跌跌跌！全球仅19家公司1月市值环比上涨 | 汽车市值研究
发布时间：2022-02-11 19:25:42来源：中国汽车报
2022年，中国汽车报汽车市值研究组继续对全球汽车类上市公司月度市值变化分领域进行全面跟踪、梳理和比较分析。今年的市值报告，我们将在去年基础上力求内容和形式的改进和创新。根据全球汽车类上市公司的市值波动情况，结合全球汽车产业发展动向，继续对全年汽车类上市公司的市值表现特征和变化进行阶段性总结、分析及预判。
2022年1月，全球汽车类上市公司的统计范围依然涵盖国际和国内上市的主流整车、零部件企业，以及国际国内主要新创公司和国内汽车经销商集团，统计企业数量共计114家。
01
全球汽车类上市公司市值
“绿意”一片，“跌”字当道
受全球股市羸弱影响，2022年1月，全球汽车类上市公司市值普遍出现环比下跌。
排位方面，1月全球汽车类上市公司前6名延续了2021年12月的状态，戴姆勒和Stellantis在1月的市值表现较为出色，排名较2021年12月分别上升3位和4位。Rivian和法拉利、蔚来汽车则排位下滑明显，排名较2021年12月分别下降4位、5位和4位。此外，2021年12月全球汽车类上市公司市值排名第18位的小鹏汽车，在1月跌出TOP20榜单。
1月，国内主要整车上市公司的23家企业市值环比全部呈下滑态势。从入围全球汽车类上市公司市值TOP20榜单的中国整车上市公司表现看，比亚迪和长城的月度市值环比下滑均超过了15%，上汽集团的月度市值环比跌幅也接近10%。同样，对造车新势力和初创公司而言，1月市值表现也是让人“一筹莫展”。“蔚小理”的市值环比均出现两位数下跌。
国际方面，跨国汽车上市公司在1月也难掩市值“集体”环比下跌的势头。与传统车企相比，新势力和初创公司的市值下滑波动更明显。玛鲁蒂铃木以两位数的市值环比增长实现逆袭，并成为1月惟一新晋全球汽车类上市公司市值前20的企业。
零部件领域，1月的市值环比也是降字当道。传统零部件、轮胎等板块市值出现较大下降，以往资本市场颇为青睐的动力电池、汽车电子与智能网联等板块的企业市值也陷入阶段性下滑。
在统计的114家全球汽车类上市公司中，1月仅有19家企业市值实现环比增长。
实现月度市值环比增长的全球汽车类上市公司，主要集中在头部企业。根据统计，1月全球汽车类上市公司市值前20名中，有8家企业实现了环比增长，占到1月实现市值环比增长企业数量的四成以上。其中，丰田、大众、戴姆勒、宝马、Stellantis、本田和铃木这些传统车企集团成为市值排行前20名中，环比增长的主力。与之相比，特斯拉、蔚来汽车等造车新势力的头部企业1月市值环比出现“断崖式”下滑，其中，特斯拉环比下降超过10%，蔚来汽车环比下滑接近34%。虽然特斯拉的市值在1月出现了缩水，但仍然盘踞全球汽车类上市公司市值榜首，且大幅超过第二名。
02
国内主要传统整车及经销商上市公司市值
头部企业“受挫”明显，中升控股跌幅最小
城门失火殃及池鱼。尽管2021年国内汽车产销终结“三连降”转向上行，但2022年1月，在全球股市巨震且一路下行影响下，国内主要传统整车及经销商上市公司呈现深度调整及普降之势。
基本面上，2022年1月，国内主要传统整车及经销商上市公司的表现，几乎都受到较大拖累，头部企业也较上月降幅加大。其特点包括，一是整体以下行为主，但抗跌能力各不相同；二是乘用车板块跌幅居前，经销商板块相对跌幅较小；三是部分上市公司股市表现与车企产销向好状态相背离。总体上，当月A股与港股汽车整车及经销商板块与全球股市震荡下行趋势基本一致。
