变了！

发布时间：2020-07-22 20:21:07来源：中国金融信息网

22日，编制规则修订后的上证综合指数运行平稳，小幅低开后逐渐震荡攀升上行。截至午间收盘时，上证指数报3360.78点，上涨1.20%。

分析人士认为，已有近30年历史的上证指数“纠偏”将迸发出新的活力，有利于提振市场情绪。业内人士表示，从投资的角度看，应进一步完善A股成分指数的编制规则。同时，不断完善资本市场制度建设，确实孵化、培育更多更好的优秀企业。

上证指数发布于1991年7月15日，是A股市场第一条股票指数，以基日1990年12月19日算起，至今已有近30年的历史。

近30年来，上证指数的最低点95.79点出现在基日（基数为100），最高点6124.04出现在2007年10月16日，记录了上交所上市公司的整体表现情况，也是A股市场“风向标”。

但近年来关于上证指数“失真”“缺乏表征性”的意见频出。其中，未将风险警示股票剔除、新股纳入时间过早、新兴产业占比不足三大问题广受诟病。

为充分响应市场呼声，上交所今年6月19日发布公告决定对上证指数的编制规则进行修正。具体举措包括剔除风险警示（ST、*ST）股票，延长新股计入指数时间，并纳入科创板上市证券等。

“从上证指数的行业结构来看，目前传统行业比如金融、地产等占比仍然非常高，而互联网、生物医药、高技术产业的占比相对较低。”粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖分析，这就导致上证指数“失真”，未能充分反映市场结构变化。

李奇霖表示，将科创板股票纳入上证指数样本股，一方面能够优化上证指数的行业结构，提高指数的代表性，使得股指变动能够更好地表征我国经济形势。另一方面，将高成长性公司、新经济公司纳入上证指数，也能够提高指数的成长性和可投资性，有利于提振市场情绪。

兴证金工团队判断，伴随编制规则的修改，已有近30年历史的上证指数将迸发出新的活力。目前市场中唯一一只以上证指数为跟踪标的的ETF基金也将随着上证指数的编制方法修订持续受益。

新华指数证券指数业务负责人表示，指数化投资以其所独有的透明性和低成本的特点，正受到市场投资者越来越多的关注。随着我国金融改革开放步伐加快，必定会有越来越多的机构参与到指数化投资的领域中，共同服务市场投资者。

业内人士分析，从投资的角度看，应进一步完善A股成分指数的编制规则。

“全球看，综合指数很少是权威指数。诸如道琼斯工业平均指数（DJIA）、英国富时100 (FTSE) 、法国CAC40、德国DAX30(GDAXI)等成分指数才是相应交易市场的品牌指数和基准。”杭州泷韬资产管理有限公司投资总监袁玉玮说，A股市场上证50、沪深300、中证500、创业板50等都能对标国际主要市场指数，也应该进一步优化。

袁玉玮表示，指数编制问题主要涉及指数编制的科学性、权重股调整的及时性、公允性。尤其不能将那些做假账、信息披露违规的公司股票和“庄股”纳入上证50、沪深300、中证500这样代表中国经济形象的指数里。

也有不少观点认为，国际上主流指数中大多采用流通股本加权，建议择机对A股相关指数采用流通市值加权方式。

事实上，除了优化指数编制方案，业内人士强调要不断深化资本市场改革。

“优化指数编制方案，能更真实、准确反映市场波动，反映投资者行为。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，市场指数涨跌受经济基本面、上市公司经营情况，以及市场制度建设等多因素影响，A股目前仍需加快资本市场制度建设。

“最近我们看到管理机构在强化打击资本市场违法违规行为，健全退市机制，完善融券、做市等机制，改革蹄疾步稳。”袁玉玮说，相信不断深化改革的中国的资本市场将会孵化出更多更好的优秀企业，这应该是“发挥好资本市场枢纽功能”应有之意，而不是单纯的指数屡创新高。（记者刘玉龙闫鹏）

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