百亿“草根”私募翻车

发布时间：2022-02-10 20:46:47来源：市界

作者|陶婷

编辑|韩忠强

2022年一开年，继百亿私募希瓦创始人梁宏怒怼投资人后，2月9日，疑似希瓦前基金经理的一则2万月薪求职信息，让梁宏又一次站在了风口浪尖。

从工作经验来看，这份履历颇为亮眼。该名求职者具有7年的私募交易经验，其中有5年是在希瓦任职，可谓走过希瓦百亿私募路。与此同时，他还有3年资金管理经历，自称熟悉A股及港股大部分优秀高成长公司。

这样有丰富经验的金融人士，期望月薪仅仅为最高2万元。有网友称：“这期望薪资也太低了，是现在私募日子太难过了吗”？另外，外界也纷纷揣测称，这位求职者会不会是2021年离职的希瓦基金经理汤蒙。

对此希瓦回应称，“传闻中提及的应聘者实际岗位为公司基金交易员”，而近期有求职意向主要是因为长期和女友异地而居。

虽然这则“误会”很快得以澄清，但梁宏和他的希瓦仍处境艰难。

在过去的5年时间里，希瓦创始人梁宏凭借“彪悍”的业绩，成为各大私募颁奖典礼的座上宾。他不仅是私募大佬，还是一名网红财经大V，在雪球上拥有将近70万的粉丝。

有一个资深球友曾发帖称，自己最想见的雪球大V，就是“大金链子”梁宏。球友昵称梁宏为“大金链子”，是因为他每次出现时，总戴着一根明晃晃的金链子。如此这般“财大气粗”的形象，跟梁宏这些年的“暴富”经历出奇吻合。但就是这样的梁宏，其实是民间草根出身（大多数明星基金经理是从大型公募和券商转型而来）。

2007年，金融危机下市场震荡，一时之间，很多人的财富灰飞烟灭，但史诗级的行情，也吸引了一些年轻人进入资本市场，他们拥有着敏感交易嗅觉。梁宏就是其中一个。彼时，他还不是“大金链子”，只是个身在中国的美股日内交易员。

尽管梁宏没想明白自己是否持续这项工作，但5年几十万笔真金白银的实盘交易，让他进入了通向股市的大门。就这样，梁宏赚取了第一桶金，有上百万美元。

“做美股熬夜很辛苦”的念头下，梁宏拿着第一桶金干了许多事。他拿着其中的500万元投了三个营生，一个是婚介所，一个卖丝袜的网店，一个是做减肥茶。然而，梁宏的这三个投资，最终赔光了。

命运的分野处是2012年。这一年，梁宏来到了雪球社区。与雪球众多骨灰级用户一样，梁宏非常喜欢分享他对市场、公司等的投资见解，其以个性鲜明、观点犀利等特点，斩获了一大批粉丝。

彼时，买车、消费一番后，兜里钱所剩不多的梁宏，押宝苏宁赚了280万元。2014年，梁宏把400多万元的自有资金分成两份儿，一部分在国内投资A股，一部分在海外投资美股。通过几次成功的个股投资后，梁宏的财富实现了大幅增值，累积到1000多万元。

2014年12月，有了职业投资车票的梁宏，成立了海南希瓦资产，并于2015年4月发行了第一支私募产品（小牛一号）。4000点入市，两个月后牛转熊，希瓦小牛一号可谓完整经历了几个阶段不同程度的下跌。

梁宏一方面感受到了系统性风险的威胁，另一方面不想平仓自己手中的优质公司股票，他分别以全仓对冲、部分对冲，多头仓位从7成降低至4成，来应对熊市行情。具体到风控体系，希瓦资产通过告警及止损机制、仓位控制、期指对冲的方式，来保证策略的风险可控。

比如会根据短线、中线、长线以及不同行业、不同板块设置不同的告警及止损机制，根据不同的操作策略，到达临界值会进行减仓或加仓操作等。多种风控手段，再加上2017年抓住一波内房股多倍涨幅的机会，希瓦小牛一号两年获得60%的收益，期间最大回撤仅为9.47%。

