小鹏汽车2021年Q4财报分析

发布时间：2022-03-29 07:25:26来源：建约车评

北京时间3月28日晚间（美东时间3月28日盘前），小鹏汽车公布未经审计的2021年第四季度及全年业绩报告。

财报显示，公司在2021年第四季度：

新车交付量为41751辆，同比增长222%；

汽车销售收入为81.9亿元，同比增长199%；

汽车销售毛利率为10.9%，同比增长3.1个百分点。

公司在2021年全年：

新车交付量为98155辆，同比增长263%；

汽车销售收入为200.4亿元，同比增长261%；

汽车销售毛利率为11.5%，同比增长8.0个百分点。

2021年第四季度，小鹏汽车的毛利率环比有所下降。对此，管理层表示，系统平台化将推动公司实现在动力系统、制造工艺和BOM成本体系的变革。新车型的毛利率，包括G9，以及公司整体的毛利率将会出现结构性改善。

小鹏汽车的中长期目标是将整体毛利率提升到25%以上。

展望2023年，小鹏汽车将会推出两个全新车型平台及其首款车型，分别是C级车平台和B级车平台，两款全新车型均会支持XPILOT4.0。

此外，新平台会采用超大型一体式压铸技术，帮助公司进一步控制成本，覆盖更广泛的用户群体。

交付与利润

新车交付

2021年第四季度，小鹏汽车的新车总交付量为41751辆，同比增长222%，环比增长63%。

其中，P7交付量为21342辆，较2020年同期的8527辆增长150%；自2021年10月开始量产后，P5的交付量于2021年12月达到5030辆。

P7俨然是小鹏的销量担当，3月23日，这款车迎来了第10万辆的下线，小鹏汽车还计划在今年内冲刺P7单月交付过万。

此外，小鹏汽车的第四款量产车型、5座中大型SUV小鹏G9已于2021年11月19日在广州车展上亮相。

小鹏G9搭载800V高压碳化硅平台，可实现“充电5分钟，续航200公里”，并将首发支持XPILOT4.0智能辅助驾驶系统。

在被问到G9的车型参数时，何小鹏表示，G9将是5座车型，没有6座或7座版。

何小鹏表示，G9目前的进展顺利，PT生产样车已经从工厂下线，将在今年三季度如期正式上市发售。

对于2022年第一季度，公司管理层预期：汽车交付量将介于33500至34000辆，同比增长约151.1%至154.9%。总收入将介于72亿元至73亿元，同比增长约144.0%至147.4%。

按照交付量指引计算，由于小鹏汽车已经在今年1月和2月交付了19147辆新车，公司3月的交付量预计为14353至14853辆。

在业绩电话会上，何小鹏也透露，2月下旬以及3月中上旬，新增订单迅速恢复到去年12月旺季水平，尽管疫情影响了部分地区的交付节奏，3月交付量仍接近去年的峰值水平。

利润表现

2021年第四季度，小鹏汽车总收入为85.6亿元，同比增长200.1%，环比增长49.6%。

其中，汽车销售收入为81.9亿元，同比增长199.3%，环比增长49.9%。

2021年第四季度，小鹏汽车整体毛利率为12.0%，较2020年同期的7.4%提升4.6个百分点。其中，汽车销售毛利率为10.9%，较2020年同期的6.8%提升4.1个百分点。

毛利率的下降，主要是由于动力电池价格的上涨，以及芯片等部分零部件价格的上涨。

何小鹏表示，2021年，为应对包括芯片供应短缺在内的各种挑战，公司内部想出了数百个替代方案。展望2022年，预计公司还会面临原材料成本上升等因素带来的挑战，但在他看来，这些都会是暂时性问题，属于对小鹏汽车的磨炼。

他还认为，现在来看，选择多家动力电池供应商的价值非常大。2021年，小鹏汽车的多款车型大卖，但是电池供应不足导致交付速度变慢。用户订购的磷酸铁锂车型在订单中占据相当大的比例，但是去年只有非常微小比例的磷酸铁锂车型实现交付。

关于电池价格的谈判，小鹏正在与各供应商保持沟通。另外，小鹏也通过提价来覆盖成本上涨。

小鹏汽车总裁顾宏地表示，凭借在售车型、计划中基于新平台推出的新车型，以及在技术上的领先地位，小鹏汽车有信心实现持续的增长及毛利率的结构性提升。

费用方面，2021年第四季度，小鹏汽车的研发费用为14.5亿元，研发费用率达17.0%，较上年同期的16.1%增长0.9个百分点。

2021年全年，小鹏汽车的研发费用为41.1亿元，同比增长137.6%。

2021年第四季度，小鹏汽车的销售、一般及行政费用为20.2亿元，同比增长119.6%，环比增长31.2%。

2021年第四季度，小鹏汽车净亏损24.3亿元，较上年同期的11.2亿元增长117.0%。

2021年全年，小鹏汽车净亏损48.6亿元。

现金储备方面，截至2021年底，小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期存款、短期投资及长期存款合计435.4亿元。

