转板的理论意义重大，但实质意义很小

发布时间：2022-02-13 07:34:29来源：华尔街俱乐部

话说关于这个话题我想了半个春节！这是为什么现在才写的原因，因此这篇文章一定是关于转板思考最深刻的文章:-)

首先恭喜观典防务成功转板！

1月27日科创板上市委2022年第7次审议会议，观典防务（832317）过会，为首家转板科创板过会企业。

根据相关规则，一旦观典防务过会，就可以直接登陆科创板，转板公司上市首日的开盘参考价原则上为其股票在北交所最后一个有成交交易日的收盘价。

截至2021年10月20日，观典防务收盘价为21.88元/股，市值为52亿元。同花顺炒股端显示，公司动态市盈率为63.65倍，静态市盈率为97.21倍。

据了解，观典防务创下多个“第一”。2020年4月27日首家申报精选层、7月27日首批挂牌精选层。2021年8月11日首家宣布冲刺转板，于10月20日向上交所报送转板至科创板上市申请材料，11月10日获受理。2021年12月3日，观典防务收到首轮问询函，问询函问题包括“市场竞争状况”“核心技术”“主要客户”“研发项目与专利技术”等。2022年1月12日，公司对上交所问询函作出回复。

这是北交所成立以来的第一家成功转板公司，意义确实重大，转板从理论变成了实践，证明了此路通畅。

为什么说理论意义重大呢？

这个很容易理解，路径畅通了，想转就能转。

而且，这个事情打消了最后一波对新三板北交所疑虑的企业！

之前我在文章里说过，建议大家都来挂新三板。里面提到了一类典型的企业

当时我的建议是先挂新三板可以让企业更规范，更容易未来选择ipo的路径，但有些企业仍然不是特别理解，说自己就要上科创板、创业板。不想挂北交所。

现在转板道路畅通后，这二者并不冲突了，而且先上新三板更好！为什么呢？

先画一个企业典型的上市路径图途径：

很清晰可以看到，IPO有几种路径

1、直接报科创板、创业板

2、先挂新三板，再报科创板、创业板

3、先挂新三板，再报北交所

4、先挂新三板，后报北交所，上北交所后再转科创板、创业板

如果你选择路径1——直接报科创板和创业板会发生什么情况呢？

对于多数企业来讲，国内上市都存在一定的不确定性，比如万一业绩波动怎么办？比如万一审核偏严业绩达不到实际要求怎么办（比如去年创业板实际门槛达到了7000万甚至更高）？

而且，时间上也有不可控性，可能需要1-2年的时间都有可能。

要知道，在报会的过程中企业基本是没法进行股权融资的。

这就意味着，如果你直接报科创板创业板，在这1-2年的时间内，你是把控不了整个企业的节奏的！命运不掌握在自己手里啊！

如果你选择路径2.3.4的话——先挂新三板会发生什么情况？

挂牌新三板的好处之前主要说了规范性，但它还有另一个更好的功能，那就是融资定增功能。

毫无疑问，新三板是对广大隐形冠军模式的企业是最好的融资平台。这对大多数企业来讲可是非常重要的，只有适当顺畅的融资，才能使得企业更好的发展，而在目前的vcpe市场，隐形冠军模式企业融资是不畅通的！

所以，我们建议先挂新三板，充分利用新三板的优势继续成长。然后根据自己的实际情况，可以选择路径2或者3。而且，如果选择路径3之后，想继续路径4随时可以做

先走路径3上北交所后最大的好处是你已经完成了上市这个动作，通过ipo融到了发展需要的资金，而且成为了上市公司。完成了股东们员工们的期望。先上去了再说啊！

要知道，上市和非上市的差别，可是天壤之别啊！

但为什么又说实际意义不大呢？

其实你上了北交所之后，再转板的各方面动力也不足，一个核心的原因是转板不涉及再融资。

你只是转了个板，但是没有继续融资啊，企业没有进一步融到资，还额外花了钱啊！

中介机构如券商等其实动力也没那么大，不涉及融资也没法按照融资金额比例来收费。就是个程序动作，固定金额收费了。

唯一能期望的就是估值和流动性了，流动性取决于散户啊，这点看，转创业板是有价值的，因为散户都在创业板。

转科创板价值就不大了，大家门槛都一样，当然，目前科创板800万投资者比北交所500万投资者还是多的，但差别也不是很大。

所以我觉得观典防务上去后市值不一定能提高多少，实际意义没那么大。

因此，转板畅通让最后一波对北交所犹豫的企业下定了决心，更加坚定的去挂新三板了。我觉得这就是观典防务转板成功最大的意义所在！

你认为呢？欢迎讨论！

转自专精特新北交所作者最爱北交所

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