今年Velodyne的中报其实也并不乐观，其营业收入0.31亿美元，净利润为亏损1.2亿美元。

从成立到目前，Velodyne的累计亏损额大概在5.5-6亿美元左右。这使得Velodyne的融到钱也去得十分快。2019年，未上市的Velodyne拥有现金类资产0.6亿美元，而后在2020年上市其现金类资产增加到2.05亿美元。但到了今年中报的时候，其现金类资产又回到2019年水平，只有0.76亿美元了。财务表现上的羸弱使得Velodyne的股价一路走低，11月15日其股价6.8美元，仅有去年上市之初28%，在一年的时间中暴跌去了72%的市值。

当然，财报中也有比较乐观的数据，比如其出货量处于领先地位，客户数量不断增加，潜在收入可观。具体来看，VelodyneQ3激光雷达出货量超过4400个。公司预计Q4激光雷达出货量约为4000个，全年总计超过15000个，同比增幅约为28%。在固态激光雷达传感器销售方面，Velodyne依旧保持其领导地位，售出630多件。

另外，未来Velodyne似乎有不错的前景——主要是订单。截至2021年11月1日，共有35项长期合同正在执行，正在筹备中的长期合同为220项。截至第三季度末，Velodyne预计到2025年将从已签署并获批的项目中获得逾8亿美元收入；尚未签署和授予的一系列项目将贡献约42亿美元的收入。

尽管激光雷达的赛道看起来不错，但Velodyne仍然面临着巨大的竞争压力。就当下的激光雷达市场而言，除了内部技术路线之争具有不确定性，外部竞争也愈发激烈。从国外市场来看，其他炙手可热的激光雷达公司已经在技术提升和成本控制上给Velodyne带来一定压力。比如，在全球十大汽车制造商中，已经有7家成为Luminar客户；Ouster从第一款产品OS1开始就以低于竞品85%的售价杀入市场，现在能将成本控制做得比较好。

不过，尽管竞争激烈，但对Velodyne看好的机构不好。比如Needham近日就首次覆盖激光雷达传感器研发商Velodyne，予“买入”评级，目标价30美元。该行分析师RajvindraGill对投资者表示，他对Velodyne在光检测和测距领域的“明显优势”持积极态度，他认为激光雷达是先进驾驶辅助系统(ADAS)、自动驾驶汽车和非汽车领域应用的“关键技术”。Gill补充说，到2024年，他预计60%的ADAS车辆将配备激光雷达，因为其成本将下降到600美元以下。

而本月早些时候，香橼研究也看好该股，并表示市值低于40亿美元的Velodyne更具吸引力，更有潜力成为行业领头羊。相比之下，其同行竞争对手LuminarTechnologies(LAZR.US)更像是“傻瓜游戏”，甚至都不是“赌场股票”，因为投资者还有可能在赌场上赢钱。实际上，整体来看，这几家激光雷达上市公司的在资本市场上表现都不是很好。比如Ouster，上市时候股价在16美元左右，现在仅有7美元。

根据相关预测，到2025年，仅中国的激光雷达市场规模就将达到43.1亿美元。就国内市场而言，初创企业已经在激光雷达领域紧锣密鼓地布局。一方面，包括禾赛在内的头部在谋划IPO的同时，不忘构建生态圈试图和车企、Tier1深度绑定。另一方面，华为、大疆等科技公司也在抢滩车规级激光雷达市场。去年底，华为首次面向行业发布了车规级高性能激光雷达产品和解决方案，大疆也发布了其泰览-15激光雷达。

不过，有业内人士指出，从严谨的角度来讲，激光雷达的量产并不难，难的是量产完全满足市场需求的激光雷达，其中性能、可靠性和成本是激光雷达走向市场必须同时具备的三要素。特斯拉创始人马斯克一直否定激光雷达技术路线的主要原因就在于激光雷达的成本过高。正是因为，要找到同时满足这三个要素的激光雷达产品确实不太可能，摄像头、毫米波雷达、激光雷达的协同发展与相互促进才是当前市场的最佳选择。

此前，差点成为中国激光雷达第一股的禾赛科技，在经过慎重考虑后退出了科创板IPO，这家公司同样也是面临着盈利的难题。根据此前公开的招股书，2017年、2018年、2019年以及2020年前三季度，禾赛科技的营收分别为1947.4万元、1.33亿元、3.48亿元和2.53亿元。虽然营收增长较快，但公司并未实现持续盈利。2017年、2018年、2019年和2020年的前三个季度，禾赛科技分别实现净利润-2427.23万元、1611.23万元、-14973.35万元、-9379.75万元，累计亏损额度为2.68亿元。

禾赛科技与Velodyne也有不少恩怨情仇的故事，双方因为专利问题一度对簿公堂。不过此后双方选择和解，禾赛科技最终付出一大笔专利费而获得了最终的授权。

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