行研至臻，勉力前行——对话中海晟融

发布时间：2020-08-14 07:20:54来源：大唐财富智库

中海晟融（北京）资本管理集团有限公司成立于2014年，长期以来，中海晟融秉承着“坚持价值投资，与优秀企业共同成长”的理念，深耕阳光私募、企业战略投资、并购基金、地产基金等方面，为优质企业客户提供全方位的金融服务。公司专注于大健康、环保、泛文化、地产等多领域，以专业的资管能力和完善的风控手段为投资者资产增值保驾护航。

早在2017年，中海晟融就荣获金融金鼎奖“年度优秀股权投资机构”，2018年则荣获“最佳成长性资产管理机构”，同年，由中海晟融所投的博纳影业出品的《红海行动》创造了中国影史票房第二的佳绩，2019年，博纳影业以《中国机长》等三部主旋律大片献礼建国70年。

不论是泛文化产业的博纳影业，还是大消费方面的美团/大众点评，中海晟融始终靠着良好的专业能力和独到的行业研判、依托中植企业集团的平台资源为投资者带来最优质的项目，本次，我们特别邀请中海晟融的首席经济学家张一博士，为投资人深度解析中海晟融的资管之路。

Q：中海晟融的成长路径是怎样的？在不同的成长阶段中中海晟融的投资策略有没有发生什么改变？

A：中海晟融的发展历程可以用3个阶段来概括——布局期、快速成长期、平稳发展期。2014年中海晟融成立之初，更多是理念的建立、团队的组建，同时在不断寻找产业的切入点，这就是布局期。

2015年-2017年我们倾向于称它为快速成长期，这也是与后续2018年以来平稳发展期和而不同的一个时期。和而不同，和，和在了不论是成长期还是平稳期，我们的投资策略是一致的，在做产业基金的时候，都是要在好的行业中遴选优质的企业，同时，必须以好的价格买入来保证投资人的收益空间，这一点，不论过去、现在还是未来，都是我们坚持的。

但不同，是在于，成长期我们更倾向于获取项目，2014-2016年中海晟融共计完成投资超过70个项目，并且已经实现超过20个项目退出，因此，在成长期，中海晟融更倾向于业务的开拓。而在平稳发展期，除了要继续开拓新的领域，我们还要做好投后管理，去打磨前期投过的项目，聚焦于募投管退中的管和退，这就是不同时期的调整。

Q：中海晟融快速发展的关键是什么？与其他资管机构相比又有哪些优势呢？

A：我们认为不论是中海晟融，还是其他资管机构，评价标准都至少要有3条，第一是筹资能力，第二是综合资源运作能力，第三是在做好风险管控下的快速决策能力。

从筹资能力看，兵马未动，粮草先行，因此对于一家资管机构来说，在投项目之前，资金的募集量是非常重要的，中海晟融本身就有良好的业界口碑，同时依托集团兄弟单位的大力支持，我们认为我们的筹资能力要强于很多同类机构。

从综合资源运作能力看，一方面，如前所述，中海晟融本身过去做了大量的项目，包括大消费、泛文化、新能源、高端制造、房地产等多个领域，我们投过美团/大众点评，已经在2018年9月成功在港交所挂牌上市，我们投资了博纳影业等等。

这些项目除了给我们带来不菲的收益以外，更重要的是积累了相关领域的资源，能够迅速同时锻炼出一支覆盖前中后台具有丰富实战经验的队伍。

另一方面，我们知道，中海晟融是中植企业集团的旗下的重要投资平台，集团给了我们很多资源做支撑，包括控股的一些上市公司都这是很多其他资管机构所不具备的。

从投资决策能力来看，众所周知，自从2012年以来，在流动性泛滥的背景下，市场谈的最多的就是“资产荒”，好的项目往往被众多资金所追捧。此时，决策的快慢对于能否获得项目就很关键了。