国内主要整车上市公司板块的23家企业中，市值环比全部下滑，整体缩水。23家公司的总市值达到21957.08亿元，环比下滑6.04%，与2021年12月的环比下滑17.12%相比显著收窄。其中，该细分榜单排名前5名的传统整车上市公司总市值达15205.03亿元，环比下降7.53%，与2021年12月环比下降18.95%相比同样大幅收窄，似乎也预示着深度调整及下滑态势即将结束。
1月，国内主要传统整车及经销商上市公司市值前五名中，原第5位的广汽集团以微弱优势超越吉利汽车，上升一位至第4位，吉利汽车位居第5位。同时，比亚迪继续稳坐龙头位置，市值为6602.47亿元，环比下滑15.41%，略高于上月。
尽管在股市中受到“震灾”影响，但比亚迪的汽车销量持续飙升。2月7日，比亚迪公布今年1月产销快报显示，当月产量为94101辆，同比增长97.62%；销量为95422辆，同比增长125.05%。其中，新能源汽车产量为91736辆，同比增长309.66%；销量为93168辆，同比增长361.73%。这已经是比亚迪新能源汽车连续3个月销量突破9万辆。
榜单前五名中，吉利汽车环比跌幅达21.91%，为跌幅较大者，但与股市表现相左，吉利汽车的利好消息不断。来自俄罗斯通讯社的报道称，今年1月，吉利汽车在俄罗斯的销量同比增长2.4倍。吉利汽车将在今年下半年向俄罗斯出口D-SUV（豪华级SUV），这些消息令人振奋。
1月，*ST众泰依然成为焦点。当月环比跌幅达到24.25%，在国内主要传统整车上市公司中领跌，与2021年12月环比增长84.16%领涨形成强烈反差。
2021年12月底，法院已批准了*ST众泰及其8家子公司的重整计划，新投资商江苏深商及其一致行动人合计持有*ST众泰24.22%股权，成为其第一大股东及控股股东。
今年1月下旬，众泰公布了其新车型TS5，并称将布局网约车市场，推动微型电动车下乡。近日，最新版高德地图上，原众泰临沂工厂所在的临沂市河东区香港路76号已经变为长城汽车临沂分公司，长城汽车收购众泰临沂工厂在当地已经不是秘密。经历“瘦身”、重整等一系列“洗礼”，*ST众泰或迎来新生。
无论是升势还是跌势，股市总能给人带来意外。在普跌之中，江铃汽车环比跌幅只有4.35%，成为国内主要传统整车上市公司中跌幅较小者。与之相反，小康股份、江淮汽车环比跌幅均超过22%，仅次于*ST众泰。
今年1月，小康股份公告称，将非公开发行募集资金总额不超过71.3亿元，其中的40余亿元将用于6款新电动车型开发及平台改造，包括3款高端智能电动汽车开发和3款实用型电动汽车开发。值得关注的是，其中的20亿元用于补充流动资金。由此可见，小康股份的研发投入、流动资金是目前支出的大头，也是其蓄势的依托。
在深度调整及下行趋势为主的1月，商用车板块反而并未出现大起大落，7家商用车企业环比降幅平均只有8.61%。其中，福田汽车环比降幅为5.23%，为商用车板块中降幅最少；亚星客车环比降幅为11.74%，为其中最多。但与乘用车板块相比，都相对稳健。
其中，在2022年北京冬奥会上，福田汽车共提供1600余辆各类车型参与到冬奥会运输服务中，包括有1223辆福田欧辉客车为冬奥赛事提供保障工作，占比80%以上。这其中还有福田欧辉客车提供的515辆氢燃料客车，占此次冬奥会上氢燃料客车的63%，创下国内商用车企业氢燃料客车服务国际运动赛事规模、车型数量最高纪录。
在今年1月国内主要经销商板块10家公司市值中，多数呈现较为抗跌之势，环比跌幅平均8.49%。
