晨会1029｜2022年社融展望
发布时间：2021-10-29 10:30:49来源：中信证券研究
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明明｜中信证券FICC首席分析师
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固收｜2022年社融展望
2021年制约宽信用的主要原因是房地产、城投的严监管政策等问题，然而近期房地产融资和城投融资监管均出现边际宽松信号，预计后续对于宽信用的制约都将有所消退。对2022年社融的判断需要回到跨周期和稳增长的逻辑上：财政方面预计将更加积极地发挥跨周期调节作用，信贷也将在政策支持刺激下放量。综合其他各分项，预计2022年的社融增量约为34万亿，同比增速落在10.7-11.3%区间。
马普凡｜中信证券量化策略分析师
S1010520030001
量化｜衍生工具在“固收+”时代的重要作用：另类策略与结构化产品
“固收+”产品以其收益优势和风险可控越来越受到各类资产管理机构和投资者的关注。一方面低利率的环境可能长期维持，另一方面“资管新规”的过渡期临近结束，“固收+”产品在未来的需求依然呈现不断增加的趋势。场外和场内的衍生工具以其多样的投资方法、精准的风险控制和丰富的收益来源逐渐成为“固收+”产品重要的投资工具。本文讨论了“固收+”产品的主要特征，也结合这些特征，分析了衍生工具与在“固收+”时代的重要作用。
风险因素：衍生品政策风险；模型风险。
邵子钦｜中信证券非银行业首席分析师
S1010513110004
2021年前三季度净利同比增长15%，符合预期。MSCIA50股指期货、SPAC制度咨询、债券通南向推出均有利于强化竞争力。尽管短期ADT受内地监管、美国Taper预期、地缘政治等因素影响承压，但长期价值基础（商业模式、“超级联系人”地位）不改。
风险因素：美国Taper速度和幅度超预期，日均成交量大幅下降，股市大幅下跌，重要标的上市进度低于预期，SPAC制度推出进度及效果不及预期。
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注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用。若无特别说明，单位为人民币元
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