许戈 ｜ 它来了，它来了，全球性大通胀可能真的要来了......

发布时间：2020-08-14 07:20:57来源：许戈财经

今天软妹子感冒了，所以就不放音频了，明天等她身体好点再录哈~~

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上个月的通胀指数，猪肉价格同比涨了87%，其实鸡蛋最近一个月涨了四成。蔬菜的价格，因为基数比较低，其实涨幅更多...去菜场走一下，你更能理解所谓的民间通货率。

年初通胀指数在5.4%，然后受疫情影响，一路下滑，从5.2%一直到5月份的2.4%，然后慢慢筑底，目前底层肉价与粮价已开涨，加之水涝及猪瘟影响，未来通胀的压力不小。

从全球视角看，今年也不一般，通胀来势汹汹，与历次危机不同。

桥水的RayDalio，也就是写《原则》的那位，也警告大通胀可能到来。

这一次，可能来真的了。

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全球金融危机就象一个人生场感冒，间歇复发，来了，央行就放水，印钞。

在过去，大量的钞票印出来，央行也很担心。你想，金融危机之下，经济停滞，社会上商品没变多，但印了这么多钱出来，会不会造成货币大贬值？也就是恶性通胀呢？

结果，这几年，央行就象一个偷了糖却没被发现的孩子，欣喜地看到：不管我印多少，但是物价指数就是没涨。

这不符合能量守衡定律呀，钱去了那里？

钱其实都印出来了，但是被银行和股市截留了。全球印钞票专业户就是日本，现在各国都在向日本学习。

过去几年日本象千手观音一样地在印钞票，钱到了银行，但是银行不敢把钱借给实体经济，日本法定存款准备只有0.79%，但是去年日本银行总准备金率达到27.2%

大量资金趴在银行里睡觉。

除了银行截留，一部分钱进入了股市，我整理了一下，自2009年到现在（2020.8.13）各主要国家股市涨幅：

打个比喻：央行印出来的钱，都放在一个大池子，原来有一根大管道，叫银行，通向二个领域，一个向流通领域、商品领域，一根管理向金融领域，比如股市、楼市。

结果，管道截留了一部分，另外一部分去向了金融资产，像股票啊，房子啊。

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为什么钱会流到金融资产？还不是去抢购商品呢？

这里不得不说到一个问题：“全球贫富差距”，这几年，真是越来越厉害，当你想象不到铁锅炖可以做成冰淇淋的时候，其实不是因为你不聪明，而是因为“QIONG”

2020年，全球贫富分化已经到了有史以来最严重的地步，26人的财富占据全球的一半。另一边，超过8.2亿的人在挨饿，请看下表，顺便找一下自己名字。（我没找到自己，可能昨晚黄金跌了一下）

贫富二级分化，和央行印钞、通货膨胀有什么关系？

你想：如果穷人，拿到钱，肯定会花在吃的上面，消费掉，但如果你是有钱人，一天也就吃三顿，睡一个地方吧？

所以对有钱人来说消费有限，他们的钱越多，消费剩余下的钱，就会全部投资出去。买股票啊，买房子啊，买黄金啊

大量资金到了金融市场，推动最近几年金融资产价格大幅度上升。

相反，穷人没有分配到太多的资金，资金没有流到商品和流通的领域，所以商品价格，也就象中国股市一样，一直很平稳保持在低水平。

各国央行也乐于见到这个局面：

一方面，印钞票救起了经济，一方面，没有恶性通胀，一方面，有钱人也很开心，因为投资收益快速上涨。

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这些事情，有些反经济学原理，让薛教授很挠脑袋，但事实上，这几年就是这个明显的现实，经济低迷，危机不断，贫富分化，股市上涨（中国股市不参与）

但是，出来混总归要还的。

这样的情况可能不能持续。

01

央行印钞票，就是负债，负债太大了：

现在各国主要央行资产负债表已经高达24万亿美元，占全球GDP四分之一。大部分钱都是最近四年借的，不可持续。

02

股市快满了，装不下印出来的钱

全球股市总市场已经相当于全球GDP的规模，上市企业只是经济体量中一小部分，已经等同于整个经济体，换句话说，股市估值太高了，泡沫太大。

巴菲特把股市市值与GDP相比，是他最喜欢的指标：如果上市总市值大于GDP，市场会调整，如果比值小于75%，就勇敢买入。

目前比值大于1

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我在第二段中，讲了一个比喻，央行印出来的钱，都蓄在一个池子里，通过银行管道向二个领域输送，一个商品流通领域，一个金融资产领域。

现在情况是，这些年金融资产领域一直接纳超印的货币。

股市估值太高，泡沫过大，加上新冠疫情在美国重发，经济下挫32%，是1940年以来最差表现，但美股屡创新高，纳斯达克指数，今年创了33次历次新高。

下一步，小心商品价格上涨。

因为各国央行根本没关掉水笼头：

中国7月M2同比增速10.7%，尽管比上个月下滑，但仍远高于去年水平，而美国的情况，更加令人担心：

去年年底6.7%，今年6月份已经上升22.9%，总额18.3万亿美元的M2存量，就象一匹巨兽，其风险比任何时候都高。

有人认为，美国货币发行量大，与我们没关系，但做为全球流通，而且流动性最好的货币，美国印钞，全球受灾，是一个常识，这叫输出性通胀。

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我捊一下我说的逻辑，方便大家理解：

“全球危机，央行印钞”，每次都能把经济这个熊孩子从泥潭里拖出来。

过去多印的钱，没有流向商品流通领域，因为钱都到了有钱人口袋，有钱人也只是一日三餐，多余的大部分资金，就去买股票、地产等金融资产。

但是，太多钱进去，导致金融资产泡沫严重，新冠又让经济重挫，所以未来钱可能回流到商品流通领域。

这可能导致“大通胀”。

中国近期洪灾、旱灾加上猪瘟，粮食和猪肉的价格，已经开始出现普涨，底层物质价格上行，可能进一步蔓延到其它物价。

所以，接下来一年：

防火防盗防通胀。

防通胀的主题投资，值得未来关注：贵金属资源类（我昨天写文章啦，跌了没事）、农业消费类、商业股票类的行业最容易受价格的影响，最容易成为股票市场的导盘，这是我们常说的防通货膨胀股。

贵金属资源股。在通货膨胀下，金、有色、石油勘探、煤炭等行业很受欢迎，大宗商品价格持续上涨，股票投资价值就会增高，形成资源股。

农业消费股。在通货膨胀时期，因为钱没有价值，人们选择大量的消费，消费股也受益，商业零售、农林牧渔、食品饮料、生物医药等，在通货膨胀的环境下消费需求大幅度增加。

商业股票。银行、保险、房地产、证券公司等股票、房地产、股票等行业通货膨胀的影响一般很小，这种资产还有很大的升值空间。

想必大家还想问关于买房是否可以抗通胀呢？先说一下结论，房价还会继续涨，但已经不能起到抗通胀的效果了，具体我们明天展开讲。

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