正通汽车环比跌幅最大，达到26.49%，而且在1月31日突然停牌，未公布原因。2019年以来，正通汽车背负的债务较多。2020年10月，正通汽车公告控股股东将29.9%股份以14亿港元（约合人民币11.4亿元）出售给厦门信达股份。
反观国内主要经销商板块中当月环比跌幅最小者，是板块龙头中升控股，仅环比微跌1.96%，也是国内主要传统整车及经销商上市公司中跌幅最小者。而且，在普跌的逆市中，中升控股市值超越了此前位居榜单中第六位的长安汽车，市值高出长安汽车222.86亿元，成功上位。
中升控股1月发布公告称，2021年其新车销量达53.1万辆，同比增加约6%，其中豪华品牌新车销量达299966辆，同比增加约10%；二手车交易量达139477辆，同比增加高达约32%。
大和证券（中国）最新研报称，维持中升控股“买入”评级，目标价调高5.26%。事实上，2022年，中升控股的新能源汽车销量被看好，继此前与小鹏汽车、理想汽车、沃尔沃等品牌达成合作后，新一年再将奔驰、丰田及宝马的电动车型作为年度经销的战略重点。
中国汽车流通协会近日发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2022年1月中国汽车经销商库存预警指数为58.3%，同比下降1.8个百分点，环比上升2.2个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。
机构预测，当前市场下调接近尾声。2022年，随着中国相关政策及“稳增长”的“组合拳”的逐步落地，A股及港股中的实体经济、硬科技将是较为确定的增长空间，新能源汽车、半导体、先进制造业等不仅是国家政策扶持的方向，也将是股市中的实力担当。
03
国内部分汽车零部件企业市值
市值“集体”下滑原材料、芯片压力犹在
1月，零部件板块市值普遍下滑，整体表现欠佳。统计在内的动力电池板块、传统零部件与综合板块、轮胎板块市值降幅较大，汽车电子与智能网联板块继2021年12月出现回落苗头之后，市值继续下滑。
榜单内企业中，仅宁德时代、福耀玻璃、宁波华翔呈现市值上涨。
1月，动力电池板块市值整体下滑明显，除宁德时代市值微增外，其余统计在内的动力电池企业市值降幅普遍超过了两位数。而欣旺达、亿纬锂能等企业的市值在上个月就已经出现了较多的下滑。
动力电池企业业绩预告纷纷披露，其业绩表现或许也反映出市值变化的端倪。例如，宁德时代预计2021年度净利润为140亿~165亿元，同比增长150%~195%，利润水平再冲新高。孚能科技预计年度归属于上市公司股东的净利润为－11亿至－8亿元，同比亏损增加141.69%至232.32%。
综合来看，虽然新能源市场火爆带动了营收业绩，但上游原材料的价格上涨带来的成本压力也较为沉重。特别对于非头部动力电池企业来说，成本压力向下传导困难，承压更为突出。
进入新的一年，原材料上涨情况仍在持续，龙头企业呈现出较强的抗风险能力，并加速产能扩张，宁德时代2025年规划产能超750Gwh。此外，动力电池行业的平均市场售价逐步下降也是部分企业业绩亏损的原因之一。对于二线动力电池企业来说，或可以通过布局上游材料、技术创新等多种方式缓解企业经营压力。
对比零部件板块大盘，汽车电子与智能网联板块市值降幅普遍更小。
此前受缺芯影响，部分汽车电子企业股价、市值处于下滑状态。业内人士表示，目前芯片短缺问题已经有所好转，预计芯片短缺对汽车产业的影响将持续到第一季度，并在第二季度逐步稳定下来。
