【大唐早读】新增地方专项债尚余1.5万亿元待发

发布时间：2020-07-18 07:21:13来源：大唐财富智库

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唐·昨日最

新增地方专项债尚余1.5万亿元待发

截至7月中旬，经全国人大批准的3.75万亿元新增地方政府专项债已发行2.24万亿元、支出1.9万亿元，全部用于补短板重大建设，对应对疫情影响、扩大有效投资、稳住经济基本盘发挥了积极作用。今年以来，新增地方专项债发行规模大幅度增加，各地将资金用于铁路、收费公路和其他交通基础设施建设，以及市政和产业园区、城乡建设、生态环保等领域的重大基础设施项目建设。

7月份以来，新增地方专项债发行规模骤减，7月1日至16日，发行金额仅108.59亿元。目前，尚余约1.5万亿元新增地方专项债等待发行。新增地方专项债资金投向，除继续加强交通、水利等传统基建项目投资外，还要从提升经济发展空间的“两新一重”和提升公共卫生防疫功能等基础设施短板入手，围绕5G网络、数字城市、社区服务、公共防疫等谋划专项债投资项目。

❒大唐点评：

与2019年相比，今年专项债发行总共呈现出两个显著特点，一是投向基建的比例大幅增加，二就是专项债用作资本金的比例提高。去年6月，国务院明确允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，同年9月给出专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可为20%左右，而这一比例今年提升到25%。今年上半年虽然专项债用作资本金比例提高，但也仅占新增专项债发行额的9.9%，与25%还有比较大距离。但二季度，特别是5月份开市，新增专项债大幅放量，专项债作资本金占新增专项债发行额的比例为11.1%。比例有望进一步提升。

7月份以来专项债发行虽然缩减，但主要是因为7月份需要完成剩余抗疫特别国债的发行，而6月只发行了少部分，因此剩余的大部分肯定要在7月发行，因此7月新增专项债肯定不会是重点。但长期来看，随着两新一重建设的迫切，专项债发行的步伐不会减弱，而随着专项债发行规模增加、投入基建的比重提升，再加上专项债用作资本金的比重持续提升，预计今年基建投资增速还是会回升。

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唐·官方策

★【证券日报】首部审理债券纠纷案件司法文件出台证监会将出台配套规则

7月15日，最高人民法院正式发布《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》。证监会表示，下一步，将积极配合最高人民法院做好《纪要》的落实工作，抓紧出台相关配套规则，进一步推进市场化、法治化债券违约处置机制建设。

★【证券日报】央行：国际社会应达成共识并落实SDR分配

2020年7月16日英国《金融时报》刊发中国人民银行行长易纲文章《国际货币基金组织应利用SDR应对新冠疫情》。为应对疫情和推动全球经济复苏，国际社会应尽快达成共识并落实SDR（特别提款权）分配。

★【证券时报】银保监会公布商业银行互联网贷款管理暂行办法

银保监会消息，《商业银行互联网贷款管理暂行办法》已于4月22日经中国银保监会2020年第4次委务会议通过。现予公布，自公布之日起施行。互联网贷款应当遵循小额、短期、高效和风险可控的原则。单户用于消费的个人信用贷款授信额度应当不超过人民币20万元，到期一次性还本的，授信期限不超过一年。

★【证券时报】银保监会：印发《全国非法集资监测预警体系建设规划》

银保监会消息，近日，处置非法集资部际联席会议印发《全国非法集资监测预警体系建设规划（2020-2022年）》。《规划》明确，到2020年底：完成国家平台和大部分地方平台建设，率先实现国家平台与重点地区平台对接。到2021年底：各地完成地方平台建设，并与国家平台全面对接。到2022年底：基本建成“统分结合、智能驱动、高效协同”的全国非法集资监测预警体系。

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唐·世界窗

★【证券日报】二季度我国实际使用外资同比增长8.4%

7月16日，商务部发布今年上半年我国吸收外资情况。2020年1月份-6月份，全国实际使用外资4721.8亿元，同比下降1.3%（不含银行、证券、保险领域，下同），降幅较一季度收窄9.5个百分点、较1月份—5月份收窄2.5个百分点，总体好于预期。6月份当月，全国实际使用外资1170亿元，同比增长7.1%；二季度实现同比增长8.4%，较一季度（下降10.8%）回升明显，外商投资预期和信心稳定趋好。

❒大唐点评：

二季度我国实际使用外资情况好于预期，主要还是因为我国的疫情和经济恢复情况良好。上半年疫情给全球经济的冲击非常大，但我国是防控手段最好、后疫情时期修复最快的国家，并且多个国际机构都预测我国将是今年唯一一个经济增长增速为正、且达到1%-3%水平的国家，因此对外资来讲，我国已经成为避险圣地，这是保证我国实际使用外资能够逐渐由2月和3月的负增长，转为4-6月较高正增长的主要原因。

