最后的狂欢！

发布时间：2021-10-29 13:30:52来源：时代之

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✎最近一段时间，大宗商品价格的上涨，只能用“疯狂”来形容。其中动力煤、焦煤、铜、铝、锡都创了历史新高。

很多人都来问我应该如何看待这个现象。我认为，这是“黑色系”的最后一次狂欢。

所谓“黑色”系，主要是黑颜色的这批大宗，比如被称为“黑金”的原油，还有动力煤，焦煤等等，他们也是所谓的“黑色能源”，而对应的，则是光伏、风电等“绿色能源”。

这波大宗的上涨，主要因素有三个。首当其冲的当然是全球性的货币宽松。一些激进的经济学家甚至认为“所有的通货膨胀都是货币现象”，从去年开始这波全球大宽松，说是人类历史上最疯狂的货币实验也是不为过的。各种货币和物价指标都纷纷创几十年新高，一举摆脱了2008年后的通缩泥潭，就连日本和德国都有在喊承受不住了。

第二个原因则在于疫情对物流的影响。全球货运价格节节攀升，虽然有部分疫情后需求恢复的原因，但是更重要的是物流体系的混乱。各大港口船都堆满了，缺乏足够的工人来卸货，英国的货车司机奇缺，工资已经超过了律师。美国8月辞职人数创历史记录。大家反正补贴拿着，这没必要冒着感染的风险去拼命，直接躺平。不得不说，这方面欧美人民倒是想得挺开，内卷，是不可能的！

第三就是全球碳中和的背景下，对于新能源的政策略微激进。德国明年关闭所有核电，2030年关闭所有煤电。正如那句著名台词一样“步子大了，会扯着蛋”，各种因素一叠加，整个黑色系就飙了。

但是，这明显是不可持续的，最近大宗们已经有了一波明显的大跌，动力煤更是两周时间干到腰斩，以上的是三个因素，其实都在反转。

首先，是全球货币宽松周期结束。最近，韩国加息、英国在加息的路上，加拿大正式宣布退出量化宽松，美国11月也将开始TAPER，发达国家基本上都已经或者即将转向了。

第二，全球的总需求并没有想象的强势。实际上，现在连疫情前的水平都没有恢复。而且全球经济复苏明显乏力，全球PMI已经连续4个月下滑了。美国的GDP增速在二季度不及预期后，最近被主流经济机构连续下调了增长预期，我个人预计美国三季度只有4%的增长，四季度只有2%的增长。

而疫情带来的物流混乱，也终将退去。疫情这个东西，总会以某种方式过去，也许是疫苗、也许是药物、也许就神奇自然消失。

第三，碳中和大势所向，虽然走快了，遇到了黑色系的反扑，但是这也将进一步加快传统能源退出历史舞台的脚步。比如新能源汽车上，中国和欧洲的替代率已经超过了20%，我预计2025年就可以达到40%的水平。任何技术，一旦突破奇点，都是爆发式的增长。而根据各国发布的新能源计划，趋势不可阻挡，暴涨的油价，反而是加速了自己的退出的脚步。就连靠原油吃饭的沙特，推出的新能源计划，都是超过全球平均水平的。

所以，我认为，这是黑色系的最后一次狂欢，原油价格永远不可能回到100美元了。