梁宏也并非一帆风顺。这一时期，尽管总体收益率不错，但由于希瓦资产此时的投资风格相对激进，延续了梁宏早年做个人投资时的一些习惯，比如仓位集中、趋势交易，净值波动很大，尤其是在管理规模变大以后，这种操作手法很受限。

2018年，希瓦净值遭遇大回撤，质疑和非议纷至沓来。梁宏把主策略更加聚焦在基本面投资，通过强化基本面深度研究，寻找成长性好、竞争力强、天花板高的优质标的。与此同时，希瓦也已经吸纳了一些基金经理。比如汤蒙、洪俊骅等人，组建了十余人的投研团队。

随后两年，希瓦围绕基本面和长期投资的思路，把基本面投资为核心的主观多头策略做到了极致。截至2020年，希瓦资产收益率连续多年跑赢上证指数超10%，其管理规模达到160亿元，拥有投研人员14名，交易员10名。

梁宏是个执着的人，比如他年复一年的大金链子，比如他喜欢“一天三顿小烧烤”，再比如他曾说，“我们依然一直朝着相对收益每年跑赢指数10%而努力”。

然而，多数投资神话都注定难延续。

2021年，是梁宏进入基金圈的第6年，也是他投资生涯的第20年。这一年面对港股的大幅回调，梁宏和他的搭档、希瓦研究总监洪俊骅多次表示：看中买入港股和互联网优质股票的机会，这一点不会改变，且港股仓位占大头。

然而，港股跌跌不休，互联网行业巨变下，主战场在港股、美股的希瓦私募业绩承压。以希瓦私募代表作——“小牛精选”为例，2021年年初，走出一波凌厉的净值上涨后，春节后受市场影响，出现了明显的回撤，即便三季度有所反弹，但相比最高点，仍回撤了27.39%。

投资人的一片怨言声中，梁宏在2021年3月26日回怼称，“JJWW（叽叽歪歪）的全部拉黑，哪怕你是投资人。不要对我指手画脚，有本事自己赎回自己去炒股，扛不住波动的不要来投我产品。”

“怒怼”这个行为与梁宏直率的性格很相符，但这似乎打破了他与粉丝之间的平衡。很多专业投资人，吝于将自己的最新观点分享给他人，除了怕日后打脸外，还担心被人抄了作业。但梁宏是个例外。

在社交平台上，梁宏不仅分享自己作为专业投资人的心得，还经常与粉丝互动。碰到观点不同的，也会与之展开辩论。他能够发行自己的第一个产品，也得益于早期的核心粉丝。

也许是基于此，梁宏事后觉得不妥，删掉了那个帖子。第二天，他向投资人道歉，“昨天我太粗鲁了，也不够尊重人。合理的建议我都会采纳。我要180度转弯，我错了，请求大家原谅。”

但让人惊掉下巴的还在后头。按照梁宏的说法，在2021年国庆前的9月29日和9月30日，希瓦基金经理汤蒙及其家人，赎回了其购买的辉耀系列资金，然后在10月11日，节后到公司上班的第一天提出了离职。

汤蒙于2015年加入希瓦，2019年4月发了“辉耀”系列首只产品，其因趋势投资的风格，被外界称为“冯柳第二”。2021年，汤蒙业绩不佳，代表产品最大回撤超20%。尽管在汤蒙离开希瓦之后，梁宏接管了汤蒙的产品，但粉丝并不买账。

有球友称，“不是汤蒙先跑路，是‘大金链子’限他几天内清仓移交走人，按道理辞职都需要一个月前提出，基金经理想走就走，可以提前赎回自己的跟投部分。”尽管梁宏过后多次澄清“这是无稽之谈”，但汤蒙出走事件，一度让粉丝动摇了对希瓦的信心。

一名投资人气愤发帖称，“就算如梁宏所说为真，这种事情的发生（汤蒙在离职前赎回资金），其实也透露出希瓦管理的不成熟，如下属大额赎回没有警惕；如没有解决好投资者后续，就同意基金经理辞职；如不了解法规就匆忙出台‘内部赎回’补丁。”

