亏得底裤，不！纸尿裤都没了

发布时间：2021-10-14 13:42:40来源：时代之

凡关注我的，都发财了

✎周三，上市公司豪悦护理发布了一则公告，说自己炒期货，巨亏了7000万，差不多亏损了50%，公告一出，豪悦护理一度跌停。

豪悦护理是去年新股中的牛股，表现相当亮眼，主要的业务是做纸尿裤。所以，别人是亏得底裤都没了，而豪悦的股民则自嘲，亏得纸尿裤都没了。

上市公司炒期货的不少，有巨亏的，也有大赚的。其中最有名的，当属当年的中航油，期货巨亏之后，不得不寻求破产保护。

不过人家好歹有个理由，做套期保值的。而豪悦护理则是去做空了“绝代双焦”，也就是焦煤和焦炭。最近整个煤炭板块的疯狂相信大家都不陌生了，纷纷创了历史新高，这样逆势做空，只能说一句：勇士！

豪悦护理居然也说自己是在套期保值，因为新建工厂钢铁价格大涨，所以想在期货上弥补点损失。这脑回路堪称清奇。你要是觉得钢铁涨猛了，你去做空螺纹钢啊，虽然不赚钱，总体也算是横盘了5个月了。而你一个做纸尿裤的，套期保值难道不是去做纸浆吗？如果做空纸浆，相信已经大幅盈利了。

这里，稍微说两句套期保值。很多企业的利润受到大宗商品影响较大，这些大宗在成本中占比经常在50%以上。所以一旦大宗商品价格波动，就会影响企业利润。而企业为了减少这种波动，通常都要做套期保值。一般是做多，这样大宗涨了，可以从期货上获利，而大宗要是跌了，我成本也下降了。当然，除开套期保值，还可以和上游企业签订长期协议价，用来抹平大宗商品价格的波动。

除此之外，再来炒期货的，就有点不务正业，实际上也是费力不讨好的事情。亏钱了，上市公司利润受损，一般股价会暴跌。如果赚钱了，对股价的利多其实也不明显，因为这玩意儿是非经常性盈利，估值的时候往往不会计算在内。而且赚的钱归上市公司全体股东所有，除非大手笔分红或者发奖金，否则管理层获利并不明显。

不过，有些公司投资能力还真不错，非经常性盈利已经变成经常性的了。不少公司，甚至主要利润来自于炒股了，比如雅戈尔，还有游戏公司昆仑万维之类的。

但是这样的情况，公司的估值逻辑就变了，市场就会按照金融股来估值了。看看银行们，长期低于10倍的市盈率，就是最终的归宿。雅戈尔的动态是市盈率目前是5倍，远远低于服装业的平均估值，昆仑万维的动态市盈率是9倍，也远远低于游戏公司的平均估值，完全是和银行对齐。

当然，这也可能是我们大A的偏见。大A本来一向比美股有溢价，但是金融股却反而是折价的，看看类似的巴菲特旗下伯克希尔.哈撒韦，动态市盈率为14倍。

估计还是银粉和地产粉那句自我安慰的话能够解释：银行、地产们赚的都是假钱，只有新能源赚的才是真钱。