央行下调再贷款再贴现利率0.25个百分点 促资金“直达”实体

发布时间：2020-07-01 11:22:27来源：经济参考报

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记者6月30日获悉，央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率。其中，支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点，调整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。

分析人士指出，此次政策意在增强银行投放小微、三农贷款的动力，有利于促进更多资金“直达”实体经济。

中国民生银行首席研究员温彬表示，完善直达实体经济的货币政策机制，降低企业融资成本仍是当前货币政策的核心基调，下调再贷款再贴现利率是其中的一个环节。回顾此前货币政策操作，再贷款再贴现在抗击疫情和助力经济恢复发展方面发挥了重要作用。疫情初期，央行便设立3000亿元抗疫专项再贷款，支持疫情防控保供给。2月25日国常会决定，增加再贷款、再贴现额度5000亿元，重点用于中小银行加大对中小微企业信贷支持，并下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。4月1日国常会决定，增加再贷款再贴现额度1万亿元，与前面政策无缝衔接，帮助点多面广、市场融资成本较高的中小微企业获得再贷款、再贴现的政策支持。前两次推出的8000亿元再贷款再贴现基本投放完毕，本次下调再贷款再贴现利率，主要将在1万亿元再贷款再贴现中发挥降成本作用。

天风证券银行业首席分析师廖志明表示，这些再贷款对应的小微三农贷款利率不能高于同期1年期LPR+50基点，目前为4.35%。考虑到三农及小微贷款信用风险较高，且再贷款额度充裕，下调再贷款、再贴现利率可以适当补偿银行承担的信用风险，提升银行信贷投放动力，也是让利实体经济的方式。

不过，业内也指出，再贷款、再贴现利率的下调并非意味着太大幅度的货币宽松。开源证券固收团队表示，从存量上看，再贷款、再贴现的规模是有限的，尚不足公开市场操作及MLF工具规模的一半，因此比起下调公开市场操作及MLF利率来说，再贷款、再贴现利率的下调对商业银行的成本影响偏低。该政策是在公开市场操作及MLF利率连续下调之后，对商业银行的另外一块成本所做的补充性下调。

此外，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，调整后，金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款（延期期间）利率为3.77%。

温彬表示，下阶段，要继续加大对实体经济的支持力度，继续通过降准、再贷款等方式保持流动性合理充裕，进一步调降政策利率，降低银行资金成本，引导金融机构向实体经济让利，同时严控资金空转套利，确保信贷资源用于所需领域。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，此次下调相关利率，将进一步增大这一政策工具对商业银行的吸引力，有助于迅速提升再贷款再贴现余额，从而引导银行金融资源重点向民营、小微企业等实体经济领域精准投放。这在提升货币政策逆周期调控效果的同时，也有助于避免大水漫灌"后遗症”。预计，后期央行货币政策工具创新还会围绕再贷款再贴现设计，年内再贷款再贴现额度也有可能进一步加大。其次，此次再贷款降息、特别是时隔约多年后再贴现利率首次下调，或也表明政策性降息过程仍在延续。考虑到政策利率往往联动调整，后期OMO和MLF利率下调也将择机落地。

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记者：汪子旭北京报道

编辑：李会平

监制：陈东

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