2022年2月宏观数据：稳增长持续发力 消费和投资要同步施力
发布时间：2022-03-26 20:11:15来源：经济观察报
图片来源：图虫创意
经济观察网记者李晓丹实习记者程千洋稳增长政策持续发力，2月经济反弹动能高于预期，这显示出中国经济的韧性。但居民中长期贷款在2月却出现了罕见的收缩，表明住房按揭贷款需求依然疲弱，与此印证的是房地产市场销售持续走弱，房地产企业定金及预收款当月同比录得-27.0%。当前的稳增长、稳预期，除了要提供必要的流动性，还要在消费和投资上同步施力。
由《经济观察报》发起的“经济观察报月度观察”，每月进行一次。本次共有10家机构参与月度宏观数据预测。
CPI：上半年同比增速维持低位
CPI公布值（同比）：0.9%
前值：0.9%
CPI预测值（同比）：0.8%
招商银行宏观经济研究所所长谭卓点评：CPI同比增速与上月持平，环比小幅上升。2月CPI同比增速与上月持平为0.9%，环比由上月上涨0.4%扩大为上涨0.6%。在0.9%的CPI同比增幅中，去年的翘尾因素影响约-0.1百分点,今年的新涨价因素影的1.0百分点。今年上半年猪肉价格仍将对CPI形成压制，CPI同比增速维持低位。下半年随着新一轮猪周期的开启，CPI将温和上行。目前石油价格的冲击对CPI的影响相对有限，预计年内中枢仅小幅上移。下半年是否会形成猪油共振还有待观察。
PPI:回落速度将放缓PPI公布值（同比）：8.8%
前值：9.1%
PPI预测值（同比）：8.8%
浙商证券首席经济学家李超点评：2月PPI环比+0.5%，同比+8.8%（前值9.1%），PPI环比回升，原油价格上涨对PPI形成较强支撑，稳增长背景下，钢铁、有色价格也出现小幅环比回升。乌俄局势影响下，原油价格持续上攻，PPI回落速度将有所放缓。
PMI:稳增长举措成效显现
PMI公布值（同比）：50.2%
前值：50.1%
PMI预测值（同比）：50.1%
光大证券首席宏观经济学家高瑞东点评：2月制造业PMI超季节性回升，稳增长举措成效显现。一则，新订单指数大幅回升，市场需求释放加快；二则，生产指数虽有所回落，但符合季节性规律；三则，企业预期持续回暖，用工景气度改善。春节过后，企业生产活动逐步恢复，近期出台的一系列稳增长举措逐步落地，企业市场预期进一步提升。
稳增长政策集中发力，继续助力经济平稳增长。一方面，在政策指引下，各地实行重大项目“随报随批”，新开工项目数量明显增多；另一方面，地方政府专项债发行全面提速，预计今年一季度将会发行提前批额度的90%以上，并尽快形成实物工作量，助力经济平稳修复。
固投：资金制约房地产投资
兴业研究宏观分析师张文达点评：1-2月固定资产投资累计同比录得12.2%，大幅超出市场预期。制造业投资、基建投资如预期回升之外，房地产投资自谷底大幅反弹，由负转正成为投资动能超预期改善的最主要动能。从房地产企业的融资数据来看，当前房地产投资高增的持续性或将面临较大压力。2022年1-2月房地产开发资金来源当月同比仅录得-17.7%，其中国内贷款、按揭贷款增速当月同比分别为-21.1%、-16.9%，房地产业信贷投放持续低迷。同时，近期房地产市场销售仍在持续走弱，房地产企业定金及预收款当月同比录得-27.0%。房企的融资压力改善幅度相较于房地产投资的改善幅度明显偏低，后续的资金压力或将一定程度上制约房地产投资表现。
信贷:居民中长贷罕见负增长
信贷公布值：12300亿元
前值：39800亿元
信贷预测值：14738亿元
国金证券策略高级分析师艾熊峰点评：2月新增人民币贷款达到1.23万亿元，同比少增1258亿元。分部门看，新增住户和企业中长期贷款同比明显回落，分别少增4572亿元和5948亿元，而企业短期贷款同比多增1614亿元，票据融资达到3052亿元，同比大幅增加4907亿元，短期贷款和票据融资之和占全部新增贷款的比重34.5%，
1月央行降息后信贷迎来开门红，并创去年10月以来新高。票据市场甚至走出去年1月信贷过热时的行情，但2月底票据利率快速下行，7D和1M票据接近“零利率”，银行购买大量票据以填充表内信贷额度，这也验证了2月信贷较为疲弱。新增居民中长期贷款历史上罕见负增长，表明住房按揭贷款需求依然疲弱，但当前多地房地产政策释放宽松信号，预计会带来实质改善。企业中长贷新增5052亿元，虽较去年显著回落，但绝对水平尚可。
M2:流动性环境合理充裕
M2公布值（同比）：9.2%
前值：9.8%
M2预测值（同比）：9.5%
国泰君安证券分析师曹柱点评：2月M2同比增速差于预期。2022年2月9.2%的M2同比增速差于预期，环比下滑0.6个百分点。M1的同比增速环比上升6.6个百分点至4.7%。M2与M1的剪刀差环比收窄7.2个百分点至4.5%。M2同比增速环比下降反映了央行的货币政策仍稳健且灵活适度，而中国的流动性环境合理充裕。2022年，我们预计M2同比增速将与名义国内生产总值增速基本匹配。