在缺芯带来的产业空窗期中，自主整车品牌全面崛起，份额持续提升，相关零部件企业则与自主品牌实现“伴随式成长”，实现核心汽车电子产品进口替代。
轮胎板块市值下滑较为明显，主要与去年原材料价格环比增加和泰国到欧美运费继续增加有关。
国金证券指出，2021年天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶全年现货均价同比分别上涨12.2%、17.4%、14.9%，核心原材料的价格上涨直接导致了公司产品生产成本增加，利润空间被显著压缩。从2021年第四季度开始，国内轮胎上市公司逐渐开始亏损，而且轮胎已经开启了价格上涨潮。今年以来，原材料开始从高位回落，同时海运费高位的情况也在持续改善，随着轮胎行业成本端的不利因素逐渐消退，轮胎企业的盈利水平有望回归正常。
04
国际主流汽车公司市值
新势力全线下跌头部车企逆势增长
1月美股三大指数的全线下跌，给汽车行业，尤其是初创公司带来重创，有5家车企出现了10%以上降幅，包括特斯拉、Rivian、沃尔沃集团、法拉利和现代汽车。
与历史悠久的老牌车企不同，特斯拉和Rivian的股价及市值更易受到外界影响。作为全球汽车领域市值最高的企业，在特斯拉的市值突破万亿美元并在去年11月达到顶峰后，随着CEO马斯克及多位高管抛售特斯拉股票套现，股价出现了一波下滑。
2022年开年，受美联储加息预期的影响，美国科技股均出现了不同程度下跌，特斯拉也受到影响，再加上因自动驾驶事故官司缠身，特斯拉市值在1月27日连续跌破1万亿美元、9000亿美元两个关口，之后止跌回升，回到9000亿美元关口上方。
特斯拉虽然股价动荡，但毕竟已经有了足够的销量和利润做支撑。相比之下，Rivian受市场波动影响更大。
Rivian可谓是“上市即巅峰”，去年11月中旬上市后数日内股价一路暴涨，一度成为全球市值第三大车企，仅次于特斯拉和丰田，随后狂热过去，股价一路下跌，美股动荡更是令其雪上加霜，股价从1月初的103美元跌至月底的约66美元，跌幅高达四成，市值缩水逾2000亿元人民币。
同样受美股波动影响的还有法拉利、福特等企业。从各家企业的股价走势图来看，从1月13日开始，法拉利股价开始一路大幅下跌，接近月底时有小幅回升，最终一个月内跌幅超过三成。
福特的市值在1月13日首次突破1000亿美元，次日小幅上涨，但下一次交易日开始就出现断崖式下跌，同样是快接近月底时略有回升。作为美国同行，通用汽车与福特的股价走势图几乎一样，同样是受大盘影响。
当然，也有部分车企的股价和市值呈现上涨，例如日产及其盟友雷诺，分别上涨7.9%和16.24%。值得注意的是，日产在1月股价波动较大，上旬直线上涨，中旬上下波动，下旬则再度下滑，但从1月底数据来看，依然高于去年12月底。
雷诺在1月则整体处于上涨趋势。虽然雷诺和日产此前因“宫斗”等问题陷入混乱和亏损困境，但近一两年经过调整，已经逐渐恢复元气。1月27日，雷诺-日产-三菱联盟发布了电动汽车和智能互联移动出行业务的2030战略，令外界充满期待，雷诺和日产的股价均出现一波上涨。
值得注意的是，近几个月以来，以塔塔汽车、玛鲁蒂铃木为代表的印度车企表现还不错，尤其是玛鲁蒂铃木在1月的涨幅达到两位数，带动玛鲁蒂铃木背后的铃木汽车出现上涨。
整体来看，美股大幅震荡的影响还是较为普遍的，除了少数车企外，大部分车企的股价走势图在某些时间段颇为相似，例如1月中旬及下旬大幅下滑，至于月底数据是正是负，很大程度上取决于上旬的增长能否抵消掉之后的下滑。考虑到美股震荡还在继续，预计2月不少车企市值依然会有较大波动。
05
