全面通胀，即将来袭！

发布时间：2021-10-28 13:41:48来源：Liya妈妈是宝藏

大家好，我是想带你科学搞钱的Liya。

今天去接姐姐放学，回家路上按照刘老师要求，带了瓶耗油，顺手再给姑娘们买了点零食。

买单那一瞬，我以为收银员多收了我的钱。

以前7块6一瓶的耗油居然涨到了8块5！涨了整整12%。

差不多的东西，以前30块能出来的超市，今天竟被收割了快40块！！

现在通胀都这么严重了么？

今天拉来了我的好朋友二姐，就来跟大家聊聊，通胀的问题。

大家好，我是二姐，一个每天捶你起来赚钱的女人。

大家都知道，当前全球资本市场的主心骨是美联储。

本来前几个月，美国的就业数据已经接近美联储收水的目标。

在今年11月的FOMC会议上，就该正式讨论缩减QE的问题。

但当9月份的美国非农就业数据一公布，直接令所有人大跌眼镜。

当然啦，美国经济复苏缓慢，大洋彼岸的我们也并不好过。

因为消费复苏不及预期，通胀都被堵在上游无法传导。

煤价上涨让火电企业叫苦不迭，买不起煤，发不起电。

搞得国常会没办法，只得允许各地工商业用电电价上浮10%-15%。

高耗能产业的用电，还要全面市场化，不设涨幅限制。

通胀的大包袱，这下被甩给了中游制造业，实业再次背锅。

为了保证冬季供暖，连各地停产整顿的煤矿都要全部重启。

相信这段时间，大家对这段时间发生的种种都感到相当迷惑。

但有句诗说得好：不识庐山真面目，只缘身在此山中。

我们不如把时钟拨回1970年，看看上一次全球大滞涨是如何演绎的。

或许历史的车轱辘印中，就有我们想要找到的答案。

在70年代前后，美国经历了布雷顿森林体系破产，两次石油危机爆发。

一共3轮，为期近20年的“滞涨”循环。

其本质原因，来源于吃完二战红利后，自身经济发展潜力的降低。

政府投资大搞基建，刺激经济发展的老路逐渐失效。

生产力没有大幅提升，干啥都是在瞎忙活，所以就“滞涨”了。

那么在这期间，美国的股市表现又如何呢？

如果只看价格，标普500指数在这20年中几乎没涨。

全市场估值，在相当长一段时间内一直在下跌。

股市投资的收益来源，基本来自于大幅提升的股息率。

如果我们将这段时间内，美股的表现划分为两个阶段。

在1972年以前，美国经济初见颓势，通胀温和上行。

此时，美联储尚可以通过加息、提高准备金等手段控制通胀。

但到了1972年以后，就跟现在的情况类似。

美国的经济增长和就业，才是迫在眉睫的大问题。

即便通胀节节攀升，美联储也不敢放开手脚抑制通胀。

往往只能通过：

先通胀--再加息--加息幅度不及物价涨幅--CPI和利率交替上涨

这种追着孩子擦屁股的方式，来“温和”的抑制通胀。

可想而知，这种抑制手段的实际效果并不理想。

为了保证就业稳定和经济的增长，每当通胀得到遏制后，美联储很快就会重新放水，刺激经济。

久而久之，华尔街的鬣狗们也都懂了美联储的套路。

人人心里都清楚，美联储的枪里并没有子弹，不会再因为加息这点小事儿大惊小怪。

所以在1974年之后，美国股市竟然走出了一轮“滞涨牛”。

但是呢，这个“滞涨牛”和我们认识中的牛市并不一样。

因为市场估值，在加息组合拳的压制下上不去。

业绩，变成了推动股价上涨的核心动力。

在1960-80年期间，美股表现出了非常明显的“业绩驱动”风格。

如果从GICS一级行业的表现来看：

周期、公用事业、金融股是“滞涨”牛的绝对主力。

必选消费和医药行业紧随其后，长期发挥稳定。

科技和可选消费行业，对估值敏感，在滞涨中表现最差。

形成这种市场格局的原因，也非常的好理解。

当经济进入滞涨状态，市场只需要关注通胀和利率两个因素。

通胀高涨时，最靠近通胀来源的能源、商品的企业赚的盆满钵满。

通胀上行，投资回报率下行的环境中，跑赢通胀的需求大大增加。

资金因此也开始向多元金融、银行、保险行业去集中。

总得来说，谁的盈利最能抗通胀，谁的股价表现就越好。

而在长滞涨周期中，还会有一段短暂的时间。

因为通胀回落，政府开始放水刺激经济，让下游消费企业得以喘息。

而从更长的视角来看，正是这次滞涨，和两次石油危机。

开始让美国痛定思痛，抛弃高能耗、高污染为特征的传统产业。

开始大力扶持半导体、计算机、互联网等低能耗，技术密集型产业。

为20世纪90年代后，美国引领的全球信息技术革命埋下伏笔。

以史为鉴，在“滞涨”的宏观环境下。

驱动企业股价上行的核心因素将是盈利，而非估值。

因此，能源、材料、化工有色等行业的高景气周期。

接下来的持续时间，可能会比我们想象的长上许多。

尤其是以锂资源、锂化工为首的高景气周期行业。

而在名义利率，开始逐步上行的阶段。

以财富管理业务为主的金融行业，也会有一段好日子可过。

从更长远的视角来看，未来全世界走出这一“涨”的核心。

并非疫情后大宗商品的供给放开，而是新型能源系统的完善。

即便在很长时间内，发展新能源系统，减少不了对传统能源的依赖。

但想要长久的摆脱“滞涨”循环，进入下一个发展周期的方法。

唯有勒紧裤腰带，顶着高通胀熬过这几年。

而从短期的视角来看，当前国内的经济周期。

正处于长滞涨周期后，那个短暂的衰退-通胀回落周期。

连续几个月下滑的消费，出口数据也能够应征这一点。

如果你想赌央妈的枪里没有子弹，相信接下来官家会降准刺激经济。

言尽于此，希望大家好好把握接下来的机会。

广阔天地，大有所为～

就酱。