如果决策机制太慢，流程链条太长，好的项目就有可能失之交臂。但是如果决策盲目，为了速度而降低了尽调质量、减少了风控抓手，未来可能陷入更大的被动。

因此，快速、准确的决策，是一家资管机构制胜的法宝，也是中海晟融成立以来快速发展的重要原因之一，因为我们有大量且专业的产品团队、项目团队、税务法务团队、风控团队，保证快速且准确地对项目投资价值作出判断、进而上会。

这些流程涉及到了募投管退四个环节，这四个环节中海晟融都具有自己独到的优势。

Q：中海晟融做过很多优质的产业基金项目，是如何发现这些蓝海的？在行业和标的的选择上是否有什么标准？

A：这两个问题其实可以合并成一个来回答，做产业投资的时候，我们认为要分为传统产业和新兴产业，也就是所谓的风口性产业。

首先是传统产业，传统产业不代表没有投资价值，而是看如何去选择。中海晟融在做传统产业投资时，只遵循两个原则，一是未来需求不会消失，二是行业排名前三的公司。

未来需求不会消失证明市场有需求支持它长久发展，行业排名前三则代表这家公司是这个产业的龙头，那么产能就会持续向这家公司集中，未来的发展方向是非常确定的，只有这样的传统行业企业才是中海晟融愿意考虑的。

其次是新兴产业，新兴产业往往非常热门，也伴随着一定程度炒作、高溢价的特点，中海晟融在对新兴产业标的的筛选上，秉持着三点原则：一是技术路线确定，二是市场确定，三是国家政策鼓励。

技术路线确定代表这个新兴产业不仅仅是概念炒作，而是有真正核心价值的，市场确定反映了未来是否有发展潜力和明确的退出路径，国家政策支持则是在中国做产业投资必须遵循的一个重要大原则。

Q：中海晟融现在重要的业务布局之一就是房地产，在政策逐渐趋紧、房住不炒的大背景下，中海晟融为什么要坚持这一板块呢？

A：第一，因为有需求；第二，因为有实力。为什么说有需求？我国现在人均实际住房面积25.7平方米，远低于日韩两国，更毋论跟其他的发达国家相比，城镇常住人口中，有20%是没有自有住房。此外，我国城镇化率每年提高1个百分点，大约1300万人口从农村进入城市。在可以预见的将来，住房的供需扭曲格局仍然存在。

而且从存量房看，部分地区户型小、结构差、设施简陋等问题还较为突出。此次疫情之后，改善型住房需求也进一步上升。在当前调控政策下，个人确实不适合炒房。但是正如我前面所提到的，在供需长期失衡的情况下，包括REITS、地产基金等地产投资工具未来大有可为。

为什么说我们有实力？因为现在地产的资金供给、土地审批都在收紧，因此优质的地产投资项目只会聚集在个别区域，比如一线、超一线城市的核心地段和科技聚集形地段、大湾区、城中村改造等等，而正是因为我们有足够的综合运作能力和强大的谈判能力才能保证可以拿到优质地块的项目。

Q：面对像今年疫情这样的黑天鹅，对中海晟融是否有什么影响呢？

A：今年的疫情更多的是加速了原有的进程，而不是改变了原来的进程，从产业的角度来说，比如过去在逐步推进线上化、互联网交互，但疫情的出现让人们的办公、学习被迫线上化；对于资管机构来说，疫情也是加速了现在头部化的进程，在这种加速转换的模式下，考验的就是这家机构是否已经做好准备，那么中海晟融现在已经做好准备去迎接新的挑战了！

不论是产业基金还是地产基金，考验的都是管理人项目研判、谈判的能力和对项目投后管理的能力，这也是保证投资人资金安全和收益水平的关键。

在疫情加速国际政治经济格局、加剧国内资管机构头部化的条件下，投资者们应该做的就是选择像中海晟融这样优质、专业、头部的管理机构，与中海晟融一起，行研至臻，勉力前行！