部分汽车新创公司市值
大势向下优质初创公司或被“错杀”
1月是造车新势力与初创公司在资本市场的“至暗时刻”，无论是代表新生力量的“蔚小理”，还是拥有独门“绝技”的初创公司，全部出现了两位数的下跌。并不是这些企业发生了本质性的恶化，而是大势向下，纵然再优秀的公司，投资者也会出现信心动摇。
1月，美国三大股指都出现了大幅度下跌，道琼斯指数下跌了3.32%，最大跌幅达到8.77%，纳斯达克指数下跌8.98%，最大幅度达到16.3%，标普500下跌5.26%，最大下跌12.87%。无论是传统产业占主导地位的纽交所，还是高科技公司唱主角的纳斯达克，都在回落，而且回落的幅度不低。毫无疑问，1月，美国证券市场大势力向下已是定局，这表明美国证券市场充斥着悲观情绪。
与美国证券市场的悲观情绪相反，造车新势力1月的销量却在大幅增长。小鹏汽车销量为12922辆，同比增长115%；理想汽车为12268辆，同比增长128.1%；蔚来汽车为9652辆，同比增幅33.6%。
与他们市场销量亮丽成绩形成鲜明对比的是，1月，蔚来汽车的市值下跌33.95%，小鹏汽车跌了36.04%，理想汽车跌了25.22%。市场销量表明，造车新势力企业的内在本质并没有恶化，他们依然是中国新势力造车的领头企业，有可能随着大势向下存在被“错杀”的可能性。
1月，市值跌幅最大的公司是Cyngn（CYN），跌幅高达65.97%。Cyngn是一家刚上市不久的自动驾驶技术企业，第三季度报告每股收益2.17美元，低于此前分析师的预期。尽管自动驾驶技术发展很快，但还没有进入真正的全面盈利时期。Cyngn（CYN）属于高科技概念比较强的企业，此类概念性比较强的股票，由于大势向下，会表现出较强的弹性，大幅度下跌在情理之中。
对于Arrival（ARVL）来说，市场还未恢复信心。此前受Rivian的上市的影响，Arrival（ARVL）的市值已大幅度缩水，尽管与优步联合开发轻型车，主攻出租与网约市场，但联合开发的成果需要一段时间才能显现出来。面对大势向下的局面，不少投资人选择暂时规避风险，这导致了Arrival（ARVL）的市值重挫57.36%。
滴滴没有保住200亿美元的市值，1月跌幅为25.22%，最新市值为165亿美元。滴滴市值在2021年12月曾大幅下跌，今年1月则再次大幅度下跌，很难说滴滴的跌势是否能止住。滴滴面对的集体诉讼能否妥善解决，以及在香港是否顺利上市，这是投资者最关心的两个问题。如果这两个问题滴滴处理得都很漂亮，将会逐步显现投资价值。
法拉第未来的跌幅也不小，市值缩水27.54%。2021年11月15日，FF成立独立董事特别委员会，针对卖空报告的有关指控展开调查，如今，FF改组董事会，多位高层离职，这说明FF此前的工作在全规方面有很多问题。国内不少投资人试驾过FF91，对这款车的性能与操控有很深的印象。期待法拉第未来经过此番整改，企业的内在价值焕发出光芒。
初创公司的创始人往往有着领先于市场的洞察力，在市场还没有完全成熟时就觉察到机遇。在汽车领域，自动驾驶的初创公司占有一定的比例，这些公司都表现出弹性较大的特点，当大势不好的时候，下跌幅度也较大，当市场稳定的时候，他们的概念优势引领着板块远远跑赢大势。如今，市场走势不佳，这些初创公司都难善其身，市值跌幅都超过了20%。OUST的市值缩水更是达到惊人的41.85%。
▶附：2022年1月完整榜单
文：汽车市值研究组编辑：齐萌版式：李沛洋
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