苹果等6大科技巨头市值超7万亿美元！美股会重蹈“互联网泡沫”的覆辙吗？

发布时间：2020-08-20 22:21:17来源：腾讯美股

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目前，苹果等六大公司的市值合计超过7万亿美元，相当于标普500强总和的四分之一还多。由于标普500指数是一个市值加权指数，这些大公司股票涨跌对于指数表现的影响力，自然就要远远超过那些市值较小的股票。

众所周知，标普500指数本周早些时候已经再度创下了历史新告，宣告了疫情时期短暂熊市的结束，新牛市正式开启。然而，事情其实远没有看上去那么简单：作为华尔街使用最广泛的大盘指标，标普500指数是由五百只成份股构成的，而如果只是将其中六只成份股抽掉，则指数今年的表现就会变成下跌。

具体说来，这六只股票就是苹果、Facebook、亚马逊、奈飞、微软，以及谷歌的母公司Alphabet，都是鼎鼎大名家喻户晓。这些公司都拥有充分的数字化专业能力，确保了自己可以在社交疏离的新现实之下依然兴旺发达。截至周二收盘，这六只股票今年整体上涨43%以上，而同期之内，指数的其他成份股整体下跌大约4%。

“这是些靠谱的企业，总是有办法让自己的盈利获得增长。”颇具影响力的YardeniResearch总裁、投资策略师亚德尼（EdYardeni）对这些科技巨头的评价是，“他们因为能够在疫情期间持续提供商品和服务，而成为了客观的获益者。他们恰好处在了那些猛烈窜升的需求的中心地带。”

然而，也有批评意见指出，市场越来越依靠少数科技巨头，这正说明了社会统治力可能正在扭曲投资信号，将经济变成赢家通吃的游戏，这必然引起重大的政治争议。事实上，伴随高度依赖这些股票的标普500指数持续反弹，这些公司面对的政治反弹也变得越来越强劲，比如，美国和欧洲的监管部门为了遏制他们的影响力都威胁要采取新的，更大力度的举措。

“明年的监管环境对这些公司预计还将严酷得多。不管美国下一任总统是谁，这都已经难以改变了。”硅谷私募公司创始人之一麦克纳米（RogerMcNamee）表示，“这些科技公司面对的问题正变得越来越艰难。市场恐怕还没有预见到这有多严重。”

这些数字明星们扮演着超级英雄角色，也为那些退休储蓄者带来了潜在的风险。目前，全美追踪标普500指数的指数共同基金产品，规模超过了1.1万亿美元。亚德尼指出，目前这6只超级股票已经占据了指数大约四分之一的权重，这也就意味着，投资者以为自己是买进了充分多元化的美股大盘代言人，但实际上，他们的投资却被不成比例地集中到了少数股票身上。

“对于众多投资者而言，这让他们非常头痛。”

只是，由于大多数其他股票都依然挣扎在疫情造成的经济泥潭之中，留给投资者的选择空间本就极为狭小。现在，虽然经济已经在重启之中，但是不少州都是走走停停的状态，意味着其速度很可能要远低于曾经的预期，相比之下，显然是这些科技巨头才更加可靠。

7月30日，亚马逊发布财报称，在最近一个财季当中，公司实现盈利52亿美元，超过了分析师们的预期，线上杂货销售额三倍于去年同期。今年迄今为止，亚马逊的股价已经上涨了超过70%。

上个月，奈飞也宣布他们的财季盈利达到了7.2亿美元，同比增长165%。Facebook今年迄今为止股价上涨25%以上，最近一个财季盈利52亿美元，同比几乎翻番。

“无论从市场还是经济的宏观角度来说，对于很少数超级股票的过度依赖都不能算是个健康的信号。”投资公司Farr,MillerandWashington首席执行官法尔（MichaelFarr）坦言，“到底什么因素可能会让这些公司头顶的光环逐渐推测，这当然很难确定。我的猜测是，这至少也需要经济增长前景取得更有决定性的进展，或者是利率开始走高。”

美股已经成为了一个实质上的双轨市场，这一点在周三表现得就非常明显——苹果盘中一度突破2万亿美元市值大关，至收盘时也只是略低于这一水平而已。2017年以来，这一硅谷巨头相继推出了一系列成功的iPhone，经受住了国际经贸关系动荡的考验，平安度过了全球疫情大危机，市值在这过程当中翻升到之前的三倍还多。