顾宏地表示，“在去年下半年，现金流入非常多。”对此，公司将加大对新产品、设备、新工厂产能等方面的投入，同时计划在资本开支增长的同时，进一步提升效率。

技术与运营

城市NGP和新车型

小鹏汽车XPILOT3.5的核心功能城市NGP的研发进展顺利，在获得相关主管部门的审批后，计划于今年二季度末在首批城市推出。

管理层透露，在当前已售车型当中，约有20%的用户选装智能辅助驾驶功能。在2021年第四季度已交付的P5总量中，超过50%可支持XPILOT3.0或XPILOT3.5。

何小鹏表示，城市NGP的目标是在复杂的城市驾驶情景中实现卓越的安全性及最佳的使用者体验。城市NGP即将通过OTA推出，这将进一步加强小鹏汽车在技术上的领先地位。

何小鹏认为，智能辅助驾驶的选装量，主要依赖于芯片的供应，小鹏汽车对XPILOT4.0的渗透率非常有自信。他预测：如果用户对这一功能使用习惯了之后，渗透率会非常之高。

“当城市NGP功能实现，用户在点对点（从家到学校、从家到公司等）的路程中，绝大多数情况下都能够用的时候，XPILOT4.0的选装率会非常高，比例会远高过50%。”

管理层介绍到，城市NGP测试版本正在快速迭代，每个版本的安全性和用户体验都在持续提升，基于全新架构的XPILOT3.5在城市场景的表现远超期望，在P5量产车上，城市NGP的每百公里接管次数已经开始接近高速NGP，综合体验正在对标国内头部的Robotaxi公司，并且在诸多方面已经实现赶超。

另外，小鹏汽车计划于今年第四季度，在G9车型上开展Robotaxi业务。

在辅助驾驶乃至自动驾驶的推进方面，在上周末举行的中国电动汽车百人会2022年论坛上，何小鹏表示，预计在2023年上半年，小鹏汽车会推出XPILOT4.0的软件和服务，真正地做到全场景智能辅助驾驶。到2026年，小鹏汽车会向无人驾驶过渡。

在今晚的业绩电话会上，何小鹏表示，结合XPILOT3.5的测试结果和XPILOT4.0的研发进展，公司对节奏和效果持更乐观的态度，无人驾驶可能会更早地到来。

产能与运营

小鹏汽车目前共有3座建成、在建工厂，分别是肇庆工厂、广州工厂和武汉工厂。

今年1月底，小鹏汽车利用春节停产期对肇庆工厂实行技术升级，肇庆工厂已如期于2月中复产。升级使自2021年至2022年初积累的大量在手订单得以加快交付。

广州工厂的资本开支为25-30亿元，建设和土地成本由政府承担，50%的利息也由政府承担，公司目前在安装生产设备和设施。

小鹏汽车武汉工厂的资本开支相对更大，约为40亿元，政府承担其中30亿元的利息，余下的利息由小鹏汽车承担，工厂建设正在快速推进，希望从2023年开始生产车辆。

何小鹏强调，相对于工厂的产能，公司更关注产量的逻辑。“有了规划产能，通过加班就可以极大提高产量。”

因此，小鹏汽车在规划不同车型、不同平台之间的备份，也期望在部分工厂实现超过50万台的年产能。

海外市场拓展方面，2022年2月，小鹏汽车宣布与两家知名欧洲汽车厂商缔结战略伙伴关系，以分别于荷兰及瑞典合作代理零售。同时，小鹏汽车首个海外品牌零售体验店在瑞典斯德哥尔摩开业。

销售网络方面，截至2021年底，小鹏汽车拥有357间运营中门店，覆盖129个城市，其中有209家直营店，148家加盟店。

充电网络方面，截至2021年底，小鹏汽车已建成772座品牌超充站，覆盖中国308个城市。

何小鹏表示，公司已在计划部署下一代高功率充电网络，以帮助用户缩短充电时间，并着重加强高速沿线的超充网络部署。

他还透露，2021年，小鹏汽车着重把握非一线城市的机遇，积极扩展销售网络。公司在一线城市以外的车辆销售占比已接近80%。接下来，小鹏汽车将继续加强布局、提升店效。

结语

不久前，在中国电动汽车百人会2022年论坛上，何小鹏表示，小鹏汽车旗下车型产品的均价在补贴后达到25万元，公司期望在此基础上继续向前、继续上行。

在今晚业绩电话会上，小鹏汽车又提出了25%的中长期毛利率目标。

小鹏汽车对G9以及2023年两个全新平台的两款新车寄予厚望，到2023年，小鹏将至少有四款车可以支持XPILOT4.0。

这些车型，将不仅是小鹏自动驾驶、数字化技术的担当，也将是小鹏走向25%毛利率的业绩担当。

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