多处承压下，为了提振市场信心，2021年12月16日，希瓦发布了一则公司及员工自有资金申购基金产品的自愿性公告。公告中显示，合计自购金额拟3600万元。

一般来说，基金公司或基金经理花大手笔自购的原因有三：一暗示当前是较好的买点；二显示对自家产品的看好；三是将个人利益与投资人利益绑定，从而鼓励投资人中长期持有。

尽管使出了浑身解数，但希瓦的2021年还是以落寞收场了。私募排排网数据显示，2021年，海南希瓦投资旗下共有26只产品正在运行且净值有更新，其中19只产品处于亏损状态，占比超过了七成。希瓦风行1号、希瓦辉耀2号等多只产品回撤超20%。

而基金经理洪俊骅管理的希瓦风行精选2021年度回撤接近30%，最大回撤则接近40%。梁宏管理的希瓦辉耀2号基金2021年回撤超20%，区间最大回撤高达30%。

没押中宝

进入2022年，面对开年市场行情的降温，亏损和回撤成为基金圈的常态，希瓦的业绩也没迎来好转。私募排排网数据显示，截至1月28日，希瓦投资旗下共有24只产品正在运行且净值有更新，其中有23只产品处于亏损状态，占比超过九成。

产品持续亏损的现实下，投资人的怨言就没有停过。1月中旬，有投资人吐槽称，截至1月7日，去年买的希瓦小牛优优1号已经亏损近25%。这一次，梁宏没有“鸡汤”，而是选择怒怼投资人，“作为主力配置港股中概的基金，踩到雷很正常，整体亏损一年也是正常表现，不能忍受一年亏损的人根本不适合入市。”

过往5年，几乎战无不胜、被粉丝称之为“股神”的梁宏，为何来到2021年就不行了呢？

其实，梁宏是优秀的择股型选手，2015年到2020年，他两次押宝地产和互联网都成功了。个人能力加上时代的风口，梁宏在资本市场如鱼得水。然而，2021年风向转变下，梁宏的希瓦面临净值坍塌的风险。

深圳前海征途投资管理有限公司高级合伙人王兆江告诉市界，“主观上，他原有的优势成了劣势，原以为互联网企业的护城河会很坚固，且具备流量优势，能够不受物理边际地扩张，具备长长的坡道供企业越滚越大。但客观上，刚好国家在这一领域开始反垄断，整顿的行业刚好是他最擅长的行业，加上外资对中国反垄断做出连锁反应，抛售股票，再次压制了行业估值。企业的外部环境已发生变化，这是他始料未及的。”

面对风险，梁宏似乎自有“底气”。对于港股互联网，梁宏仍坚持看好，“互联网公司本身还有意义，在负面预期下估值较低，日后会迎来戴维斯双击。”

但移动互联网黄金时代过去，一切都已经不同了。高速成长后的互联网，发展到现在已遇到了瓶颈。

“这个瓶颈从激烈的烧钱争夺流量上可以看出，说明增量不好开发了，必须付出高成本才能换来用户。外部环境已经发生变化了。”王兆江再次强调。

除了没押对赛道外，梁宏的基金团队也出了问题。自2015年成立基金公司以来，梁宏或培养或挖来多名基金经理，比如汤蒙、洪俊骅等。然而，梁宏悉心培养的基金经理汤蒙，却因离职跑路传闻让希瓦在粉丝中的口碑崩塌。大有来头的洪俊骅，2021年其管理的产品最大回撤甚至高达40%。

2月9日，疑似希瓦前基金经理的求职广告传遍私募圈时，针对希瓦投研团队的质疑，再一次泛起。

2月10日下午，针对市界疑问“汤蒙是希瓦一手栽培的，为什么会放他离开？”希瓦私募回应市界称，在任何一家公司，人员流动都是非常正常的事情，公司与员工均是双向选择，我们也会尊重员工的个人意向。

而针对希瓦业绩、投研团队，以及投资风格、管理制度等问题，希瓦私募回应市界称，一方面我们有持续的周报和投资人交流，另外也有针对合格投资人的路演，确实不太方便做过多公开披露。

世界级伟大企业收集者詹姆斯·安德森曾说，如果您的基金经理在危机时期开始改变他们的信念，请立即摆脱他们。从目前来看，梁宏的信念还没有变化。但投资人的态度，已经发生了改变。面对动摇的“军心”，“大金链子”又该如何应对？

（除单独标注来源外，以上图片来自视觉中国）

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