特朗普一再宣称，股市的卷土重来正是经济东山再起的最好证据。反弹确实极为迅速，使得之前的熊市成为了史上最短，让多数观察家都大吃一惊，也让白宫多了一个庆祝的理由。然而，美股新生背后至关重要的事实就在于，这其实全是极少数股票的功劳，这自然就让人不能不对涨势的可持续性提出质疑。

当然，这六家公司的大获成功也说明他们业务全球化的重要性，以及现代经济正在迅速转变，形成以科技为增长中心的形态。

纽约投资经理人李索尔茨（BarryRitholtz）指出，虽然Facebook、谷歌、微软或者奈飞都被公认为带有典型性的美国成功故事，但是这些公司都有相当客观的营收是来自海外市场，在总营收当中的占比要远高于典型的标普500强企业。或许只有亚马逊算是唯一的例外，他们对北美市场的依赖程度远超过其他几家。

李索尔茨解释道，众所周知，欧洲和亚洲部分地区的防疫抗疫工作，以及之后的经济复苏走势都比美国要强不少，而这些科技巨头市场跨国的特质就意味着他们将近水楼台先得月，更早走向新的繁荣。

与此同时，尽管美国经济遭受着史上仅有的收缩，对于这些公司商品和服务的需求其实依然旺盛。由于疫情，美国人被困在家中，能做的事情也只剩下线上购物，观看视频，通过社交媒体联系朋友，以及利用电视会议软件远端办公。

对于这一切，美国政府提供的数据都给予了详细的展现。

商务部发布的数据显示，第二季度当中，美国投入信息技术设备、软件和研发的资金总额超过了1.3万亿美元，占据了总资本支出的50%，这一比例创下了史上新高。

虽然人们一般都会将这六大家定义为科技公司，但是这样的名头其实只能算是一半正确。Facebook是一种通信工具。亚马逊是全美最大零售商之一。奈飞是一家内容制作和娱乐公司。

纽约梅隆银行投资管理公司市场策略部门负责人扬（LizYoung）指出：“由于科技已经深度渗透到了太多的领域，现在界线其实已经很难分辨。”

不必说，这些股票的价格现在无论如何都无法用低廉来形容，整体而言，前瞻市盈率已经超过了40。在一些观察家看来，如此高价的股票居然面对着投资者持续的旺盛需求，这一事实本身就足以引起忧虑。纽约投资经理人伯恩斯坦（RichardBernstein）就认为，投资者在当前高价位上买进这些股票，正说明他们对其他经济领域前景的判断“极度悲观”。

“他们实质上就是在大声宣布，其他股票都已经与成长绝缘。”

目前，六大公司的市值合计超过7万亿美元，相当于标普500强总和的四分之一还多。由于标普500指数是一个市值加权指数，这些大公司股票涨跌对于指数表现的影响力，自然就要远远超过那些市值较小的股票。

当然，这一切绝对不是说，今天这少数高歌猛进的股票就注定将重蹈1990年代互联网泡沫的覆辙。不过，扬还是补充道，如果这些股票价格有所回挫，也没有什么值得惊奇的。事实上，若是疫苗短期内问世希望大增，人们有望迅速回归疫情爆发前的正常生产和生活状态，这些股票的相对表现略略暗淡一些，反而是顺理成章的结果。

麦克纳米是Facebook和亚马逊等公司的早期投资人之一，他的警告是，这些在疫情期间出尽风头的大科技公司很可能将遭遇极为严峻的考验。疫情不单单是刺激了对他们产品和服务的需求，同时也为他们的批评者提供了新的口实。

他说，很多人都利用Facebook和推特的平台散发关于疫情的虚假信息，煽动种族对立等，而这些便会使得平台本身成为众矢之的。

上个月，苹果、亚马逊、Facebook、谷歌的首席执行官都前往国会众议院，出席了反垄断委员会的听证会，成为了民主党和共和党联合火力的目标。议员们宣称，这些公司已经成长到过大的规模，拥有了过强的权力，收集了过多的数据。

“事实就是，这些大科技股票统治市场并不值得惊奇，这不是什么不能理解的事情。”麦克纳尼表示，“关键在于，无论是这些大科技股票，还是整个市场，都将面对一个高度不确定的未来。”（费绿）

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