晨会1229｜线性外推，还是拐点思维？

发布时间：2021-12-29 11:39:29来源：中信证券研究

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明明｜中信证券FICC首席分析师

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10年期国债收益率再次来到两次降准后的低点2.8%附近，拥挤的杠杆交易在一定程度上反映了投资者的经济预期并不乐观，更多的押注央行降息。我们认为，在政策表述重新加入“逆周期”之后，很多地方已经发生了方向性的变化，用拐点思维看问题可能好于线性外推。预计明年年初政策力度和经济增长可能超预期，宽信用将接力宽货币。若年初降息预期落地，可能就是本轮周期中债市的最后一涨。但若降息预期没有落地，那么随着宽信用效果逐渐显现，利率上行的趋势在所难免。

张若海｜中信证券数据科技首席分析师

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ESG｜产品稳定发行，可持续主题投资策略占据主流

11月发改委连续发文解读《“十四五”全国清洁生产推行方案》政策，着重强调减污降碳的协同工作，加速推动方案落实。环保部近期更新了“高污染、高环境风险”目录，需关注相关企业潜在环境风险。12月港交所刊发了有关修订《企业管治守则》的咨询总结，公布了经过修订后的管治新规，加强ESG监管。11月共新成立15只ESG公募基金，其中新成立4只ESG主题基金，11只泛ESG基金，均为低碳及绿色发展概念基金。产品稳定发行，规模保持增长，可持续主题投资策略占据主流。

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注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用。若无特别说明，单位为人民币元

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