目前海外的宽松货币政策已经形成了需求刺激效果，中国的生产能力率先修复，因此出口也在逐渐修复。中长期来说，海外疫情扩散可能通过失业、负财富效应、预防性储蓄等途径导致外需持续疲弱；但在海外持续实施宽松货币政策，而其疫情控制和生产能力恢复又滞后于中国的条件下，短期内中国出口可能会持续向好，叠加实际使用外资向好，下半年中国经济虽然增速不一定高于二季度，但仍然还会处在转暖态势。

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★【证券日报】财政部：中央层面完成国资划转1.33万亿元

7月16日，财政部发布《“六保”财政政策措施问答》，披露了划转部分国有资本充实社保基金工作推进情况。《问答》显示，截至目前，中央层面共完成四批81家中央企业和中央金融机构划转工作，划转国有资本总额约1.33万亿元。地方层面的划转工作也正在有序推进。同时，财政部正在牵头起草划转国有资本的运作管理办法。

★【证券日报】上半年市场销售逐步改善全国网上零售额同比增长7.3%

7月16日，国家统计局发布的上半年消费情况数据显示，市场销售逐步改善，网上零售较快增长。上半年，社会消费品零售总额172256亿元，同比下降11.4%。6月份，社会消费品零售总额33526亿元，同比下降1.8%，降幅比5月份收窄1.0个百分点；环比增长1.34%。其中，全国网上零售额51501亿元，同比增长7.3%，一季度为下降0.8%。

★【证券时报】外汇局：外汇储备余额变动主要受汇率折算和资产价格变化等因素影响

截至2020年6月末，外汇储备余额31123亿美元，比2019年末上升44亿美元。其中，6月份外汇储备余额增加106亿美元，在第二季度连续三个月回升。总的来看，上半年境内外汇市场供求保持基本平衡，外汇储备余额变动主要受汇率折算和资产价格变化等因素影响。

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唐·大咖说

★【中金公司刘鎏】预计下半年经济延续复苏态势，但回升速度可能趋缓

2季度经济增速大幅回升。工业增加值同比增速继续回升，环比增速放缓。固定资产投资增速小幅加快。社会消费品零售总额跌幅收窄。城镇调查失业率回落，就业仍然面临一定压力。我们预计下半年经济延续复苏态势，但回升速度可能趋缓；下半年财政政策力度加大，货币政策可能逐步回归常态。

★【光大证券谢超】后续市场还将存在一个由盈利驱动的上涨阶段

市场存在调整压力，但持续大幅度下跌的可能性不大，当前国内就业压力较大的现实与新冠肺炎易反复的特点使得宽松政策快速退出的概率较低。往后看，在经过短期乐观情绪降温、超常规宽松政策有序退出带来的调整压力后，后续市场还将存在一个由盈利驱动的上涨阶段。

★【植信投资连平】下半年宏观政策积极效应将进一步显现

下半年特别抗疫国债可能于三季度前半段发行完毕，而7月财政部可能再次下发地方专项债额度，今年地方专项债总额度为3.75万亿元，除去已经使用的1.9万亿元，剩余1.85万亿元也可能在三季度全部发行。可见，到二季度末，积极财政政策落地可能只有一半不到，其效能的主体部分将会在下半年才显现。

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唐·产业势

★【上海证券报】乡村产业发展规划出炉

农业农村部7月16日发布《全国乡村产业发展规划（2020-2025年）》。《规划》要求，推进聚集发展，集聚资源、集中力量，建设富有特色、规模适中、带动力强的特色产业集聚区。用3至5年的时间，培育一批产值超1亿元的特色产业专业村，培育一批产值超10亿元的农业产业强镇。

★【证券日报】大力发展微经济鼓励“副业创新”

近日，国家发改委等13部门联合发布关于支持新业态新模式健康发展激活消费市场带动扩大就业的意见。《意见》提出，鼓励发展新个体经济，开辟消费和就业新空间。大力发展微经济，鼓励“副业创新”。

★【证券时报】国家能源局：积极支持充电商业模式创新鼓励开展V2G等新技术应用

国家能源局表示，正在会同相关部门，加强《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》的督促实施，积极支持充电商业模式创新，推动充电服务平台整合发展；鼓励开展V2G等新技术应用，依托“互联网＋”智慧能源提升充电智能化水平。

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唐·数据集

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唐·资产池

大唐研究中心认为，虽然经济增长有压力，但是横向对比后，国内资产能够提供的回报依然全球领先。

稳健资产：流动性宽松的背景下，低风险偏好的投资者应该及时锁定高收益资产，整体利率水平走低将拉低银行理财、信托等产品收益率，目前价格下调趋势已经非常明朗。

权益资产：股票市场目前进入第二轮行情的酝酿期，优质的股票多头类产品现在仍然可以加大配置比例，公募、私募均可，并且持仓的周期要拉长，不能频繁申购赎回。